為什麼股市對 2 年多來消費者價格首次月度下降沒有留下深刻印象

考慮到通貨膨脹是過去一年對市場影響最大的問題之一，投資者可能預計股市會起飛。

相反，在較早的豁免之後，股市週四收盤溫和上漲，漲幅遠小於最近其他 CPI 發布日。

雖然 0.1 月 CPI 月度下降 6.5%，但年度指標連續第六個月下降，從 7.1% 降至 40%。 這是一年多來的最低水平，低於去年夏天 9.1% 的 XNUMX 年峰值。

為了更好地了解是什麼導致了股市如此溫和的反應，儘管經濟里程碑，MarketWatch 收集了市場策略師對發生的事情的見解。

“耳語號碼”

也許股市對 CPI 數據感到失望的主要原因是投資者已經為通貨膨脹率下降得更厲害做好了準備。 一些人甚至希望降幅大到足以促使美聯儲重新考慮進一步加息。

在 XNUMX 月和 XNUMX 月的 CPI 數據公佈之前，經濟學家實際上低估了價格壓力同比下降的程度。 隨著去年年底二手車、石油和其他大宗商品等商品的價格下跌，交易員預計他們在 XNUMX 月可能會再次過於保守。

因此，根據 GW&K Investment Management 全球策略師 Bill Sterling 的說法，市場專業人士分享的一個“耳語數字”表明，核心通脹——這是美聯儲的主要關注點——將比經濟學家預期的更快放緩。

相反，剔除波動較大的食品和能源價格的核心指數上漲 0.3%，與接受《華爾街日報》調查的經濟學家的預測中值相符。

期權交易員過於樂觀

野村跨資產策略董事總經理 Charlie McElligott 表示，隨著 CPI 數據發布臨近，期權交易員紛紛押注近幾週股市將上漲，他在與客戶和記者分享的一份報告中彙編了期權流動數據。

在數據發布前不久，McElligott 表示，如果數據“剛好符合”預期，股市可能會“失望”。

交易員越來越多地使用期權來交易 CPI 報告和其他密切關注的數據發布，如 MarketWatch 據報導.

報告沒有起到任何作用

幾位市場評論員在 CPI 報告發布後指出，該數據並未從根本上改變人們對利率將在何處見頂或美聯儲將從加息轉向降息的預期。

報告發布後，利率期貨交易員押注美聯儲在 25 月份將加息步伐放緩至 XNUMX 個基點的可能性增加。 雖然他們之前認為這種舉動極有可能， 他們現在將其視為幾乎確定無疑的事情。

但對美聯儲何時可能開始降息的預期相對沒有變化，交易員繼續預計第一次降息將在秋季到來。

根據斯特林的說法，或許最大的原因是美聯儲希望在滿意之前看到工資通脹大幅回落。

XNUMX 月份工資增長放緩的跡象幫助激發了 700 點增益 一周前週五發布月度勞動力市場報告時，道瓊斯工業平均指數。 報告顯示，4.6 月平均時薪同比增幅從 4.8 月的 XNUMX% 放緩至 XNUMX%。 但策略師表示，市場已經消化了這一點。

儘管股票估值肯定比工資上漲更好，但斯特林指出，亞特蘭大聯儲的工資追踪指標仍處於同比 6.4% 的水平。 他說，這需要大幅下降才能讓美聯儲滿意。

“美聯儲需要看到工資增長回落至接近 3% 才能確信其工作已經完成，”斯特林說。

見： 為什麼痴迷於美聯儲通脹鬥爭的股市應該在 2023 年關注大眾就業

估值仍然過高

最後，吉爾曼希爾資產管理公司的投資組合經理格雷格·斯塔內克表示，雖然較低的通脹往往有利於股票估值，但基於之前的高通脹時期，股票的定價似乎仍然過高。

“市場喜歡通脹下降，這意味著更高的倍數，”Stanek 說。 “然而，通貨膨脹率為 6.5%。 這仍然太高，無法證明為市場支付 17 倍的價格是合理的。”

截至週三收盤，標準普爾 500 指數的遠期市盈率為 17.3​​XNUMX， 根據 FactSet 的數據，與 24 年 2020 月 XNUMX 日以北的近期峰值相比。

過去一年，美股對CPI數據反應強烈。 當 500 月份 CPI 數據超出經濟學家預期的溫和下跌時，標準普爾 XNUMX 指數 單日上漲5.5%. 這是 2022 年全年最大的單日漲幅。

可以肯定的是，正如市場策略師喜歡說的那樣，市場往往具有前瞻性，交易員對周四數據的看法在未來幾天和幾週內總是有可能發生變化。

在最近的一項分析中，德意志銀行的一位策略師研究了美國股市對過去兩年發布的通脹數據的反應。 他發現隨著時間的推移，市場的反應變得更加混亂。

德意志銀行主題研究主管吉姆·里德在一份報告中表示，儘管過去兩年通脹率高於預期的程度高於預期，但“表現比預期的要隨機一些”請注意在周四的數據之前發布。

“2022 年 9 月，2022 月數據的下行失誤在接下來的一個月裡出現了 -7% 的拋售，而 10 月發布的 XNUMX 年 XNUMX 月數據的相同結果在 XNUMX 月 XNUMX 日數據公佈後出現了 +XNUMX% 的反彈， ”里德說。

週四股市小幅上漲，標準普爾 500 指數
SPX，
+ 0.34％
上漲 13.56 點，或 0.3%，至 3,983.17，而道瓊斯工業平均指數
道瓊斯工業平均指數，
+ 0.64％
納斯達克綜合指數上漲 216.96 點或 0.6% 至 34,189.97
COMP，
+ 0.64％
上漲 69.43 點，或 0.6%，至 11,001.10。