全球風險最高的市場因美元緊缺陷入危機

（彭博社）——斯里蘭卡的醫院推遲了手術。 尼日利亞國際航班暫停。 巴基斯坦的汽車工廠關閉。

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在世界上一些最脆弱的發展中國家，實際情況非常嚴峻。 美元短缺阻礙了從原材料到藥品的一切獲取。 與此同時，各國政府在尋求國際貨幣基金組織的救助方案時，正在為自己的債務而苦苦掙扎。

這迫使人們重新思考幾個月前席捲華爾街的看漲新興市場共識。 誠然，很少有人預計今年某些前沿經濟體面臨的挑戰會得到補救，但隨著美元反彈，痛苦也在加深。

雖然發展中國家邊緣地區的麻煩不太可能拖累整個資產類別，但一些人表示，這將迫使基金經理在未來幾個月的投資配置中更加戰術化。

“這些陷入困境的國家正在醞釀一場真正的危機，對一些國家來說，情況可能還會變得更糟，”迪拜 Tellimer 的新興市場和前沿市場策略師 Hasnain Malik 說。 “投資者在篩選脆弱性和區分國家風險時需要更加警惕，以免對下一個加納或斯里蘭卡感到意外。”

在巴基斯坦，工廠在過去幾個月已經停止運營，因為他們沒有硬通貨來進口原材料。 在斯里蘭卡，政府規定每人每週只能使用 20 升燃油，由於藥品和其他醫療用品短缺，政府醫院推遲了非緊急手術。

更不用說由於難以從該國匯回美元而暫停飛往尼日利亞的航班的國際航空公司。 在孟加拉國，電力生產商正在向中央銀行尋求 1 億美元的外匯用於燃料進口，以避免迫在眉睫的能源危機。 由於美元緊縮導致進口下降，馬拉維也面臨藥品、化肥和柴油短缺的問題。

故事繼續

摩根大通公司的下一代市場指數追踪其所謂的新興國家的美元債務，上個月下跌 0.4%，為 XNUMX 月以來的最大跌幅。 在美元最近的強勢中，加納、埃及、巴基斯坦和讚比亞的貨幣今年的跌幅遠超全球其他貨幣。

這讓一些基金經理採取更謹慎的方法，打破了今年年初新興市場普遍的樂觀情緒。

“這些國家深陷經濟崩潰，巴基斯坦等一些國家正徘徊在另一次違約的邊緣，”香港經濟學人智庫高級分析師約翰馬雷特說。 “他們經濟的主要部分正在苦苦掙扎。 這些貨幣的價值也低得多。”

與此同時，更多規避風險的基金經理轉而從設法控制財政赤字和貨幣相對穩定的政府那裡尋找有吸引力的債券收益率。 巴克萊銀行指出墨西哥和哥倫比亞是走向進一步財政整頓的國家。

危險循環

對於斯里蘭卡這樣的國家來說，問題多年前就開始了，因為官員們花費了寶貴的硬通貨儲備來人為地保持當地高匯率。

但正是俄羅斯在烏克蘭的戰爭和美聯儲激進的緊縮政策，才將美元推高至一代人的高點。 隨著不斷飆升的能源和食品價格耗盡其國庫，這將許多前沿經濟體推向了邊緣。

T. Rowe 新興市場固定收益主管薩米·穆阿迪 (Samy Muaddi) 表示：“由於美聯儲收緊政策，人們很容易說出現了新興市場危機，但這使人為機構遠離了特定國家的決策者，這些國家正在製定不可持續的財政政策。”巴爾的摩的價格。 “也就是說，金融環境收緊現在暴露了其中一些國家的政策被證明是不可持續的。”

大約有兩打國家正在排隊等待國際貨幣基金組織的援助，儘管受債務談判拖累的國家進展緩慢。 今年已經有幾個負債累累的國家——包括埃及、巴基斯坦和黎巴嫩——在試圖釋放救助資金時降低了匯率，貨幣交易員為潛在的貶值浪潮做好了準備。

對於紐約 Wells Fargo Securities LLC 的新興市場經濟學家和策略師 Brendan McKenna 來說，那些願意冒險的人可以在改革議程明確且有官方貸款支持途徑的國家找到機會，例如國際貨幣基金組織。

“巴基斯坦、斯里蘭卡和加納——也許現在不是在那裡部署資本的時候，”他說。 “但如果國際貨幣基金組織的計劃在實施嚴厲改革的同時成功支持經濟，埃及可能是一個機會。”

看什麼

• 中國將成為焦點，因為定於 5 月 XNUMX 日開幕的全國人民代表大會將製定來年的經濟和社會議程。 該國還將在下週發布有關出口、消費者價格通脹和出廠價格的數據。

• 交易員將關注菲律賓、泰國、俄羅斯、墨西哥和智利的通脹數據。

• 隨著該國緊縮週期的結束，波蘭央行可能會將關鍵利率維持在 6.75%。 彭博經濟研究預計下一步將是降息，可能在 2023 年下半年。

• 馬來西亞中央銀行可能會維持其基準利率不變。

• 秘魯政策制定者將於週四開會決定他們的關鍵利率。

• 據彭博經濟研究，巴西 XNUMX 月份的 IPCA 數據可能會揭示通貨緊縮的速度。

– 在 Selcuk Gokoluk、Colleen Goko、Anusha Ondaatjie 和 Faseeh Mangi 的協助下。

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