比特幣第四次減半即將到來，這次可能會帶來一些非常有趣的驚喜。此次減半標誌著比特幣供應補貼從每塊 6.25 BTC 減少到每塊 3.125 BTC。這些供應減少每 210,000 個區塊或大約每四年發生一次，作為比特幣逐步、通貨緊縮的方法的一部分，以達到其最終流通供應上限。
21 萬枚硬幣的供應量有限，如果不是的話 ，比特幣的基本特徵。這種供應和通貨膨脹率的可預測性一直是推動比特幣作為優越貨幣形式的需求和信念的核心。定期供應減半是最終實現有限供應的機制。
隨著時間的推移，減半是比特幣長期激勵措施最根本轉變之一背後的驅動力：礦工從由來自 Coinbase 補貼的新發行代幣（區塊獎勵）資助轉向主要由交易費收入資助來自用戶在鏈上轉移比特幣。
正如中本聰在白皮書第 6 節（激勵）中所說：
「該激勵措施也可以透過交易費來資助。如果交易的輸出值小於其輸入值，則差額就是交易費用，該費用將添加到包含該交易的區塊的激勵值中。一旦預定數量的代幣進入流通，激勵措施就可以完全轉變為交易費用，並且完全不受通貨膨脹影響。”
從歷史上看，減半與比特幣價格大幅升值相關，抵消了礦工補貼減半的影響。礦工的帳單以法定貨幣支付，這意味著如果比特幣價格升值，導致每個區塊賺取的比特幣數量減少，而以美元計算的收入增加，那麼對採礦作業的負面影響就會得到緩衝。
鑑於上一個市場週期，與先前的歷史最高點相比，甚至沒有升值 4 倍，因此價格升值將在多大程度上緩衝礦商免受減半的影響，這一假設可能並不總是成立。即將到來的減半，比特幣的通膨率將首次降至1%以下。如果下一個市場週期的表現與上一個市場週期類似，且上漲幅度遠低於歷史水平，那麼減半可能會對現有礦商產生重大負面影響。
這使得礦工從交易中獲得的費用收入比以往任何時候都更加重要，並且隨著區塊高度的增加和連續減半的發生，從商業角度來看，它將繼續成為其可持續性的核心。要嘛費用收入必須增加，要嘛每次減半價格至少需要升值 2 倍，才能彌補補貼收入的減少。儘管大多數比特幣支持者都非常樂觀，但價格保證每四年翻一番、永遠翻倍的想法充其量只是一個可疑的假設。
不管你喜歡還是討厭，BRC-20 代幣和銘文已經改變了內存池的整個動態，將費用從它們存在之前的每個區塊0.1-0.2 BTC 的大概水平推高到1-2 BTC 的平均波動水平最近——經常飆升遠遠超過這個數字。
這次的新因素
序號為此減半提供了一種全新的激勵動力，這在比特幣歷史上任何先前的減半中都沒有出現過。稀有的座位。序數理論的核心是，基於對區塊鏈交易歷史的任意解釋，基於假設發送到特定輸出「發送」的特定金額，可以追蹤和「擁有」來自特定區塊的聰。該理論的另一個方面是將稀有度值分配給特定的衛星。每個區塊都有一個 coinbase，產生一個序數。但每個區塊對於該方案的重要性是不同的。每個普通區塊都會產生一個「罕見」sat，每個難度調整的第一個區塊會產生一個「稀有」sat，每個減半週期的第一個區塊會產生一個「史詩」sat。
這次減半將是自一部分比特幣用戶廣泛採用序數理論以來的第一次減半。從來沒有出現過「史詩級」衛星的生產，而龐大且發達的生態系統對它有物質市場需求。對該特定 Satoshi 的市場需求最終可能會被估值為 coinbase 獎勵本身以可替代 Satoshi 計算的估值的荒謬倍數。
事實上，比特幣領域的一個巨大市場領域對單一貨幣基礎的估值遠高於任何其他貨幣基礎，這一事實激勵礦工在減半後立即重組區塊鏈來爭奪它。歷史上唯一一次發生這樣的事情是在第一次減半期間，當時區塊獎勵從 50 BTC 減少到 25 BTC。供應削減後，一些礦工繼續嘗試在幣庫中開採獎勵 50 BTC 的區塊，但不久後，由於網路的其他成員忽視了他們的努力，他們放棄了。這一次，重組的動機並不是基於忽視共識規則並希望人們站在你這邊，而是為了爭奪誰可以開採一個完全有效的區塊，因為價值收集者將歸因於該單一貨幣庫。
不能保證這樣的重組實際上會發生，但礦工這樣做有很大的經濟動機。如果它確實發生，它會持續多久最終取決於「史詩」坐在市場上的價值是多少，以彌補因爭奪單一區塊而不是推進鏈條而造成的收入損失。
比特幣歷史上的每一次減半都是人們關注的關鍵事件，但這次圍繞它的事件有可能比過去的減半更有趣。
一場史詩般的衛星大戰將如何展開
在我看來，這可以透過幾種方式發揮作用。第一個也是最明顯的方式是什麼事也沒有發生。無論出於何種原因，礦工們並不認為自Ordinals 採用開始以來開采的第一個「史詩」礦的潛在市場價值值得浪費能源重組區塊鏈並放棄透過簡單地開採下一個區塊可以賺到的錢的機會成本。如果礦工認為序號可以獲得的額外溢價不值得放棄進入下一個區塊的成本，他們就不會這樣做。
下一個可能性是經濟規模細微差別的結果。想像一下，更大規模的採礦作業可以承受更多「丟失區塊」的風險，參與爭奪「史詩」衛星的重組鬥爭。擁有更多資金的大型礦商可以承擔更大的風險。在這種情況下，我們可能會看到大型礦商進行一些奇怪的重組嘗試，而規模較小的礦商甚至不會嘗試，基本上造成的干擾很小。如果礦工認為他們可以為序數獲得一些溢價，但不值得嚴重破壞網路的大量溢價，那麼這種情況就會發生。
最後一種情況是，如果市場提前對「史詩」席位進行競價，那麼礦工可以清楚地了解序號的價值遠高於可替代席位本身的市場價值。在這種情況下，礦工可能會在很長一段時間內爭奪該區塊。不重組區塊鏈背後的邏輯是，你正在賠錢，你不僅放棄了挖掘下一個區塊的獎勵，而且繼續承擔運行挖礦業務的成本。在市場公開表明「史詩級」Sat 價值多少的情況下，礦工非常清楚他們可以在多長時間內放棄進入下一個區塊，並且仍然通過實現減半後獲得淨利潤coinbase 獎勵與序數。在這種情況下，網路可能會出現嚴重中斷，直到礦工開始接近遭受保證損失的程度，即使他們成功地開採了該區塊而沒有進行重組。
無論事情實際以何種方式發展，這都將成為未來每次減半都要考慮的因素，除非序數的需求和市場消失。
資料來源：https://bitcoinmagazine.com/technical/the-bitcoin-halving-why-this-time-could-be- Different