比特幣長期以來一直被吹捧為通膨對沖工具。 支持者認為，由於央行印鈔，政府發行的法定貨幣會隨著時間的推移而貶值。 但比特幣並沒有遭受同樣的貶值，因為供應量固定為 21 萬個代幣。
然而，既然通膨已經到來並讓人感受到它的存在，比特幣迄今為止未能達到預期。
XNUMX月份，數據由 彭博社 顯示標準普爾 500 指數與比特幣之間的相關性達到歷史最高水準。 事實上，自健康危機爆發以來，兩者一直步調一致。
最近 美國銀行報告 呼應了這個觀點。 分析師 Alkesh Shah 和 Andrew Moss 表示，最近聯準會為應對通膨而升息，導致比特幣和股價下跌。
由此看來，美元在危機時期仍是王者。 但事情就這麼簡單嗎？
印鈔失控
美國 0.2 月消費者物價指數季減 40%，但仍接近 XNUMX 年來的最高紀錄 企業排放佔全球 8.3%。 英國的情況也大致如此，最新的政府數字為 9%。
英國財政大臣對此回應 里希·蘇納克 試圖將這一問題歸咎於“全球挑戰”，並補充說政府將提供“力所能及的大力支持”來應對生活成本危機。
“我們無法完全保護人們免受這些全球挑戰的影響，但我們正在盡我們所能提供重要支持，並準備採取進一步行動。”
全球挑戰是指健康危機、東歐戰爭和供應鏈崩潰的持續影響。 但沒有政治人物談到通貨膨脹的主要原因—— 錢印刷，這完全在中央銀行的控制之下。
儘管人們廣泛宣傳，自健康危機爆發以來，各國央行瘋狂印鈔，但下圖所示的聯準會 M1貨幣供應 說明了問題的嚴重性。
「M1 是由貨幣、活期存款和其他流動存款（包括儲蓄存款）組成的貨幣供應量。 M1 包括貨幣供應量中最具流動性的部分，因為它包含可以或可以快速轉換為現金的貨幣和資產。”
自2020年1月以來，美國M4,003貨幣供應量為16,564億美元。 但隨之而來的是到 2020 年 XNUMX 月幾乎垂直增長至 XNUMX 億美元。
為了健康的經濟，生產產出和貨幣供應量應該同步變化。 然而，M1 貨幣供應量遠遠超過產出，導致貨幣供應過剩，追逐相同（甚至更少）的商品和服務。
寬鬆貨幣政策的可能結果是經濟衰退。 問題是，即將到來的經濟衰退將會有多嚴重和痛苦？
真實通貨膨脹
通貨膨脹並不是經濟衰退的唯一主要原因。 還有一些因素與高利率、消費者信心低落和信貸緊縮有關。
儘管如此，上面列出的所有因素彼此之間具有強烈的相互關係，其中一個因素的變化會影響其他因素。 例如，通膨上升將導致利率上升，從而導致獲得信貸困難、支出和整體信心下降。
主流媒體通報稱，通膨已達40年來最高水準。 但由於用於計算消費者物價指數（CPI）的方法已經 變 多年來，與前幾十年相比，今天的通貨膨脹率被低估了。
「根據勞工統計局的說法，這些變化消除了導致消費者物價指數高估通膨率的偏差。 新方法考慮了商品品質和替代品的變化。”
ShadowStats.com 使用 1990 年和 1980 年使用的相同方法計算通貨膨脹。1980 年的方法圖表顯示，目前通貨膨脹率為 16%，是報告數字的兩倍。
而且，當考慮到食物和能源時， 排除 從CPI數據來看，由於“波動性更大”，實際情況比任何政治家敢於公開承認的還要糟糕。
比特幣和通貨膨脹的關係如何？
恐懼是壓倒一切的因素，投資者正在尋求安全。 正如 BTC 自 4 年第四季以來的下跌所見證的那樣，比特幣似乎並不能抵禦即將到來的風暴。
事實上，它的後期表現讓包括 maxis 在內的許多人質疑比特幣是否是一種通膨對沖工具、一種風險資產，或者可能完全是其他東西。
大衛勞萬特Bitwise 資產管理公司的研究總監認為，比特幣應該被視為「新興貨幣資產和對沖通膨的工具」。 他補充說，領先的加密貨幣「在確立自身地位方面取得了顯著進展」。
但怎麼可能呢？
Lawant 認為，衡量資產報酬對通膨的敏感度是一項具有挑戰性的任務。
「在眾多挑戰中，也許最相關的是消費者物價指數等通膨指數反映了過去的數據； 它們僅在改變未來預期的情況下與市場價格行為最相關。 另一個問題是它們每月只來一次，這給我們提供了相對較小的樣本量。”
克服這一障礙的一種方法是使用 損益兩平通膨率。 Lawant 解釋說，這是透過觀察兩種等價資產之間的差異得出的，這兩種資產的差異在於它們是否提供通膨保護。 他繪製了比特幣價格與五年通膨盈虧平衡率的圖表，結果顯示出某種程度的相關關係。
Lawant 指出，五年損益平衡通膨和比特幣價格在健康危機期間觸底。 同樣，2021 年 XNUMX 月和 XNUMX 月 BTC 高點顯示五年盈虧平衡通膨率接近局部頂部。
然而，到了 2022 年，兩者之間出現了明顯的分歧，比特幣似乎落後了。 這種滯後歸因於烏克蘭-俄羅斯戰爭和市場對升息的擔憂，改變了通膨預期與風險資產回報之間的關係。
“在此背景下，通膨預期變化與風險資產回報之間的關係變得更加複雜。”
在這種情況下，我們看到一些大宗商品價格上漲，而成長型股票卻遭受損失。 Lawant 表示，他認為比特幣介於這兩個極端之間。
下圖顯示了通膨預期變化和比特幣回報（黑色）與股票、債券、大宗商品和房地產（以綠色陰影匯總）等 13 種其他風險資產之間的相關性。
2019 年 2020 月至 XNUMX 年 XNUMX 月，比特幣是與市場通膨預期相關性最低的資產，目前已成為相關性最高的資產。
“我們認為，這種轉變最可能的解釋是越來越多的市場參與者——從宏觀投資者、企業、保險公司到財務顧問——認識到比特幣作為潛在通膨對沖工具的作用。”
Lawant 提出了一個令人信服的案例，證明比特幣的通貨膨脹對沖敘事並沒有失去一切。 但是，總而言之，這歸結為原始價格數據，在價格大幅上漲之前，對這種說法的懷疑將繼續存在。
該職位 比特幣作為通脹對沖工具的案例 最早出現 CryptoSlate.
資料來源：https://cryptoslate.com/the-case-for-bitcoin-as-a-hedge-against-inflation/