雷諾的俄羅斯危機可能最終迫使日產聯盟採取行動

If 雷諾 被迫將其俄羅斯資產交還給普丁政府，這不一定是嚴重的財務打擊，但鑑於其與日產的合作似乎正在破裂，它迫切需要尋找結盟或合併的合作夥伴。

日產 長期以來，人們一直認為與雷諾的聯盟是不平衡的，因為這家法國公司及其政府主子擁有大部分權力。 雷諾俄羅斯業務遭受打擊後，其前景遭受重創，這可能最終使這場爭論達到高潮。

梅賽德斯, 斯泰蘭蒂斯 如果聯盟最終結束，中國吉利控股集團和浙江吉利控股集團將成為可能的合作夥伴。 投資者表示，雷諾需要一個積極的合作夥伴，以在目前因冠狀病毒大流行、半導體和供應鏈危機以及電動汽車革命而陷入混亂的全球汽車行業中保持競爭力。

但考慮到雷諾的戰略計畫要求集中於更高利潤的銷售，減少低價銷售和高價銷售，離開俄羅斯市場可能是個明智的選擇。 這是一股惡風，對任何人都沒有好處。

上個月末，雷諾顯然不情願地表示，由於俄羅斯入侵烏克蘭，該公司將暫停俄羅斯業務並評估其在 AvtoVAZ 的股份。 雷諾最初決定重啟其 AvtoVAZ 工廠的生產，但由於其他西方制裁參與國政府的抗議而被迫放棄。 更令人尷尬的是，法國實際上控制著雷諾，擁有 15% 的股份。

雷諾表示，由於AvtoVAZ問題，它將下調今年的利潤和現金流預測，並考慮減記2.42億美元，以反映暫停俄羅斯業務的成本。

路透社突發觀點分析師認為這意味著已經做出退出的決定。

「雷諾正在退出俄羅斯，引擎蓋（引擎蓋）損失了 2.2 億歐元。 這家法國汽車製造商的退出幾乎全部沖銷了在該國的投資，這使得首席執行官盧卡·德·梅奧(Luca de Meo)在經歷了多年的虧損以及與日本合作夥伴日產汽車的衝突後的戰略轉變倒退了。 但另一個選擇——原地踏步——則更加嚴峻。 雷諾本來可以在沒有關鍵進口零件的情況下拼湊汽車。 然後，它將試圖將它們出售給今年經濟將萎縮 10% 或更多的國家，」Breaking Views 表示。

10 年，雷諾12% 的收入和約2021% 的營業利潤率來自俄羅斯。自51 年以來，雷諾以及謝爾蓋·切梅佐夫(Sergey Chemezov) 領導的俄羅斯國有企業Rostec State 持有AvtoVAZ 2016% 的股份。

據法國汽車顧問公司Inovev稱，500,000年雷諾在當地銷售了近2021萬輛汽車，其中包括358,000萬輛拉達汽車和135,000萬輛雷諾品牌汽車，主要為其旗下的達西亞價值公司銷售。

De Meo 去年啟動了一項名為「Renaulution」的復甦計劃，預計到 24 年推出 2025 輛新車以及更多電動車。 雷諾公佈3年三年來首次年度利潤，並表示今年的目標是將營業利潤率提高至2021%或更高。

Norddeutsche Landesbank Girozentrale分析師Frank Schwope表示，AvtoVAZ的利潤對雷諾來說只起次要作用，日產聯盟更重要，但多年來一直陷入困境。

「雷諾正處於近幾十年來最嚴重的危機之一，而且看不到一個可以提供幫助的合作夥伴。 由於汽車產業的混亂，雷諾面臨被拋在後面的危險。 雷諾的「價值大於銷售量」的新範式對於大眾製造商來說可能很難實施，」施沃普說。

「（雷諾）迫切需要可靠的合作夥伴——無論是聯盟還是合併。 選擇可能是戴姆勒（仍持有雷諾 3.1% 的股份）或 Stellantis，」Schwope 說。

Stellantis 成立於一年多前，匯集了標緻、雪鐵龍、歐寶/沃克斯豪爾、菲亞特、吉普、藍旗亞、克萊斯勒、DS 和阿爾法羅密歐等品牌。 雷諾曾一度接近與菲亞特克萊斯勒汽車公司 (FCA) 合併，但談判於 2019 年因法國政府否決而破裂。

德國杜伊斯堡汽車研究中心 (CAR) 主任 Ferdinand Dudenhoeffer 教授表示，雷諾本應接受 FCA，但現在面臨更強大、資本更充足的競爭。

「主要競爭對手 Stellantis 的成本明顯更低，型號明顯更新，規模也明顯更大。 在雷諾的重要市場中，Stellantis是其主要競爭對手…而失去這場競爭的風險極高。 只有一個數字：如果沒有俄羅斯，雷諾的銷量和銷售市場的銷量仍為 2.2 萬輛。 Stellantis 擁有 6 萬美元，現在利潤豐厚。」Dudenhoeffer 說。

俄羅斯前總統戈巴契夫的至理名言是「遲到者將受到生命的懲罰」。 雷諾來得太晚了，因為它本可以與菲亞特克萊斯勒一起走向未來。 日產本身很弱，兩個弱者將在汽車市場上度過非常非常困難的時期，因為未來 10 年需要大量投資。”

投資研究員傑弗里斯認為，俄羅斯問題應該促使人們重新審視其與日產的策略，或是與中國吉利的新戰略。 這一劇變引發了人們對雷諾長期前景的質疑。

「考慮到日產股份的價值如何在核心資產負債表疲軟的情況下仍然提供財務靈活性，最近的事態發展應該會重新引發人們對雷諾在汽車行業轉型中的相關性以及如何更好地利用現有或新聯盟的擔憂。」Jefferies 分析師 Philippe Houchois 在一份報告中表示。

雷諾的長期策略計畫是犧牲銷量以換取利潤。 「雷諾」將把產量從3.1 年的2025 萬輛削減到4 年約2019 萬輛，每年將研發支出減少500 億歐元（605 億美元），到2.5 年減少到3 萬歐元（2023 萬美元），並逐步將營業利潤提高到 5 2023 年的百分比。

2020 年中期，雷諾日產聯盟及其三菱汽車合作夥伴也公佈了一項3 年策略，重點關注利潤而非銷售額，每年削減5 億歐元（5.6 億美元）成本，裁員近30,000 人，並重新安排職責，以允許各企業負責為地區生產車輛，避免重複生產。

前聯盟領導人卡洛斯·戈恩試圖安撫日本對法國在聯盟中擁有壓倒性且不公平的權力份額的擔憂，並希望兩家公司進行長期全面合併。 他被捕並逃離日本結束了該計劃。 日產當時不僅希望在聯盟中獲得更多權力，還希望法國政府出售所持有雷諾 15% 的股份。

這些爭論的核心問題都沒有消失。 1999年，雷諾幫助日產擺脫破產困境，並持有日產43%的股份。 日產擁有雷諾 15% 的無投票權股份。

一些評論人士表示，雷諾應該將其持有的43%股份的一部分賣回給日產，這將有助於緩解不平衡的權力平衡。 這將有助於恢復日產的權力並籌集大量資金，但需要法國政府的批准。 法國總統選舉的這一階段不太可能做出任何決定，第一輪定於 10 月 2 日舉行，第二輪選舉定於 XNUMX 月 XNUMX 日舉行。^nd 24月XNUMX日左右。

中非汽車公司的杜登霍費爾認為，實力疲軟的雷諾汽車未來前景黯淡。

「最大的挑戰是軟體定義汽車、自動駕駛、巨額投資。 隧道盡頭的光明（對雷諾來說）是看不見的，」杜登霍費爾說。