採礦業在 2022 年開局強勁，似乎有充足的資本可以擴張，但高能源價格、比特幣區塊競爭加劇和熊市打擊了礦工，淘汰了那些高槓桿的人。
該行業因破產和貸款違約而動搖，明年可能會帶來更多痛苦，因為礦業公司正在努力改善其資產負債表和運營。 但它也將為那些有能力購買資產的人以及那些可以通過新創新提高利潤率的人提供機會。
CoinDesk 採訪了比特幣礦業的一些高級管理人員和分析師，回顧了過去的一年並預測了 2023 年的趨勢。以下是他們所說的。
增長沒有到來
行業參與者表示，去年花費了大量資金來提高哈希率，哈希率是衡量比特幣網絡計算能力的指標，但在許多情況下，這些投資並沒有得到回報，因為公司負債累累，無法為比特幣網絡融資。增長只是為了看到加密採礦的經濟崩潰。
“許多礦工的行為過於確定性，”預測比特幣（BTC) 將達到 100,000 美元，甚至不考慮價格將跌破 20,000 美元，加密貨幣挖礦和挖礦主管 Juri Bulovic 表示 綁架 Foundry 公司，由 CoinDesk 的母公司 Digital Currency Group 擁有。
隨著比特幣價格下跌，許多公司難以履行債務義務。
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“沒有多少方法可以在財務上實現這些計劃。 一個人要么出售比特幣，要么借債，要么發行股票。 當出售開采的比特幣幾乎不足以支付 OpEx（運營費用）時，隨著股市轉冷，許多人選擇了債務融資，”礦業諮詢公司 BlocksBridge 的數據和研究部門 TheMinerMag 的研究主管 Wolfie Zhao 說。
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另一方面，貸方過於樂觀。
Bulovic 指出：“鑑於這是發放此類貸款的第一個週期，許多人未能正確評估與此類礦機支持貸款相關的風險。”
根據 TheMinerMag 的數據，一些礦工的債務權益比率（一種顯示公司財務槓桿的指標）在第三季度增加了兩倍多。
不出所料，Core Scientific (CORZ)、Greenidge Generation (GREE) 和 Stronghold Digital Mining 等債務權益比率較高的礦商不得不申請破產或重組債務。
對沖和資金管理
許多礦工也未能對沖比特幣價格下跌的風險。
“比特幣礦工可以向石油和天然氣等傳統商品生產行業學習很多東西。 石油生產商不是使用金融工具來增加他們的多頭石油敞口，而是通過出售石油期貨來對沖他們的敞口。 希望這個熊市將激勵礦工通過更複雜的風險管理來降低比特幣價格風險，” 賈蘭梅勒魯德， 比特幣挖礦服務提供商 Luxor Technologies 的分析師表示。 盧克索開設了衍生品櫃檯 XNUMX 月份向礦工出售對沖產品，儘管隨著大盤崩盤，用衍生品進行對沖的想法已經開始在礦工中播下種子。
數字資產交易公司 Enhanced Digital Group 的創始人兼首席執行官 Chris Bae 表示：“我真的認為投資者想要兩件事——他們想要透明度和可預測性——這就是對沖給礦工帶來的東西。” Bae 的公司為試圖實施風險管理策略的礦工提供對沖產品。 專注於加密貨幣的金融服務公司 Galaxy Digital 和總部位於新加坡的數字資產管理平台 Metalpha 等其他公司也在為礦工提供對沖服務。
TheMinerMag 的 Zhao 指出，讓一些礦工屈服的不僅是過度槓桿化，還有缺乏資金管理。
“如果 Core 自 2021 年 XNUMX 月以來每月出售其開采的比特幣的一半並持有其餘部分，那麼它可能不會像現在這樣麻煩，同時其資產負債表上仍有幾千 [thousands] BTC 可以捕獲長期上行，”他指的是去年 XNUMX 月申請破產的礦業公司 Core Scientific。
趙說，相反，這家全球最大的哈希率礦商一直等到“直到 XNUMX 月市場痛苦開始真正開始”，才開始出售其積累的數字資產。
相對於其比特幣生產而言，債務比例較高的礦工發現自己陷入困境。
“自今年下半年以來，每開採 BTC 淨債務最大的六家公司中有五家進行了一定程度的重組，但 Marathon Digital Holdings (MARA) 除外]，”趙說。
分析師認為，馬拉松公司逆勢而上，部分原因是這家礦業公司去年以 750% 的票面利率籌集了 1 億美元的無擔保可轉換票據。 相比之下，Core Scientific 以 500% 的利率籌集了 10 億美元的有擔保可轉換票據。
馬拉松也在努力減少其債務義務，該公司告訴 CoinDesk。
未來還有更多痛苦
儘管如此，加拿大礦工 Hut 8 (HUT) 的首席執行官 Jaime Leverton 預測，就投降和破產而言，最糟糕的情況尚未到來，尤其是在 2023 年上半年，她不確定下半年是否會有所緩解。
Luxor 的 Vera 表示，他預計許多公司將被私有化，並表示公司可以通過託管和運行機器來提高效率。
但採礦和風險投資公司 Cowa 的創始人 Fiorenzo Manganiello 表示，買家最好只購買比特幣，而不是處理擁有和操作機器的麻煩。
對於其他人來說，這一年看起來像是生存和恢復的一年。
“除非我們看到全面的牛市（我懷疑我們會這樣），否則礦商將利用 2023 年加強資產負債表並提高運營效率。 今年最大的趨勢將是成本最小化和債務減少，”Mellerud 說。
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權力鬥爭
行業專家表示，到 2023 年，礦工們不僅要找到最好的能源交易，還要發揮創意，通過調整電力消耗和供應來降低成本或增加收入。
隨著利潤率繼續壓縮，礦工將不得不考慮如何參與“需求響應計劃”，這意味著在需求旺盛時將電力賣回電網，以及從採礦設備中回收熱量並使用擱淺的能源，Bulovic說。 “真正掌握這些相鄰行業的流程、政策、法規和技術訣竅的礦工將比其他礦工更具優勢，”他說。
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加密挖礦正在成為能源行業的重要組成部分，到 2023 年底，將需要更多公司進行垂直整合，擁有自己的電源，以“保持長期穩定運營，作為 減半 Enerhash 的首席執行官 Daniel Jogg 說，Enerhash 是一家總部位於匈牙利的區塊鏈數據中心公司。 減半是指每個區塊開采的比特幣數量下降 50%。
與管理電力成本的重要性相關的另一個教訓是託管，即企業通過擁有和運營基礎設施獲得收入的商業模式。 加密礦商 CleanSpark (CLSK) 的首席執行官 Zach Bradford 表示：“高能源價格和低比特幣價格對這種模式來說尤其困難。”
Compute North 是業內第一家破產的大公司，主要是一家託管公司。 Core Scientific 的託管業務也在虧損——第三季度虧損約 10 萬美元。
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根據 TheMinerMag 的數據，Digihost (DGHI)、Greenidge Generation 和 Argo Blockchain (ARBK) 等依賴天然氣或電網供電的礦業公司的成本在第三季度飆升。
過去一年中每比特幣的成本趨勢“看起來與今年美國平均家庭能源價格的上漲非常相似。 與第一季度相比，第三季度所有主要礦業公司開采的每個 BTC 的平均生產成本上漲了 7%，”趙說。
新技術
隨著礦工試圖提高效率並降低電力成本，他們最終可能會採取違反直覺的方式——降低礦機的時鐘頻率。 加拿大礦工 Bitfarms (BITF) 的首席採礦官 Ben Gagnon 表示，這就是“降低能源消耗和總哈希率以提高能源效率”的做法，這是提高效率和控製成本的“最佳和最容易獲得的技術之一” ， 說。
浸入式和水冷式等新興技術也越來越受歡迎，但出於成本考慮，礦工未來是否會大規模部署這些技術尚不確定。
浸入式冷卻需要將採礦機浸入液體罐中，而水冷需要新一代採礦設備， 由比特大陸大力推廣，全球最大的礦機設備製造商。 液壓機的管子靠近芯片。 流體通過這些管子，帶走機器的熱量。 這些鑽井平台需要特殊的基礎設施才能運行，並且經常對水進行處理，使其不會隨著時間的推移而降解管子。
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Foundry 的 Bulovic 說：“儘管當前的礦業經濟學阻礙了礦工嘗試這些新技術，但我們確實預計到 2023 年仍會在推進技術和降低成本方面取得進展。”
加拿大加密貨幣礦工 Hive Blockchain (HIVE) 的總裁兼首席運營官 Aydin Kilic 吹捧了 Hive Buzzminers，這是一種使用 英特爾 (INTC) 備受期待的 Blocksale 芯片. 他說，這些礦機將是任何一家主要公共加密礦業公司部署並自行設計的第一款 ASIC（專用集成電路）礦機。
不斷發展的礦業地理
過去一年開始時，美國的比特幣挖礦哈希率明顯集中。38 月，美國約佔比特幣區塊鏈計算能力的 7%，加拿大約佔 XNUMX%。 劍橋大學替代金融中心. 明年，這種趨勢可能會被打破。 Luxor 的 Mellerud 和首席運營官 Ethan Vera 都預計，由於廉價電力的供應，礦工將遷移到南美、中東和東南亞。
Hut 8 的 Leverton 說這種去中心化是她的“希望”，因為比特幣應該是一個分佈式網絡，而不是聚集在一個特定的司法管轄區，儘管她指出政治不穩定可能是一些國家的障礙。
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環境問題
許多地方都擔心比特幣挖礦的能源使用及其對當地社區的影響，並在 2022 年開始設定限制。
在過去的一年裡，紐約州頒布了一項 兩年暫停 關於新的比特幣挖礦業務，美國立法者正在 針對行業的能源使用，加拿大三個省的公用事業有 停止批准 新的比特幣挖礦網絡連接，以及 哈薩克斯坦正在考慮一項法案 這將限制礦工可用的能源。
行業專家表示，他們預計明年美國或加拿大不會在聯邦層面出台任何法規，但地方或州政府可能會繼續對該行業施加限制。
Bitfarms 的 Gagnon 將這一小規模監管視為未來幾年出台的任何联邦法律的重要試驗場。
然而，維拉警告說，紐約州設定的暫停令為美國其他地區擴大新礦場“樹立了一個具有挑戰性的先例”。 他說，由民主黨控制的各州的新網站開發很可能成為監管的目標。
Mellerud 表示，在歐洲，歐盟監管機構將“在 2023 年對比特幣礦工採取更加積極的態度”。
他說，隨著非洲大陸“在能源危機中苦苦掙扎，像比特幣礦工這樣的能源密集型行業成為天然的替罪羊，監管機構可以將其作為目標，以獲得一些廉價的政治觀點。”
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來源：https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-got-crushed-crypto-194202786.html