加密貨幣對沖基金看好比特幣並且深度投資 DeFi

加密貨幣產業的波動性並沒有阻止機構參與其中，因為投資加密貨幣的對沖基金處於歷史最高水準。 普華永道 2022 年全球加密對沖基金報告.

該年度報告對傳統對沖基金和專業加密基金進行了調查，以便更好地了解該行業相對較新但極具活力的部門如何運作。

加密貨幣對沖基金數量激增

普華永道的研究顯示，目前市場上有 300 多家專注於加密貨幣的避險基金。 雖然有些人可能將這種增長歸因於加密行業的成熟，但報告中的數據表明，新的加密對沖基金的推出似乎與比特幣的價格相關（BTC).

數據顯示，大量基金在 2018 年、2020 年和 2021 年推出——這都是比特幣非常看漲的年份——而不太看漲的年份則出現了較為溫和的活動。

然而，大多數新的加密貨幣對沖基金通常採用不依賴市場上漲的投資策略。 普華永道對 70 多家加密貨幣對沖基金進行的調查發現，其中近三分之一採用市場中立投資策略。 無論市場走向如何，這些基金都以盈利為目標，通常使用衍生性商品來降低風險並獲得更具體的標的資產風險。

第二個最受歡迎的交易策略是定量多空策略，即基金基於定量方法同時持有多頭和空頭部位。 做市、套利和低延遲交易是最常用的策略。 儘管這些策略在對沖基金中很受歡迎並且提供了良好的回報，但這些策略限制基金只能交易流動性更強的加密貨幣。

從中位數來看，採用酌情多頭和空頭策略的基金表現最佳。 普華永道的數據顯示，這些基金在199 年的中位數報酬率為2021%。從平均報酬率來看，全權委託多頭基金是表現最好的基金，420 年的報酬率為2021%。市場中性基金的表現明顯落後於其他策略的基金，平均報酬率僅 37%。

普華永道指出，全權委託多頭和空頭基金所顯示的回報是採用最適合當時市場的策略的回報，因為期內 比特幣 去年回報率達到131%的高峰。

然而，普華永道的對沖基金樣本在 63.4 年的表現中位數為 2021%，只能略微跑贏比特幣的價格，比特幣全年上漲了約 60%。 儘管不同的策略產生了不同的績效水平，但與 2021 年相比，2020 年的所有策略都表現不佳。

“2021 年的牛市並沒有帶來與 2020 年相同水平的漲幅，比特幣僅上漲了 60%，而前一年約為 305%。”

普華永道指出，回報並不是對沖基金的唯一價值主張。 它們為投資者提供的是針對波動性的保護，報告中的數據並沒有描繪出這些策略是否能夠提供更高或更低的波動性以換取加密貨幣。 即使回報率較低，波動性較低的對沖基金也可能對投資者更具吸引力。

管理資產不斷增加

去年的緩慢表現和高市場波動當然沒有影響投資人投入避險基金的金額。

報告估計，8 年加密貨幣對沖基金的管理總資產（AuM）成長4.1%，達到約2021 億美元。與前一年相比，24.5 年加密貨幣對沖基金的管理資產中位數成長了兩倍，達到2021 萬美元，而平均管理資產規模從23.5年的2020萬美元增加到58.6年的2021萬美元。

管理所有這些資產是有成本的。 就像傳統的對沖基金一樣，加密貨幣基金向投資者收取 2% 的管理費和 20% 的績效費。

「鑑於對產品的熟悉程度較低以及開設和管理錢包等操作複雜性較高，人們預計加密貨幣對沖基金經理會收取更高的費用，從而導致個人投資者進入市場的難度加大，但這似乎並沒有發生。情況就是如此。”

普華永道預計，隨著整個加密貨幣市場的發展，加密基金的成本將會上升。 隨著世界各地的監管機構要求更高的安全和合規標準，加密對沖基金很可能必須提高管理費才能保持獲利。

然而，隨著更多基金和其他機構開始進入加密貨幣領域，20% 的績效費在未來幾年可能會繼續降低。 22.5 年，平均績效費用從 21.6% 下降至 2021%，顯示進入該領域的新基金數量不斷增加，開始競相吸引新客戶。

加密貨幣基金似乎用來吸引客戶的方法之一是提供多樣化的投資組合。 雖然 86% 的基金表示他們投資了比特幣等“價值儲存加密貨幣”，但 78% 的基金表示他們一直在投資 DeFi。

不到三分之一的基金表示，其每日交易量的一半是比特幣。 與去年的 56% 相比，這表明資金正在迅速多元化，轉向山寨幣。 繼比特幣和以太坊之後（ETH），交易量排名前五的山寨幣加密對沖基金是 Solana （SOL）， 波爾卡圓點 （DOT), 土 (LUNA), 雪崩 (AVAX) 和 Uniswap (UNI).

目前尚不清楚 TerraUSD (UST) 的脫鉤以及隨後 LUNA 的崩潰如何影響這些基金，因為普華永道的調查是在這些事件發生之前的 XNUMX 月進行的。 該公司認為，隨著投資者變得更加謹慎，我們將看到今年剩餘時間內流入加密市場的資本放緩。

「許多基金尚未公佈 2022 年 XNUMX 月的回報，只有在這些回報公佈後，才有可能判斷 Terra 崩盤和加密市場更廣泛低迷的影響。 當然，也有一些基金已經對 Terra 前景持看跌態度，或者能夠更好地調整和識別 Terra 的問題，管理其風險敞口，甚至在此期間持有空頭部位。 預計會有修正。 市場之前已經復甦，沒有理由相信它不會再次反彈，」普華永道全球金融服務主管 John Garvey 告訴 CryptoSlate。

普華永道認為，這種謹慎態度也將蔓延到穩定幣。 除了山寨幣之外，穩定幣在對沖基金中也越來越受歡迎。 使用量最大的兩種穩定幣是 USDC 和 USDT，分別有 73% 和 63% 的資金使用它們。 不到三分之一的加密貨幣基金報告使用 泰拉美元 （UST）今年第一季。

「有趣的是，儘管 USDT 的市值幾乎是 USDC 的兩倍，但對沖基金似乎更喜歡使用 USDC。 我們認為這是由於 USDC 在支持穩定幣的資產方面提供了更大的透明度。”

穩定幣使用量的增加可以用去中心化交易所使用量的類似增加來解釋。 根據普華永道的報告，41% 的加密貨幣基金報告使用 DEX。 那些涉足 DeFi 的人似乎紛紛湧向 Uniswap，數據顯示，20% 的資金將該平台作為他們首選的 DEX。

看好比特幣

儘管普華永道進行調查時市場相當悲觀，但大多數加密貨幣基金仍看好比特幣。 當被問及對年底 BTC 價格的估計時，大多數人 (42%) 認為價格在 75,000 美元到 100,000 美元之間。 另外 35% 的人預計價格將在 50,000 美元到 75,000 美元之間。