薩爾瓦多的比特幣策略終於得到回報了嗎？

薩爾瓦多備受爭議的 117.5 億美元比特幣投資在上週短暫扭虧為盈，這是兩年來的首次。 

這可以說是一個里程碑，因為在此之前，對於這個貧窮的中美洲國家來說，加密貨幣方面還沒有什麼進展。

薩爾瓦多仍未像 2021 年 XNUMX 月使比特幣成為法定貨幣時所預期的那樣，使比特幣 (BTC) 成為一種交易媒介，成為世界上第一個採取這一步驟的國家。

此外，隨著全球加密貨幣價格暴跌，它也遭受了包括國際貨幣基金組織（IMF）在內的多方嚴厲批評。 2022 年 XNUMX 月，該基金敦促薩爾瓦多終止承認比特幣作為法定貨幣。

但總統納伊布·布克萊 (Nayib Bukele) 只是在加密貨幣寒冬期間繼續深挖，在 2022 年不斷購買比特幣。他遵循了嚴格的（批評者認為是魯莽的）美元成本平均策略。

2024 月初，布克萊請假準備 XNUMX 年的競選活動，但他 跳上X 上週，他取得了某種勝利，並對他的「反對者」進行了猛烈抨擊：

薩爾瓦多 #Bitcoin 投資是獲利的！

在數以千計的文章和熱門文章嘲笑我們所謂的損失之後，所有這些都是根據 #Bitcoin當時的市場價格...

隨著目前 #Bitcoin 市場價格，如果我們要出售… pic.twitter.com/gvl2GfQMfb

-Nayib Bukele（@nayibbukele） 2023 年 12 月 4 日

這是一個有趣的餘興節目，但它提出了一些真正的問題：鑑於薩爾瓦多的 BTC 投資利潤微薄，這位前總統宣布自己的清白是否合理？ （11月XNUMX日，它再次陷入紅色。）

同時，比特幣仍未被薩爾瓦多公眾廣泛採用來支付商品和服務，在海外工作的薩爾瓦多人也沒有使用比特幣透過匯款將錢匯回家。

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最後，鑑於薩爾瓦多仍然是一個負債累累的貧窮小國，其領導人是否真的有責任將納稅人的錢用於高風險的比特幣購買？

“一個大膽且前所未有的舉動”

布克萊有他的捍衛者。 2021 年，薩爾瓦多陷入了絕望的經濟困境，似乎什麼都不起作用。

deVere Group 執行長 Nigel Green 向 Cointelegraph 表示：「薩爾瓦多採取了大膽且前所未有的舉措，採用比特幣作為法定貨幣，此舉遭到了國際貨幣基金組織等機構的嚴厲批評。」他補充道：

「必須採取一些新的措施來結束該國數十年的金融不穩定和對美元的依賴。 此前在這方面還沒有其他成功的案例。”

Tether 執行長兼 Bitfinex 技術長 Paolo Ardoino 告訴 Cointelegraph，布克萊「宣布比特幣為法定貨幣，並為薩爾瓦多公民提供了採用不同於美元的替代金融體系的機會」。 “需要很大的信心和信念才能承受國際債權人和經濟政策制定者的壓力，堅持這一決心。”

2022 年，薩爾瓦多的 BTC 投資組合一度陷入水下超過 50% 的境地。 然而，布克萊“堅持自己的立場，最終成功了”，ProChain Capital 總裁 David Tawil 補充道。 塔維爾預計其他經濟困難的國家會效法薩爾瓦多的比特幣例子。 阿根廷可能是下一個。

根據追蹤薩爾瓦多比特幣儲備變化的“Nayib Bukele Portfolio Tracker”，截至撰寫本文時，薩爾瓦多已購買了 2,770 枚比特幣，平均價格為每枚 42,436.22 美元，投資組合成本為 117.5 億美元。

截至 4.16 月 3.54 日，該公司的整體利潤為 9 萬美元，成長 44,000%，當時 BTC 的售價約為 6 美元。 Bukele 於 2021 年 18 月 2022 日首次大量購買 BTC； 他最後一次是在 12 年 XNUMX 月 XNUMX 日，即 FTX 內爆後不久。 總共有XNUMX次大量採購，之後布克勒仍然 提交 每天購買 1 BTC。

但 11 月 1.15 日，隨著 BTC 跌破 42,000 美元，該投資組合再次跌入水下，下跌 XNUMX%。

不負責任的治理？

鑑於加密貨幣市場持續波動，有些人問比特幣是否適合主權政府的投資也就不足為奇了，更不用說負債累累的政府了。

中美洲財政研究所高級經濟學家 Lourdes Molina 告訴 Cointelegraph：“在極端貧困和糧食不安全加劇的背景下，利用公共資源進行投機是不負責任的。” “分配給實施比特幣法的納稅人資金給薩爾瓦多公民帶來了很高的機會成本。”

莫利納補充說，投資比特幣的資金本應用於資助公共產品和服務。 新法也產生了其他不可預見的影響：

「比特幣法實施帶來的經濟風險仍然存在，特別是那些與將該國變成避稅天堂和便利洗錢的可能性有關的風險。 其他風險已通過貨幣的非大規模使用得到遏制。”

卡托研究所貨幣和金融替代品中心高級研究員兼榮譽主任、喬治亞大學經濟學榮譽教授 George Selgin 告訴 Cointelegraph，該國的貨幣實驗最初設想的範圍遠遠超出了大規模的加密貨幣投資：

「薩爾瓦多的比特幣計畫並沒有被當作一種高風險的投資策略來出售——儘管事實確實如此。 這是薩爾瓦多美元化經濟「比特幣化」的一次嘗試。 就這一點而言，這是一次徹底的失敗。”

2022 年末，Cointelegraph 記者 Joseph Hall 前往薩爾瓦多，看看他是否能夠在該國僅使用比特幣進行支付來生存。 兩週以來，「我嘗試用比特幣或聰（少量的比特幣）支付每件物品。 劇透警告：我失敗了。”

塞爾金指出，在薩爾瓦多，美元仍然是壓倒性的支付“選擇媒介”，“對所有人來說，除了一些比特幣遊客。” 儘管匯款被宣傳為比特幣的自然用途，但居住在海外的薩爾瓦多人並不使用它來匯款回家。 「我無法理解為什麼其他國家願意效仿這樣的例子，」塞爾金說。

更大計劃的一部分

儘管如此，將國家的比特幣支出放在更大的背景下仍然很重要。 這只是薩爾瓦多經濟獨立計畫中的一個要素。 阿多伊諾告訴 Cointelegraph，布克萊還實施了一系列債券回購計劃，以恢復該國的債務狀況，並「透過歡迎移民和公民回國」擴大稅基，並補充說：

「薩爾瓦多現在擁有新興市場國家中表現最好的債券之一，被視為一個安全且有吸引力的旅遊勝地。 該國採用比特幣的決定為他們帶來了投資、旅遊業和國際認可。”

「為了讓這個計畫啟動，[Bukele] 必須以很高的——甚至可能過高的——期望來推銷它，」Tawil 告訴 Cointelegraph。 “沒有人真正預料到它[BTC]會在短期內成為一種交換媒介。”

塔維爾繼續說，這部分實驗“為時過早”，主要是因為比特幣仍然存在可用性缺陷。 「這還不夠簡單——不像信用卡那麼容易。[……]但它會變得更容易，」他預測。

同時，薩爾瓦多的比特幣投資組合的正回報（如果持續下去）可能會引起其他主權國家的關注。 例如，飽受通貨膨脹困擾的阿根廷迎來了一位新總統哈維爾·米雷 (Javier Milei)，他對加密貨幣很感興趣，他可以藉鑑薩爾瓦多的 BTC 先鋒計畫的一些元素。 在阿根廷，許多人仍然沒有銀行帳戶，因此比特幣可能會有所幫助。

作為交換媒介的失敗？

缺乏零售使用仍然是一個痛點。 兩年前，薩爾瓦多為鼓勵公民使用比特幣進行零售購物而做出了許多努力。 政府花費了數百萬美元向公民分發 Chivo 錢包和少量（免費）比特幣，最終結果令人失望。 這難道不會損害布克萊的遺產嗎？

「每當你推出一些非常不同的東西時，你就不能指望立竿見影的成功和立竿見影的結果，」阿多伊諾回答道。 “人們忘記了，當信用卡和借記卡首次推出時，它們花了 10 年的時間才在歐洲獲得接受，直到 20 年後我們才看到了全面覆蓋。”

至於投資風險資產，「政府當然一直在進行投資，」格林說。 “但薩爾瓦多對投資比特幣感到非常憤怒——比其他任何事情都更強烈。”

他補充說，為什麼國際貨幣基金組織這個以「實現永續成長和繁榮」為使命的組織擔心面向未來的解決方案是「令人困惑的」。

「標準普爾 500 指數自 2020 年 XNUMX 月以來首次進入熊市，」格林繼續說道。 “許多投資都陷入水下”，但“精明的投資者不會在熊市期間恐慌性拋售。”

正在進行中的工作嗎？

總的來說，現在判斷薩爾瓦多的比特幣之旅是成功還是失敗還為時過早？

「這是一份好壞參半的報告，但在沒有路線圖的情況下推出新的法定和數位貨幣時總是如此，」格林評論道。

Tawil 稱該國的 BTC 賭博「100% 成功」。 看看其購買比特幣的成本基礎——這些“可能永遠不會再出現”，至少對任何主權國家來說都是如此。 他相信薩爾瓦多是有先見之明的。

相反，經濟學家塞爾金認為，薩爾瓦多迄今在比特幣大肆揮霍中獲得的微薄利潤在很大程度上是無關緊要的。 事情很容易就向南發展：

「沒有一個負責任的政府會用稅收資金進行冒險的賭注，而一個貧窮國家這樣做是完全不負責任的。 這場賭博是否有回報其實並不重要。”

莫利納也為薩爾瓦多的比特幣投資打了低分。 「時至今日，吸引投資、創造就業或促進金融普惠的論點尚未兌現。 唯一社會化的是公民必須承擔的成本，」她說。

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相比之下，阿多伊諾認為薩爾瓦多的比特幣轉向「迄今為止是成功的」。 比特幣為該國帶來了旅遊業和投資方面的附帶利益，“現在薩爾瓦多正在發展基於數位資產的整個金融業。[……]按照目前的軌跡，薩爾瓦多有望成為拉丁美洲新的金融中心。 ”

格林提到了西班牙銀行巨頭桑坦德銀行8月XNUMX日發布的一份報告，該報告稱讚薩爾瓦多新的「市場友善政策管理方法」以及日益增強的償還債務意願。 薩爾瓦多債券價格的上漲“幾乎無視地心引力” 評論 桑坦德銀行和該國可能很快就能進入歐洲債券資本市場。

格林補充道，還應該記住，薩爾瓦多“在國際債務違約方面有著慘淡的歷史”，但“根據大多數專家的說法，至少要到2029 年，薩爾瓦多才可能這樣做，考慮到歷史，這是相當了不起的」。 」。