為什麼零售業面臨破產浪潮

露華濃彩妝產品於 9 年 2018 月 XNUMX 日在加利福尼亞州索薩利託的一家 CVS 商店展出。

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在重組活動持續數月放緩後,零售業正面臨潛在的破產浪潮。

專家表示,從今年晚些時候開始,陷入困境的零售商可能會增加,因為不斷上漲的價格削弱了對某些商品的需求,商店應對膨脹的庫存水平和 潛在的衰退迫在眉睫.

上週,90歲的化妝品巨頭 露華濃 申請第 11 章破產保護,使其成為數月來第一個面向家庭消費者的名稱。

現在的問題是:下一個零售商將是哪家? 還有多久?

“零售業不斷變化,”B. Riley Securities 投資銀行業務聯席主管兼企業重組主管 Perry Mandarino 表示。 “在未來五年內,情況將與今天大不相同。”

該行業在 2021 年和 2022 年初的重組中出現了大幅回落,因為公司——包括那些被列入所謂的破產觀察名單的公司——從向企業提供現金注入和向消費者提供刺激資金的財政刺激措施中得到了緩解。 暫停是在 2020 年大流行開始時出現的大量困境之後,包括 JC Penney、Brooks Brothers、J. Crew 和 Neiman Marcus 在內的數十家零售商 當家 到破產法庭。

根據標準普爾全球市場情報公司的數據,包括露華濃的申報在內,今年迄今為止只有四家零售企業破產。 這是該公司至少 12 年來追踪的最低數字。

目前尚不清楚這一數字何時開始增長,但重組專家表示,隨著最重要的假日季節的臨近,他們正在為整個行業的更多麻煩做準備。

惠譽評級的一項分析顯示,最容易違約的消費和零售公司包括床墊製造商 Serta Simmons、化妝品生產線 Anastasia Beverly Hills、護膚營銷公司 Rodan & Fields、Billabong 的所有者 Boardriders、男士西裝連鎖店 Men's Wearhouse、補充劑營銷愛身健麗國際公司和運動服製造商 Outerstuff。

“我們可能正在醞釀一場完美的風暴,”德克薩斯理工大學法學院法學教授、Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP 的前合夥人 Sally Henry 說。 “看到零售破產率上升,我不會感到驚訝。”

儘管如此,近年來從事零售破產工作的顧問們認為,在很大程度上,該行業任何迫在眉睫的困境都不應該像 2020 年的大規模破產那樣嚴重。相反,破產可能會更加分散,他們說.

“你在 2020 年看到的是大量重組活動被推進,”諮詢公司 Riveron 的董事總經理兼零售業務負責人 Spencer Ware 說。 “然後,從 2020 年到今天,我們得到了巨大的刺激。 現在會發生什麼? 這有點複雜。”

消費者行為的分歧可能會使事情變得更加不可預測。 收入較低的美國人尤其受到通貨膨脹的影響,而較富裕的消費者則繼續揮霍奢侈品。

“我們現在正在預測接下來會發生的事情要復雜得多,”PJT Partners 重組和特殊情況小組的合夥人兼全球負責人史蒂夫澤林說。 “還有很多變數。”

16 年 2022 月 XNUMX 日,馬里蘭州安納波利斯的 TJ Maxx 服裝店的清倉貨架,隨著通貨膨脹持續增長,美國人為夏季貼紙衝擊做好準備。

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最新的零售銷售數據顯示了消費者退縮最多的地方。 商務部 0.3 月零售和食品服務預支支出環比下降 XNUMX% 上週報導. 家具和家居用品零售商、電子產品和電器商店以及健康和個人護理連鎖店均出現環比下降。

市場研究公司 NPD Group 的首席零售行業顧問 Marshal Cohen 表示:“消費者不僅購買更少的東西,而且購物更少,這意味著失去了對零售增長至關重要的衝動購物時刻。”

NPD Group 在 2022 月底發布的一項調查中表示,與 6 年第一季度相比,2021 年前三個月,消費者在零售店購買的商品數量減少了 8%。 報告稱,超過十分之八的美國消費者表示,他們計劃在未來三到六個月內做出進一步的改變,以減少支出。

保持領先於利率上升的競賽

未來加息的威脅——在美聯儲上週將基準利率提高四分之三個百分點之後 自 1994 年以來最激進的加息 - 促使零售商尋求利用債務市場來加速這些計劃。

Riveron 的 Ware 表示,企業一直在競相趕在未來的加息之前。 一些人回購了債務或試圖推遲到期。 例如,百貨連鎖店 梅西 今年 850 月,它表示已完成對未來兩年到期的 XNUMX 億美元債券的再融資。

然而,最近 Ware 表示,他注意到過去 12 個月的再融資活動開始放緩,更多交易被取消或取消。 “似乎更難再融資的窗口正在關閉,”Ware說。

2020 年末,露華濃通過說服債券持有人延長到期債務而險些破產。 但不到兩年後,該公司因沉重的債務負擔和供應鏈問題而無法完成所有訂單。

BDO 業務重組和周轉業務負責人大衛·柏林納 (David Berliner) 表示,與往常一樣,債務負擔最重的零售商將最容易破產。

他補充說,在家庭從期待已久的暑假歸來並可能被迫勒緊褲腰帶之後,即將到來的返校購物季可能會開始出現更多的痛苦。

瑞銀本月早些時候的一項調查發現,只有約 39% 的美國消費者表示,與去年相比,他們計劃在今年的返校季花更多的錢,低於 2021 年表示相同看法的人數.

“消費者對錢包越來越吝嗇,”柏林納說。 “就像我們經常看到的那樣,將會有贏家和輸家。 我只是不確定它會在多長時間內發生。”

Berliner 表示,他一直在密切關註消費者債務水平, 徘徊在歷史高點附近.

“消費者一直願意花在信用卡、抵押貸款和現在購買以後付款的計劃上,”他說。 “我擔心很多消費者會刷掉他們的信用卡,然後他們將被迫突然撤回。”

Berliner 說,如果消費者支出以這種方式放緩,更多的零售商可能會以更快的速度被推入破產境地。 但是,如果支出保持在合理的水平,並且消費者能夠合理地償還債務,那麼公司將通過更少的破產申請來“分擔一點痛苦”,他說。

Berliner 表示,無論哪種方式,小型零售企業的困境都會更大,尤其是夫妻店,因為它們沒有足夠的資源來度過艱難時期。

庫存水平值得關注

不斷上升的庫存水平也引起了破產顧問的關注,因為它們有可能導致更大的問題。 零售商來自 差距阿伯克龍比與惠譽科爾 最近幾周有人表示,由於貨物遲到而消費者突然改變了他們購買的東西,因此他們的東西太多了。

目標 本月早些時候說過 它正在計劃降價並取消一些訂單以試圖擺脫不需要的商品. 轉型和重組公司 Malfitano Partners 的創始人 Joseph Malfitano 表示,隨著其他零售商紛紛效仿,短期內利潤將收縮。

Malfitano 解釋說,當零售商的利潤率隨著其庫存被重新評估而縮小時——這是該行業的常規做法——這些庫存將不值錢。 他說,公司的借貸基礎可能會因此下降。

“一些零售商已經能夠取消訂單,以免造成更多的庫存泡沫。 但很多零售商無法取消這些訂單,”馬爾菲塔諾說。 “因此,如果無法取消訂單的零售商不在假期期間將其淘汰出局,他們的利潤將大幅下降。”

“你將在 2023 年遇到更多問題,”他補充道。

17 年 2022 月 XNUMX 日,購物者在馬里蘭州貝塞斯達的一家購物中心內。

曼德爾·顏| 法新社| 蓋蒂圖片社

Hilco Global 零售集團總裁 Ian Fredericks 同意零售破產可能要到 2023 年才會增加。

“零售商並沒有陷入困境,因為他們仍然坐擁大量流動性……在資產負債表上剩餘的一些現金加上未動用的左輪手槍之間,”他說。 “還有很多跑道。”

這只意味著即將到來的假日季節,每年都是零售日曆中企業實現利潤收支平衡的重要時間段,對企業來說可能更像是一個決定成敗的時刻。

“我沒有看到一個大的假期消費季節。 我認為人們會真正收緊並係好安全帶,”弗雷德里克斯說。 “通脹不會去任何地方。”

B. Riley Securities 的Mandarino 表示,經濟放緩的另一個結果可能是整個零售行業的併購活動增加。

財務狀況更穩定的大型零售商可能會考慮收購較小的品牌,尤其是在他們可以打折的情況下。 曼達諾說,他們將在艱難時期使用這一策略,以保持季度又一個季度的收入增長,儘管是無機的。

他補充說,家居用品、服裝和百貨商店可能在未來幾個月面臨最大的壓力。

這款獨特的敏感免洗唇膜採用 Moisture WrapTM 技術和 Berry Mix ComplexTM 成分, 床浴及其他的同名品牌最近幾個季度表現不佳,這家零售商面臨 來自激進分子的壓力,要求其剝離其 Buybuy Baby 連鎖店,這被視為業務中更強大的部分。 非商場百貨零售商 Kohl's 也面臨激進主義壓力,要求其考慮出售和 現在正在進行獨家交易談判 與維他命專櫃的所有者 Franchise Group 合作。 Franchise Group 正在考慮是否降低對 Kohl's 的出價, 一位消息人士周三告訴 CNBC.

“這是一個買方市場,”Mandarino 說。 “當消費者支出下降並且我們陷入衰退時,增長不會自然而然地到來。”

來源:https://www.cnbc.com/2022/06/23/why-retail-industry-is-facing-bankruptcy-wave.html