市場已經成熟，有投降跡象，但比特幣堅守陣地

比特幣的 一段時間以來，價格一直粘在 20,000 美元的低位，在不久的將來幾乎沒有或沒有任何重大上漲的跡象。 市場偶爾會出現投降的跡象，對未來幾週牛市逆轉缺乏樂觀情緒。

從表面上看，多個鏈上和宏觀跡象表明市場完全喪失信心。 然而，深入研究這些基本面表明，並非一切都如此黯淡。

在過去的五周里，標準普爾 500 指數經歷了最波動的時期之一，僅次於我們在 1920 年代末和 1970 年代中期看到的股票危機。 自年初以來，該指數下跌了 13%。

其他指數的表現同樣糟糕。 到目前為止，2022 年是最糟糕的年份之一 指數回報，道瓊斯工業平均指數、納斯達克 100 指數和紐約證券交易所綜合指數分別下跌 10%、19% 和 11%。

傳統市場波動加劇，加上全球社會經濟前景惡化，也將消費者信心推至歷史最低點。 在過去 40 年中，消費者信心下降到如此低點的唯一一次是在 1980 年美國經濟衰退開始時

雖然比特幣在性能方面一直與傳統市場相匹配，但一些鏈上指標顯示它可能已接近投降期的尾聲。

衡量比特幣實力的最佳指標之一一直是礦工的信心。 作為加密生態系統中最具彈性的參與者，投降的礦工幾乎總是預示著比特幣的底部。 這通常也是一個可靠的買入信號，因為礦工投降的每個時期都伴隨著趨勢逆轉和牛市的開始。

確定礦工是否已經投降需要比當前的哈希率更進一步。 哈希絲帶是一個包含比特幣哈希率的兩條移動平均線的指標——30 天和 60 天簡單移動平均線 (SMA)。 在牛市期間，30 日均線的上漲速度快於 60 日均線，而熊市將 30 日均線推至 60 日均線下方。

30 天 SMA 跌破長期 SMA 標誌著礦工投降期的開始，一旦趨勢逆轉，投降期就會結束。

根據數據 Glassnode，目前的投降期即將破兩個月，目前為61天。 這是比特幣歷史上第四長的投降期，超過了 2012 年、2019 年和 2021 年的投降期。

漫長的礦工投降期並沒有動搖市場對比特幣的複蘇信心。 根據比特幣的未實現淨損益，該網絡已經退出投降，正在進入一個更有希望的時期。

通過比特幣的未實現淨損益（NUPL）可以看出網絡的狀態，它決定了整個網絡目前是處於盈利狀態還是虧損狀態。 較高的 NUPL 值表示淨利潤的整體狀態，通常是退出市場並獲利的好時機。 深紅色的 NUPL 值通常表明是進入市場的好時機。

數據顯示，比特幣剛剛走出投降期，其實體調整後的 NUPL 已升至零以上。

分析比特幣的儲備風險顯示出類似的彈性。

用於跟踪相對於長期持有者信心的風險回報平衡，比特幣的風險準備金也用於顯示出售或持有的動機。 當其風險準備金較低時，長期持有者的信念較高，表明相對低估。 風險準備金底部通常出現在熊市的最後階段，有時會在早期牛市中持續。