對沃倫·巴菲特和查理·芒格的期望

沃倫·巴菲特 即將開始 伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）週六舉行的年度股東大會上高調舉行，“奧馬哈神諭”終於回到了交易遊戲中，該集團表現出色的股票跨越了一個關鍵的里程碑。

有成千上萬的股東出席，今年的“資本家伍德斯托克”將在 Covid-2019 中斷後自 19 年以來首次親自返回內布拉斯加州奧馬哈。 （CNBC 將主持 獨家直播 週六東部時間上午 9:45 開始。）

在一系列投資活動之後，全球投資者都在等待這位 91 歲的董事長兼首席執行官以及他的得力助手查理芒格 98 歲的消息——入股 西方石油 和 HP 以及收購 阿勒格尼. 這個著名的活動不僅有傳奇二人組長達數小時的評論，還將包括伯克希爾旗下眾多控股公司的展品——從冰淇淋製造商 Dairy Queen 到保險公司 Geico 和電池製造商 Duracell。

連續 25 年參加伯克希爾股東大會的帝國金融研究公司首席執行官惠特尼·蒂爾森 (Whitney Tilson) 表示：“這次會議適合像我這樣的頑固的價值投資者、頑固的巴菲特和芒格粉絲。” “這是向大師學習的機會。 這只是在智力、心理和情感上的滿足。”

以下是股東希望從巴菲特那裡聽到的一些重要話題：

• 市場前景： 由於對通脹和利率上升的擔憂，股市遭受了修正。 投資者應如何應對波動和棘手的經濟形勢？
• 部署更多現金： 巴菲特最近一直在投入資金。 他的購買狂潮會繼續嗎？ 他會達成“大像大小”的交易嗎？
• 回購放緩： 隨著伯克希爾的股價大幅跑贏，巴菲特會停止還是放慢他激進的回購計劃？
• 巴菲特和芒格之後的生活： 伯克希爾的繼任計劃
• 中國、加密貨幣、俄羅斯入侵烏克蘭等

伯克希爾的股票在動蕩的市場中走高。 A類股 上個月實現了一個重要的里程碑，首次突破 10 萬美元，因為投資者在地緣政治動盪和通脹飆升期間接受了多元化集團的安全性。 該股今年上漲了 10% 以上，而標準普爾 500 指數下跌了 XNUMX%。

在大流行最嚴重的 2020 年年會上，巴菲特向投資者提供了急需的保證，稱美國經濟將像以往所有戰鬥和危機一樣經受住這種緊急情況。

“基本上沒有什麼能阻止美國，”巴菲特說。 “美國的奇蹟，美國的魔力一直盛行，而且還會再次盛行。 ……在第二次世界大戰中，我深信這一點……在古巴導彈危機、9/11 金融危機期間，我深信這一點。”

今年的宏觀環境對投資者來說變得越來越困難，因為美聯儲急於通過積極的緊縮政策來抑制 40 年來的高通脹。 與此同時，在所謂的收益率曲線倒掛和經濟數據疲軟之後，對經濟衰退的擔憂已經悄悄蔓延。 更不用說美國還沒有擺脫大流行的困境。

“很多人在伯克希爾哈撒韋公司以外的投資組合中都受到了打擊，這表現得非常出色。 我認為那裡可能有更多的緊張情緒，”蒂爾森說。 “人們正在一個非常奇怪的市場中尋找智慧和指導，那裡正在發生戰爭，通貨膨脹正在肆虐。”

在最近的購買熱潮之前，巴菲特在過去五個季度一直是股票的淨賣家，因為他在飆升的股票中看到的便宜貨很少。

伯克希爾哈撒韋過去一年表現優異的一個重要驅動因素是其積極的回購。 該公司去年回購了創紀錄的價值 27 億美元的自有股票。

馬里蘭大學金融學教授、伯克希爾股東大衛卡斯說：“人們可能會因為伯克希爾股價上漲而預期回購放緩。” “巴菲特只有在認為股票的內在價值有足夠折扣時才會回購股票。”

有證據表明減少已經開始。 伯克希爾在第四季度使用 6.9 億美元回購股票，低於第三季度回購的 7.6 億美元。 巴菲特的年度信函顯示，該集團在 1.2 月 23 日之前回購了 XNUMX 億美元的自有股票。

伯克希爾哈撒韋最近的投資僅在其 140 億美元的資金儲備中產生了很小的影響，這讓巴菲特觀察家們懷疑是否即將進行一項重大投資。

“由於美聯儲預期收緊貨幣政策導致近期股市下跌，這可能在不久的將來為巴菲特提供更多有吸引力的機會，”卡斯說。

今年三月， 伯克希爾同意以 11.6 億美元收購保險公司 Alleghany 用現金。 這筆交易將標誌著伯克希爾六年來最大的一筆收購，當時它以 37 億美元收購了工業公司 Precision Castparts，其中包括債務。

儘管如此，巴菲特還沒有完成他多年來一直吹捧的“大象規模的收購”。 這位投資者此前曾將他的不作為歸咎於昂貴的市場。

非保險業務副董事長格雷格·阿貝爾多年來一直是巴菲特繼任者的有力競爭者，芒格去年的評論引起了投資者的一些關注。

在關於伯克希爾未來的討論中，芒格似乎無意中透露了誰可能被指定最終接替巴菲特擔任首席執行官。

“格雷格將保持文化，”芒格在 2021 年年會上說。

投資者將在周六尋找任何關於繼任陣線的正式公告。