BIS 報告稱，監管機構需要確定礦工可提取價值是否非法

國際清算銀行發表的一篇新研究論文將礦工可開採價值（MEV）等同於傳統市場中的非法活動，例如搶先交易和三明治交易。

MEV 是指礦工透過選擇將哪些交易包含在一個區塊中以及按什麼順序來賺取的利潤。 報告認為 MEV 是：

“利潤是通過對待處理交易進行特定排序甚至審查來操縱市場價格而獲得的。”

在傳統金融市場中，交易依照收到的順序排序， report 說。 然而，就區塊鏈而言，礦工決定將哪些交易添加到區塊中，並且這些礦工可以自由地從記憶體池或記憶體池中的所有待處理交易中進行選擇。

因此，礦工可以根據「產生的獲利機會」來選擇交易，而不是根據交易費用來選擇交易，先添​​加費用最高的交易。

例如，報告解釋說，礦工可以在可能影響價格的大型待處理交易之前引入自己的交易，從而賺取利潤。 換句話說，如果礦工看到可能影響資產價格的大量待處理交易，他們可以選擇添加自己的交易。 這將使礦工能夠賺取利潤，因為他們事先知道價格將如何受到影響，這要歸功於內存池中待處理的交易。

該報告指出：

「這種利潤不僅是以犧牲其他市場參與者的利益為代價的，而且礦工的交易也延遲了其他合法交易。 因此，它對普通市場參與者形成了“無形稅”。”

報告稱，同樣，礦工也可以參與「反向運行」。 它解釋說，這意味著礦工可以在大型交易或市場波動事件發生後立即下達買入或賣出訂單。

此外，礦工還可以從事三明治交易。 在此類交易中，礦工可以在影響市場趨勢的交易之前和之後下訂單。 報告稱，這使得礦商能夠「賺取利潤，而無需在基礎資產中持有任何長期頭寸」。

該報告估計，自 550 年以來，僅以太坊區塊鏈上的 MEV 就已達到約 650-2020 億美元。 然而，報告補充說，由於這些估計是基於最大的協議，因此實際數字可能更高。

事實上，報告指出，有時，三分之一的交易是出於賺取 MEV 的動機而添加的。 報告補充稱，“由於近期市場壓力期間出現了一些特別大的 MEV 交易”，30 年 2022 月初這一比例甚至更高。

需要監管

該報告稱，全球監管機構需要確定礦工開採的價值是否應歸類為非法。 雖然大多數司法管轄區認為傳統金融世界中的此類交易是非法的，但目前 MEV 在大多數司法管轄區的法律地位並不明確。

報告補充說：

“除了這些關於非法性的考慮之外，MEV 還給行業本身帶來了一個典型的問題，因為它與權力下放的理念相矛盾。”

報告稱，展望未來，MEV 可能會增加。 這意味著參與 MEV 的礦工將獲得更多利潤，並最終可能排擠其他不參與 MEV 的礦工。 報告指出：

“MEV 對以太坊帳本的完整性構成了生存風險。”