比特幣 2024 年減半將是其“最重要的”—

比特幣（BTC) 在 2023 年初的價格上漲之後處於“新制度”的開始，明年將證明是關鍵的一年。

這是量化比特幣和數字資產基金 Capriole Investments 創始人查爾斯·愛德華茲的觀點。

As 圍繞比特幣的投資行為正在恢復符合網絡基礎和價格走勢, 愛德華茲，也許像許多其他機構專業人士一樣，正在為一個爆炸性的增長時期做準備。

他認為，BTC 的價格是否已經觸底尚無定論，但對於長期投資者而言，分配的時機才剛剛開始。

在接受 Cointelegraph 的廣泛採訪時，愛德華茲反思了未來幾年比特幣和加密貨幣行業的前景，以及 2023 年的反彈是否站穩腳跟。

展望未來，明年區塊補貼減半用他的話來說，隨著比特幣成為“世界上最堅硬的資產”，比特幣將變得尤為重要。

Cointelegraph (CT)：比特幣的 NVT 指標目前處於兩年高位。你說過這是“顯示價值正常化和新市場製度開始的跡象。” 什麼是 NVT，為什麼這很重要？

查爾斯·愛德華茲 (CE)： NVT 通常被稱為“市盈率”的比特幣版本——一種衡量網絡相對價值的簡單標準。 NVT 是交易價值的網絡價值。它是比特幣的美元市值與流經鏈上比特幣交易的 90 天平均美元交易量的比率。

道理很簡單。如果比特幣的網絡是用來結算很多交易價值的，那麼這個網絡應該更值錢。因此，當 NVT 相對較低時，這意味著市場低估了比特幣相對於其安全結算的交易價值。

識別 NVT 相對值的一種方法是運用動態範圍 NVT；這將兩年布林帶應用於 NVT 比率。當 NVT 觸及較低區間時，比特幣在歷史上一直非常便宜（更有價值的購買）；當它達到頂峰時，它就相對昂貴了（這是管理風險的時候）。

比特幣在 2022 年下半年的大部分時間裡都處於 16-20,000 美元的區域，在此期間它的交易價格處於較低的 NVT 區間——這是一個具有長期價值的信號。截至 2023 年 XNUMX 月，NVT 已突破公允價值。這可能是一個信號，表明我們正處於一個新的狀態，即新牛市的早期階段。然而，截至撰寫本文時，NVT 正在快速接近高估區間。我們還沒有到那一步，但我們可能會出現一些近期波動。

CT：您對比特幣現在處於“新制度”或牛市週期有多大信心？

CE： 這很有可能是新制度的開始，即比特幣牛市的早期階段。我們擁有價值和情緒典型轉折點的所有跡象。這並不是說我預計價格會像 6 月份那樣從這里大幅上漲；比特幣牛市的早期階段通常涉及 12-2023 個月的波動期和整體緩慢的趨勢和磨合。我的基本情況是 2024 年為正，XNUMX 年將出現更顯著的周期性增長和回報。

以下是我今天看到新政權形成的一些原因。截至 2023 年 XNUMX 月，我們有：

剛剛結束了由許多鏈上指標定義的深度價值時期，包括比特幣貿易截至今年 2016 月的兩個月的電費。從歷史上看，這是比特幣的全球價格下限，這是比特幣歷史上電力成本第二長的時期（第一個是 XNUMX 年）。
短短兩個月時間，讓史上第三大騙局的價格暴跌徹底黯然失色。儘管該行業使數百萬人損失了巨大的財富，但比特幣已經證明，邊際賣家所剩無幾，而且無論這些負面消息如何，其深度價值水平都無法長期維持如此便宜的價格。
在比特幣圖表上最重要的價格水平——舊的 20,000 美元歷史高點和 FTX 崩盤點，進行了一次重大的技術價格確認和確認假冒。
見證了與 40 年中國挖礦禁令比特幣價格底部具有相同特徵的 2021% 軋空。
進入了一個新的上升勢頭狀態，在主要市場普遍引用的多個長期移動平均線中得到證實。
有一個最佳將比特幣通常觸底的周期時間減半（4 年第四季度和 2022 年第一季度）。
比特幣週期回撤在 80 年底達到了典型的 2022% 水平。
2022 年 XNUMX 月/XNUMX 月，市場情緒處於頂峰最差，市場對沖達到歷史最高水平。
美聯儲可能會在 2023 年暫停加息並改變政策。

CT：一月份突破 20,000 美元的意義何在？

CE： 20,000 美元的突破是自 2021 年創下歷史新高以來我們所見過的最重要的價格走勢。20,000 美元之所以重要，原因有很多：

這是 2017 年（前比特幣週期）的歷史新高。
這是 FTX 欺詐被曝光的價格水平，也是 2021 年第三大交易所（也是人類歷史上三大欺詐）崩潰的價格水平。
它可能是比特幣圖表上最重要的價格訂單塊級別。
它作為主要輪數支持具有重要意義。
它處於比特幣的電力成本和生產成本的交匯點——比特幣礦工變得無利可圖的區域，並且該水平在歷史上代表了價格下限。

當比特幣在 20,000 年 2022 月跌破 XNUMX 美元時，標誌著主要技術支持的失敗。它使大多數比特幣礦工無利可圖是該行業欺詐、倒閉、破產和負面情緒的高潮。在 20,000% 的空頭軋平使我們回到 40 美元上方之前，我們花了兩個月的時間低於 21,000 美元。從技術角度來看，這代表了明顯低於主要支撐的背離，並且是一種技術運動，通常代表相反方向的新趨勢的開始。

當資產價格突然朝一個方向移動，然後在不久後突然朝相反方向移動時，第二次移動往往會“堅持”並產生更高概率的新趨勢。第二步是正確著法的概率明顯高於第一步。這就是讓像這樣的偏離假信號如此強大的原因——尤其是在像 20,000 美元這樣重要的水平上。

CT：與前幾個月相比，對交易所償付能力的審查似乎正在減弱。是 FTX 崩潰我們後面？

CE： 我相信是這樣。 FTX 的情況是一個巨大的異常值。伯尼·麥道夫 (Bernie Madoff) 的情況——有史以來排名前三的欺詐行為——並不常見。人們驚慌失措，普遍不看好 FTX 的情況；一個人 SBF 異常貪婪和不道德的活動。

隨著規模的擴大，我們的行業必須做很多工作； SBF 傳奇是一個可悲且不必要的發展，但不應斷章取義。

我們處於一個以閃電般的速度發展的年輕新興行業，隨著我們規模的擴大，事情往往會被打破。就像之前的所有新行業以及任何科技初創公司的股價一樣，這是一次過山車之旅。我們不能指望比特幣和加密貨幣能夠平穩地接管金融世界；波動發生在價格中，它也發生在更廣泛的規模化運營中。在新行業中學習最佳實踐需要時間，而監管需要更長的時間才能趕上。

對於各種其他平台，整個行業都存在許多恐懼、不確定性和懷疑 (FUD)。在 2022 年末，這導致大多數交易所發生銀行擠兌，這是沒有根據的，最終對這些有全力支持的平台來說不是問題。可以使用鏈上數據實時監控交易風險，這是 Capriole 預見到 FTX 崩盤並避免崩盤的原因之一。到 2022 年底，其他加密平台上的明顯風險幾乎沒有。

儘管如此，在加密領域所做的每一件事中優先考慮風險管理是非常重要的。風險管理必須高於一切。在可信來源之間分配資產很重要。學習自我監護很重要。安全很重要。鏈上監控和報告很重要。如果您不能主動管理這個 24/7 行業的風險，那麼專業的、受監管的對沖基金結構可以為您做到這一點。請務必始終對加密貨幣進行盡職調查。

CT：FTX 事件是加強還是削弱了比特幣或特定的山寨幣（如果有的話）？

CE： FTX 事件削弱了比特幣和加密貨幣的機構聲譽。許多機構被燒毀。美國大型養老基金也在 FTX 上虧損。這些類型的實體需要很長時間才能進入像比特幣和加密貨幣這樣的新資產類別，像這樣的事件導致他們在等待海面平靜和監管機構做出回應時停止投資活動.

遺憾的是，它暫時放慢了這些依賴季度董事會會議做出如此重大決策的大型企業的行動——但這對小型投資者和更具創新性和敏捷性的家族辦公室來說是一個很好的機會。

“在 FTX 崩盤之後，特別是比特幣的長期投資獲得了極其罕見的價值。”

對於任何具有多年投資期限的人來說，16,000 美元應該是一個很好的機會，可以根據我們分析的鏈上數據分配到這一資產類別。在 Capriole，我們對此特別興奮，並在此期間將我們自己的基金投資翻了一番。出於上述原因，16-20,000 美元是比特幣四年一遇的估值機會，這是一個非常難得的機會，可以在大多數鏈上估值指標中以極大的折扣分配到這一資產類別。

FTX 的崩潰清除了市場上的槓桿、不良行為者以及一系列風險管理和運營不善的實體。市場現在有了一個全新的平台，可以重新開始新的減半週期，並為有機增長做好準備。機構會回來；一個行業的用戶數量每三年增加 10 倍只是時間問題。我們看到越來越多精明的投資者利用今天的機會。

CT：會產生什麼樣的影響 禁止加密貨幣質押服務商對比特幣和以太幣價格有何看法？

CE： 很難肯定地說，這取決於任何禁令的程度。如果針對 Staking 採取重大的全面監管行動，將會對價格產生短期影響。但是，與大多數加密貨幣一樣，這種恐懼是過度的。該地區可能會有一些規定或限制，但我預計長期影響可以忽略不計。

可能會對質押實體提出更多要求，包括監管機構數據共享，這在短期內可能會縮小市場規模，但從中長期來看，這只會將質押的決定轉移給該平台的個人用戶。

正如我們在 2021 年中國禁止比特幣開采的情況下看到的那樣，比特幣（和加密貨幣）現在太大了，任何一個國家都無法停止採用。比特幣的哈希率在短短一年內從 50% 的暴跌中恢復過來。質押禁令將更難實施，可能不如中國禁令那麼嚴厲，影響也小得多。

CT：這種情況發生的可能性有多大？您是否期望對地平線上的加密入口進行全面打擊？

CE：交易所在顯微鏡下。全球交易所將有更多的監管以及更多的報告和溝通要求。許多小型交易所將無法滿足這些要求，這將進一步鞏固行業。

“我預計所有大型企業最終都會遵守。”

2022 年 XNUMX 月，我們看到每個主要交易所如何使用鏈上數據實施儲備證明，以在幾週內驗證客戶資產的比特幣持有量。當然，這份報告存在局限性，但是對於如此多的行業在全球範圍內如此迅速地實施這一點，表明這個行業的發展速度有多快，我們大多數人是如何做好事並做正確的事的。需要做更多的事情，它會的。這只是時間問題，它是指數時代行業自然增長和採用的一部分。

CT：比特幣潛在牛市週期的最大危險是什麼？

CE： 最明顯的風險是利率是否會進一步上升，並且遠高於預期。這將擠壓比特幣的相對價值。假設其他條件相同，較高的利率會增加美元對長期投資者的相對價值，並且可以說會降低黃金和比特幣等硬資產的價值。

然而，一段時間以來，我們一直在預測加息將在 2023 年停止，今天大盤也在消化這一點。美聯儲現在還向市場發出信號，表明今年利率將達到頂峰。我們目前看到的通脹顯著下降也標誌著利率在歷史上達到頂峰。

鑑於我們處於經濟周期的後期，失業率處於數十年低點，債務與 GDP 之比異常高；今天將利率保持在激進的高水平是不可持續的。

所有這些都扭曲了政策放鬆以支持經濟增長的可能性。這意味著比特幣被定位為緩解高債務和通貨膨脹世界的完美投資。很像 1970 年代，但今天更是如此。

CT：比特幣潛在牛市週期的最大順風是什麼？

CE： 2024年，比特幣必將成為世界上最硬的資產。比特幣的通貨膨脹率將降至黃金的一半，超越黃金成為最佳保值手段。更不用說比特幣在數字世界中改進的便攜性、速度和可替代性。

“每次比特幣減半都會推動比特幣的敘事轉變和更高的採用曲線，而 2024 年周期可能是我們將看到的最重要的減半。一個過渡點。“

值得一提的是，沒有一個之前的減半已經被計入，所以我希望這裡也能繼續獲得百分之百的回報。

此外，這十年我們正在進入大多數技術採用“S 曲線”呈垂直的時期。也就是說，新技術從 10% 到 0% 的採用率（今天的比特幣）大約需要 10 年的時間，然後又需要 10 年的時間才能完全採用。

鑑於比特幣使用量的增長速度超過了 90 年代後期互聯網的增長速度，所有跡像都表明下一個十年對比特幣來說是不可思議的。全球宏觀經濟背景看起來也只會支持該採用曲線。

CT：您現在最喜歡關注哪些指標以預測下一個市場走勢？

CE： 預測短期走勢是一項全職工作；我們在 Capriole 使用全自動量化策略來解決這個問題。對於尋求多年期配置的投資者來說，最好的辦法是嘗試在周期性低點或附近進行配置，並在周期性高點減少一些風險敞口。

在四年減半的推動下，比特幣在很大程度上仍以四年為周期運行。因此，您通常可以獲得大約 12 個月的巨大價值來分配到市場，並有 6-12 個月的時間來降低風險。

“這與準確的底部和頂部時間無關——除非你全職監控市場，否則別費心了！”

當您獲得多個長期指標的匯合時，只有經過多年使用（未經修改）證明自己可靠的指標，也就是說，當您有一些有用的東西可以採取行動時。我喜歡的一些是：

Hash ribbons（最近暗示以 20 美元買入）
NVT
市值與實現價值 (MVRV)
比特幣生產成本和電力成本
比特幣能量值
SLRV 色帶
休眠流
保持波
淨未實現損益 (NUPL)

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