對鏈上指標的分析表明比特幣堅定地處於投降階段

根據 Glassnode 提供的鏈上數據並由 加密石板。

牛市和熊市都揭示了鏈上情緒數據，從“投降”到“欣快 – 貪婪”。 在牛市的高峰期，當 Euphoria 緊緊抓住時，歷史上就表明了頂部。 另一方面，投降通常預示著底部。

持續投降

下圖顯示，BTC 已堅定地陷入投降情緒，因為鏈上淨未實現利潤/虧損 (NUPL) 數據顯示下降至紅色區域，此前僅在 2012 年、2015 年和 2019 年出現過這種情況。

比特幣：流通供應減少

比特幣：利潤供應百分比（7 天移動平均線）指標顯示，目前，只有 54% 的 BTC 流通供應最後一次轉移到鏈上以獲取利潤。 通過 FTX 崩盤，該指標顯示 BTC 流通供應量跌破 50%——這一水平僅在熊市低點期間出現過。

比特幣：高估還是低估？

對 MVRV Z-Score（7 天移動平均線）指標的分析表明，我們已經比實際價格低了 170 多天。

儘管由於熊市反彈，比特幣確實高於實際價格，但從歷史上看，之前的熊市價格低於實際價格表明有可能進一步投降。

以前的熊市：

• 2019-20：低於實際價格 134 天
• 2015-16：低於實際價格 384 天
• 2011-12：低於實際價格 215 天

總結本分析中涵蓋的所有指標，所分析的市場底部跡象與其他熊市週期一致。 然而，在評估這次熊市並將其與之前的熊市進行比較時，我們很容易在未來六個月到一年內低於實際價格。

加上地緣政治問題、宏觀不確定性和逆風，在這樣一個前所未有的時間裡，預測底部只能是歷史數據引導的猜測。