分析潘世奇汽車集團的股息增長潛力

十二月精選回顧

從價格回報率來看，從 5.3 年 500 月 4.4 日到 0.9 年 29 月 2022 日，股息增長股票模型投資組合 (25%) 的表現優於標準普爾 2023 指數 (+5.4%) 500%。在總回報率基礎上，模型投資組合 (+ 4.4%）同期表現優於標準普爾 1.0 指數（+12%）21%。 表現最好的股票上漲了 30%。 總體而言，從 500 年 29 月 2022 日到 25 年 2023 月 XNUMX 日，XNUMX 隻股息增長股票中有 XNUMX 隻的表現優於標準普爾 XNUMX 指數。

該模型投資組合的方法模仿了“All Cap Blend”風格，重點關注股息增長。 選定的股票獲得有吸引力或非常有吸引力的評級，產生正的自由現金流 (FCF) 和經濟收益，當前股息收益率 > 1%，並有 5 年以上連續股息增長的記錄。 該模型投資組合專為那些更關注長期資本增值而不是當前收入但仍然欣賞股息的力量，尤其是不斷增長的股息的投資者而設計。

XNUMX 月精選股票：Penske 汽車集團
PAG

Penske Automotive Group (PAG) 是 XNUMX 月份股息增長股票模型投資組合中的特色股票。

自 8 年以來，Penske Automotive 的收入每年復合增長 17%，稅後淨營業利潤 (NOPAT) 每年復合增長 2012%。過去 3 個月 (TTM)，該公司的 NOPAT 利潤率從 2012 年的 6% 上升至 5% ，同時投資資本回報率 (ROIC) 從 12% 上升到 XNUMX%。

圖 1：Penske Automotive 自 2012 年以來的收入和 NOPAT

自由現金流支持股息穩定成長

Penske Automotive 已將其股息從 1.26 年的每股 2017 美元增加到 TTM 的每股 2.12 美元，即每年復合 12%。 當前的季度股息為每股 0.53 美元，年化後相當於每股 2.12 美元，股息收益率為 1.8%。

更重要的是，Penske Automotive 的自由現金流 (FCF) 輕鬆超過了公司不斷增長的股息支付。 根據圖 2018，從 2021 年到 3.3 年，Penske 累積的 19 億美元自由現金流（佔企業價值的 7%）是支付的 463 億美元股息的 2 倍。在 TTM 期間，Penske 產生了 465 億美元的自由現金流並支付了 150 億美元的股息.

圖 2：自由現金流與。 股息支付

FCF 遠高於股息支付的公司提供了更高質量的股息增長機會。 另一方面，不能相信超過 FCF 的股息會增長甚至維持。

潘世奇具有上升潛力

儘管潘世奇最近的利潤非常強勁，但其目前的股價意味著利潤大幅下降。 以目前每股 128 美元的價格計算，PAG 的市淨率 (PEBV) 為 0.6。 這意味著市場預計 Penske Automotive 的 NOPAT 將永久下降 40%。 對於自 17 年以來 NOPAT 年復合增長率為 2012% 的公司而言，這種預期似乎過於悲觀。

即使 Penske 的 NOPAT 利潤率降至 4%（相當於五年平均水平，而 TTM 為 6%），並且該公司在未來 4 年的收入複合年增長率僅為 10%，該股票今天的價值仍為 162 美元/股– 上漲 27%。 在這種情況下，Penske 的 NOPAT 在未來十年內每年的複合增長率將低於 1%。 查看反向 DCF 方案背後的數學原理.

如果公司的 NOPAT 增長更符合歷史增長率，則該股的上漲空間更大。 再加上彭斯克 1.8% 的股息收益率和股息增長的歷史，這隻股票為何出現在 XNUMX 月份的股息增長股票模型投資組合中就很清楚了。

我公司的機器人分析技術在財務備案中發現了關鍵細節

以下是我根據 Robo-Analyst 在 Penske Automotive 的 10-Ks 和 10-Qs 中的發現所做的具體調整：

損益表：我進行了 332 億美元的調整，扣除了 221 億美元的非運營費用（佔收入的 1%）的淨效應。

資產負債表：我做了 4.7 億美元的調整以計算投資資本，淨增加 4.7 億美元。 最顯著的調整是經營租賃中的 863 億美元（佔報告的淨資產的 9%）。

估值：我進行了 8.4 億美元的調整，所有這些都降低了股東價值。 除了總債務外，對股東價值最顯著的調整是遞延稅負債 1.1 億美元。 這一調整佔 Penske Automotive 市值的 12%。

披露：David Trainer、Kyle Guske II 和 Italo Mendonça 不會因撰寫任何特定股票、風格或主題而獲得報酬。