比特幣礦業公司 CleanSpark 的首席執行官扎克布拉德福德 (Zach Bradford) 笑著說，電話一直在響。 這些電話來自其他礦業老闆——他們很恐慌。 在比特幣崩盤和能源成本在夏季飆升之後，在牛市期間借用昂貴的短期貸款購買硬件的礦業公司現在瀕臨破產。 貸款人急需資金，而礦工們急需現金。 但如今只有少數公司在購買採礦設備——Bradford 的 CleanSpark 就是其中之一，它在牛市期間只承擔了少量債務。
總是以便宜的價格出售其開采的 70% 的比特幣 核能, CleanSpark 處於令人羨慕的地位，其富有足以以合理的價格從瀕臨破產的礦工手中購買全新的頂級機器。 本月初，CleanSpark 在 5.9 台礦機上花費了 3,843 萬美元，Bradford 稱每台礦機的成本約為 1,500 美元，低於去年 13,000 月比特幣狂熱高峰期的 XNUMX 美元。 加密金融巨頭 Grayscale 也曾希望以低價收購礦機，但隨後因母公司經濟困難而退出，而 Bitdeer 成立 一百萬美元的基金 利用危機。
與此同時，在比特幣崩盤中搞砸的公司的壓力只會繼續增加。 美國最大的比特幣礦商 Core Scientific 在牛市期間的債務股本比幾乎是 CleanSpark 的 12 倍，如果它在年底前不籌集資金，現在就有破產的風險，因為 僅在 1.7 年就損失了 2022 億美元. 另一家礦商 Argo 告訴投資者，如果它不能出售甚至還沒有開箱的礦機，它就會關閉。 另一個，鳶尾花， 拖欠了 108 億美元的貸款。
還有德克薩斯州，該州歡迎比特幣礦工幫助平衡電網風險的大膽實驗變成了孤星州規模的災難。 在能源價格上漲和礦工債務負擔過重之後，一位州長 哀嘆 一種“變壓器、開關裝置、移動數據中心和用於採礦的容器……就坐在那裡”的情況。
那麼這個爛攤子到底是怎麼發展起來的呢？ 人們可能會認為，在以波動著稱的市場中，不得不等待數月才能獲得缺貨鑽井平台的礦工們會謹慎行事。 但礦業公司 Luxor 的聯合創始人古茲曼·平托斯 (Guzman Pintos) 表示，這些礦業公司受到激勵而背負債務以“拉高股票”。 前提很簡單：一家公司運營的採礦設備越多，他們生產的比特幣就越多，收入就越大，股票的價值就越高——只要比特幣的價格繼續上漲。
在牛市期間，公開交易的 Core Scientific 的挖礦收入增加了 3,440%，達到 210.8 億美元，其比特幣挖礦算力在 4.5 年底提高了 13.5 倍，達到 2021 EH/s（EH/s 是“哈希率”的衡量標準）或部署的計算能力）。 比特幣礦工 Hut8 在今年第一季度增加了 9,592 台機器，使其產能增加了近三分之一。 Pintos 說，容量的突然增加“很瘋狂，很荒謬——但這正是公開市場付出的代價。”
礦工利用他們的債務進一步擴大他們的資金，持有他們生產的比特幣並投機其價值。 Pintos 表示，為了彌補不斷上升的成本，一些礦工收取了期貨合約的溢價。 他說，行業金融家實際上是在“送錢”，放寬貸款所需的抵押品數量，甚至在加密貨幣的價格繼續飆升時接受比特幣存款。
然後派對戛然而止。 對於風險較高的礦工來說，當夏季能源價格上漲和比特幣崩盤時，情況變得更糟。 “沒有人期待兩者，”Pintos 說。 Argo 在德克薩斯州運營的電力成本幾乎 八月份平均價格的三倍，由於不堪重負的電網和按市場價格定價的能源協議。
Pintos 估計利潤率從 70% 下降到 20%——遠遠不足以支付能源成本和償還貸款。 Wedbush Securities 的董事總經理 Dan Ives 說：“對於礦工來說，投資的財務回報幾乎是不可能的。” “這對這個行業來說是一個近期的打擊——與互聯網泡沫的破滅沒有什麼不同。”
負債累累的礦工現在處境艱難。 對於持有牛市期間開采的比特幣的人來說，現在出售比特幣將獲得歷史最高價的四分之一，而其價格與比特幣自身價格密切相關的礦機價值已經暴跌。 Pintos 表示，未使用過的個體礦機的二次銷售比批發製造商的標價便宜——而且它們甚至提供相同的保修。 由於運營成本飆升擠壓了紙漿的利潤空間，所有礦業公司的股票價格幾乎普遍暴跌。
貸方現在擁有所有權力。 金融家已經開始收回挖礦設備——貸款人 NYDIG 從礦工 Stronghold 手中收回了 26,200 台機器。 生成資本有 買 其破產債務人礦業公司 Compute North 價值 5 萬美元的股份。 [hotlink ignore=true]投資公司Compass Point在一份投資報告中寫道，貸方應該降低他們從礦工那裡提取的每月付款，以阻止他們退回鑽機並用這筆錢以較低的價格購買新計算機。
儘管如此，Pintos 表示最壞的情況已經過去。 隨著礦工拔掉電源，比特幣區塊鏈將使開採新硬幣變得更加容易，從而增加倖存礦工的收入。 但如果比特幣價格上漲，短期貸款和連鎖崩盤的循環可能會再次繼續。 CleanSpark 的布拉德福德認為，目前的貸款人名單中沒有一家會發行長期債務——還款期限至少為三年，最好是五到七年——這可以防止另一場流動性危機。 但他說，這將需要數年時間才能實現。 在 FTX 的崩潰徹底撼動了整個行業之後，機構貸方需要很長時間才能再次信任加密貨幣。
這個故事最初出現在 Fortune.com
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來源：https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html