自從貝萊德去年投入其非常有價值的帽子以來，比特幣 ETF 一直主導著加密貨幣時代的趨勢。
不久之後，近十幾家其他發行人紛紛支持拉里·芬克和他的 9 兆美元巨擘，在美國推出自己的現貨基金。
任何批准都將標誌著美國交易所有史以來第一隻現貨比特幣 ETF，因為多年來 SEC 已拒絕了數十項申請。類似的產品已經在加拿大和歐洲進行貿易。
芬克對第一加密貨幣的直言不諱的讚賞，以及眾多充滿希望的人，是加密貨幣的象徵性勝利。尤其是考慮到華爾街的失敗和政府的多次紓困被認為直接激發了比特幣的創造。
更憤世嫉俗的觀點是，這種熱潮純粹是機會主義的。基金發行人只看到管理費形式的潛在收入，因此任何忠誠都純粹是對法定貨幣，而不是與比特幣本身相關的任何密碼朋克理想。
總而言之，金融巨頭圍繞比特幣的投資有很多值得看好的地方。所有的炒作都可以歸結為一個事實：貝萊德和其他任何獲得批准的人都必須購買並持有比特幣。甚至可能很多，最早從本週四開始。
但貝萊德等人到底要買多少比特幣呢？
有傳言稱貝萊德 (BlackRock) 擁有 2 億美元 專項 如果 SEC 允許，則可以彌補其現貨 ETF 的第一天利息。
衡量比特幣投資產品的全球市場可能會為這一切的發展方向提供可靠的指示。
以下的互動式圖表按其管理的資產劃分了世界各地已上市的比特幣投資產品的規模——分為實物支持的產品（如加拿大的Purpose）和合成敞口的產品（如ProShares 的BITO，這是一家在美國上市的管理期貨合約的基金）。
（Grayscale 的比特幣信託(GBTC) 未包括在內，部分原因是其規模。GBTC 管理著29 億美元的比特幣，令市場上的所有其他產品相形見絀，使得圖表相當乏味。持有混合數位資產的投資產品也排除在外。）
- 如果沒有 GBTC，比特幣投資產品市場目前價值 10 億美元。
- 6.3 億美元與實體支援產品掛鉤，這意味著它們持有等量的比特幣（包括 GBTC 在內，實體支援產品價值 35.8 億美元）。
- 3.8 億美元用於透過期貨合約合成比特幣的產品。
貝萊德提交文件後，管理的比特幣大幅上漲
投資產品很少揭露其日常比特幣持有量，這使得在財務揭露之外準確計算其持有量變得困難。
透過其管理資產 (AUM) 的徘徊可以提供粗略的估計。因此，將 TrackInsight 上 29 種實物支持的比特幣產品的 AUM 除以比特幣價格，我們可以得出代表其股東持有的約 134,000 BTC。
這不到比特幣流通供應量的 1%，也是 GBTC 金庫的五分之一。不過，這並不是說這些產品沒有成長。
有 14 種實體支援的純比特幣投資產品，價值 100 億美元或以上，其中 13 種可以透過 TradingView 數據輕鬆分析。
- 截至 2023 年初，這些產品的總資產管理規模為 1.82 億美元，估計由近 88,000 BTC 支撐。
- 據估計，這些產品現在持有超過 113,600 BTC（5.3 億美元）——增加了 29%。
- 比特幣的價格在那段時間幾乎增加了兩倍。
去年16 月1.6 日貝萊德提交文件後，在美國境外上市的比特幣支援產品確實得到了提振——從那時到現在，比特幣持有量估計增加了近一半，按當前價格計算，相當於XNUMX 億美元的比特幣。
然而，很難說是什麼吸引了這些資金流入：比特幣自 2023 年 XNUMX 月以來的明顯上漲趨勢，或圍繞貝萊德 ETF 熱潮的預期購買壓力。
有趣的是，價格和估計持有量並不總是相關的。所分析的發行人持有的比特幣數量在 2021 年 2022 月至 65 年 46,800 月期間顯然持續增加，在此期間比特幣從 30,400 美元下跌至 XNUMX 美元，下跌了 XNUMX%。
美國市場遠大於歐洲
在貝萊德提出 ETF 出價之前的五個月裡，比特幣的價格上漲了 30%，這將有助於刺激投資產品的成長。該文件提交後，更廣泛的加密產品市場的成長率仍然表明該文件推高了利率。
這些新資本是否試圖利用與成功的現貨 ETF 投標相關的購買壓力，或者是否旨在透過投機獲利，這確實沒有意義。
分析師認為，美國投資者將根據其流動性、品牌和費用來選擇現貨比特幣 ETF，後者的詳細資訊在該機構週三的第一個截止日期之前透過官方 SEC 管道透露。
為了方便討論，我們假設貝萊德的 ETF 吸引了最多的資金。我們預計貝萊德短期內可以購買多少比特幣？
假設市場對比特幣 ETF 的興趣與黃金基金的興趣相同：歐洲最大的黃金產品 Xetra-Gold ETC 價值 13 億美元。美國最大的基金 SPDR Gold Shares ETF 目前價值超過 57 億美元。
歐洲頂級的比特幣投資產品價值 1.17 億美元。使用與黃金市場之間的差異相同的乘數（並且仍然忽略GBTC）意味著貝萊德在美國上市的比特幣ETF 將不得不購買高達5.2 億美元的比特幣才能滿足類似的投資者需求- 這似乎是現實的。
比特幣每天的交易量總計超過 39 億美元，這削弱了貝萊德潛在購買的影響（除非一次性全部購買，但這種情況極不可能發生）。
顯而易見的是，ETF 的批准將正式將一些華爾街最大的營運商帶入比特幣市場，並可能帶來好處。但圍繞著他們參與的炒作很可能比貝萊德本身產生更大的影響。
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資料來源：https://blockworks.co/news/blackrock-bitcoin-buy