合併一年後：ETH 供應減少，但挑戰依然存在

此次合併被認為是以太坊史上最重大的升級，承諾使 ETH 成為通貨緊縮資產，同時大幅減少網路的碳足跡。

儘管以太幣在過去 12 個月裡一直橫盤整理，但該網路的基本面已經發生了很大變化。 新以太坊發行量下降超過 80%，質押參與度上升 87%，近 1 萬枚 ETH 已被永久從供應中移除。

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但是，儘管以太坊在很大程度上兌現了其通縮承諾，但網路去中心化面臨的新挑戰已經出現。

以太坊通縮

合併發生於 15 年 2022 月 XNUMX 日，將網路從工作量證明轉變為權益證明共識。

這一轉變徹底改變了以太坊的基本代幣經濟學，每日新增以太幣發行量從 80 ETH 下降到目前的 13,500 ETH 左右，下降了 2,300% 以上。 再加上一年前以太坊銷毀機制的引入，分析師預測以太坊將變得通貨緊縮，這意味著從基本交易費用中銷毀的 ETH 數量多於作為質押者獎勵而進入流通的 ETH 數量。

現在的 ETH 數量比合併時少了近 300,000 萬個。 相較之下，根據工作量證明會額外發行 3.8 萬枚 ETH ($6.2B)。

流動質押帶來的挑戰

此次合併也引發了 2023 年流動性質押代幣 (LST) 的繁榮，這些資產代表了質押以太幣的基礎頭寸，可以輕鬆在交易所交易或在 DeFi 應用中使用。

以太坊上海昇級也在 10.8 月啟動了質押 ETH 提現，縮小了 ETH 與流行的流動性質押代幣之間的價差，並促進了 LST 的採用。 如今，流動性質押協議持有 42.5 萬枚 ETH，佔所有質押以太幣的 XNUMX%。

根據 Dune Analytics 的數據，自今年年初以來，鎖定在頂級 LST 協議 Lido 中的 ETH 增加了 82%，從 4.6 萬增加到 8.6 萬。 Coinbase 的 LST 代幣 cbETH 自去年 1.17 月推出以來也鎖定了 450,000 萬個以太幣，其次是 Rocket Pool 的 rETH，鎖定了 XNUMX 萬個以太幣。

然而，由於Lido 現在控制著三分之一的質押以太幣，許多旁觀者譴責Lido 是對以太坊的集中威脅，並警告說，如果協議需要，Lido 主導地位的進一步增加可能會促進針對網路​​的治理攻擊。

今年 15 月，以太坊首席科學家 Vitalik Buterin 主張，控制超過 XNUMX% 質押 ETH 的質押提供者應積極提高用戶費用，以阻止採用，直到其主導地位下降。

「如果權益池控制權 > 15%，就應該接受，甚至『預期』權益池會繼續提高費率，直到回到 15% 以下，」Buterin 啾啾.