就業成本指數低於預期； 勞動力成本可能已見頂

聯邦基金利率可以說是政策制定者可以使用的最強大的經濟工具。

儘管 2022 年收緊政策加速，但失業率仍處於歷史低位，非農就業數據表現強勁，削弱了美聯儲遏制通脹的努力。

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由於去年難以想像的通脹飆升而被推入一個令人不安的角落後，美聯儲似乎才剛剛開始奪回某種表面上的控制權。

鑑於服務業是當今通脹擔憂的主導因素，解決員工成本問題現在被認為是美聯儲最重要的要求。

在 BLS 的 XNUMX 月就業報告中（有興趣的讀者可以查看 点击這裡)，工資增長確實有所下降，4.6 年 2022 月降至 XNUMX%，遠低於市場預期。

然而，在有明確證據表明員工通脹開始持續緩解之前，聯邦公開市場委員會一直不願承諾採用貨幣政策。

許多經濟學家預計，如果工資增長降至 3.5% 左右，美聯儲將能夠引導經濟向其 2% 的 PCE 目標邁進。

就業成本指數

就業成本指數 (ECI) 衡量雇主支付給工人的工資和福利。

它通常被認為是衡量勞動力市場成本的黃金標準，也是 FOMC 會議之前公佈的最後一個關鍵通脹指標。

拉里·薩默斯，美國前財政部長 注意 這份報告的重要性，

......工資是一種超級核心通脹......這將是一個非常有啟發性的數字。

文職人員的 ECI

對於截至 1 月的季度，ECI 增長了 1.1%，低於市場預期的 XNUMX%。

該指標也低於 1.2 年第三季度報告中記錄的 3%。

ECI 的疲軟表明工資通貨緊縮持續存在，結合最近的就業報告表明，員工成本確實已經見頂。

經濟放緩是聯邦公開市場委員會成員在工資增長減速方面尋求的保證，並且可能為較低的利率軌跡開綠燈。

按年計算，薪酬成本上漲 5.1%，明顯高於之前 4% 的漲幅。

2022 年的這一增長是為了應對因今年早些時候招聘狂潮和工人競爭加劇而導致的工資和福利激增。

文職人員的工資和福利

工資和福利指數符合市場預測（據 TradingEconomics.com 報導），分別為 1.0% 和 0.8%。

工資從第三季度的 1.3% 回落，創下 3 年全年最低的季度漲幅。

按年計算，工資指數增長 5.1%，而去年同期為 4.5%。

從 12 年第三季度到 3 年第四季度，2022 個月的福利增長保持不變，為 4%，遠高於 2022 年第四季度的 4.9%。

私營部門

在私營部門，季度薪酬和工資分別從第三季度的 1.0% 和 1.1% 降至 1.2%。

福利也從上一季度的 0.8% 降至 0.7%。

州和地方政府

本季度，州和地方政府在這三個方面均出現大幅下滑，薪酬、工資和福利分別從 1.0%、1.9% 和 2.1% 降至 1.6%。

勞動力市場疲軟的其他跡象

就業成本數據的疲軟似乎證實了就業市場實力可能被誇大的跡象。

例如，由於疫情以來數百萬工人的退出以及較低的勞動參與率，失業率可能被人為壓低。

也許更重要的是，自 400,000 年 2022 月以來，已經失去了超過 XNUMX 個全職工作崗位，取而代之的是激增的兼職崗位和其他工作崗位。

最近，35,000 年 2022 月有 XNUMX 名臨時工被解僱，預示著更廣泛的勞動力市場將解體。

美聯儲預期

在美聯儲在 50 月會議期間將加息幅度降至 XNUMX 個基點之後（您可以閱讀有關 点击這裡)，金融市場強烈預期貨幣當局將在 25 月 1 日的公告中將緊縮步伐放緩至傳統的 XNUMX 個基點。

在發布前 20 分鐘，衡量 FOMC 利率變動幅度概率的 CME FedWatch 工具顯示加息 99.1 個基點的可能性幾乎一致為 25%。

市場對美聯儲預期方向的信念在發布後得到鞏固，在即將舉行的會議上有 98.9% 的計算可能性為 25 個基點。

剩餘的 1.1% 表示美聯儲將立即暫停加息，而在該數據公佈前加息 0.9 個基點的可能性為 50%。  

美聯儲幾乎肯定會在明天加息 25 個基點，而在 XNUMX 月的會議上有可能暫停加息，這取決於新的就業和工資增長數據的發布。