為什麼消費者在 2023 年熊市“尚未結束”時對投資者來說“至關重要”

宏觀對沖基金公司 Bridgewater Associates 前高管埃利奧特表示，他們正在動用儲蓄，由於為應對 COVID-2 危機而採取的大規模財政刺激措施積累起來，儲蓄達到了約 19 萬億美元的峰值. 他估計，消費者可能已經經歷了大約一半的縮減，“然後他們將變得更加難以保持他們的支出”步伐。

“熊市正在順利進行，但尚未結束，”花旗全球財富在其 2023 年展望中表示。“從歷史上看，新的牛市從未在經濟衰退開始之前就開始過。”

但埃利奧特表示，衰退可能不會像許多股票和債券投資者似乎擔心的那樣迅速發生，他預計“衰退動力”將在 2023 年下半年出現，因為消費者儲蓄枯竭會導致支出下降。 

他說，最近幾週“大量資金”流入債券市場“如果我們非常接近衰退，那將很有意義”。 “但根據勞動力市場和消費者支出行為，我們還沒有接近衰退。”

先鋒長期國債ETF
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根據 FactSet 的數據，截至 25.2 月 12 日，投資美國長期國債的公司今年的總回報率下跌了 XNUMX%。 不過，最近幾週，該基金的股價上漲。

一項研究顯示，德意志銀行在 7 月 9 日至 67 日對全球金融市場進行的調查發現，大多數受訪者預計經濟衰退將於明年開始，其中 2023% 預計 XNUMX 年經濟收縮將在上半年開始本週通過電子郵件發送的銀行報告。 調查顯示，預計明年經濟衰退的人中有 XNUMX% 表示經濟衰退將在第二季度開始。

德意志銀行主題研究主管吉姆·里德預計經濟衰退將在 2023 年晚些時候出現。

“我們相信美國經濟不會在 2022 年和 2023 年初陷入衰退的一個原因是——儘管我們確信它會在 2023 年底前陷入衰退——是大量的過剩儲蓄和當它們被侵蝕時，”里德在 5 月 XNUMX 日通過電子郵件發送的說明中說。

他說，“消費者仍然受到歷史上巨大的”1.2 萬億美元的超額儲蓄存量以及強勁的勞動力市場的支撐。 “如果我們對第三季度開始的經濟衰退是正確的，那麼整個庫存將在該季度末耗盡。”

2022年股市和債市受挫 美聯儲決定加息以遏制美國高通脹 美聯儲加息步伐過快引發市場擔憂其可能過度收緊貨幣政策並導致經濟衰退，但至少就目前而言，勞動力市場依然強勁。  

衡量美國大盤股表現的標準普爾 500 指數今年截至 16.3 月 12 日下跌了 2008%，隨著利率上升而下跌。 FactSet 數據顯示，該指數正處於自 XNUMX 年以來最糟糕的一年，當時股市正從全球金融危機中解脫出來。

Elliott 表示，公司收益在 2023 年初的表現可能會好於人們的預期。 “消費者的實力意味著我們可能不會很快看到有意義的盈利惡化，”他說。

FactSet 高級收益分析師約翰·巴特斯 (John Butters) 本週在一份報告中表示，“行業分析師總體預測標準普爾 500 指數將在 4,493.50 個月內達到 12 點的收盤價”，並將其描述為截至8 月 XNUMX 日。

這高於標準普爾 500 指數
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根據 FactSet 的最新數據，週二下午的交易水平約為 4,017，因為投資者消化了顯示 XNUMX 月份通脹低於預期的新數據。

“消費者前景至關重要”

迄今為止，在美國生活成本飆升的情況下，消費者一直保持彈性

根據美國勞工統計局週二發布的一份報告，以消費者價格指數衡量的通貨膨脹率在 0.1 月份微升 7.1%，同比增長 XNUMX%。 上月通脹升幅不及預期，而同比則有所回升 從今年的高峰期回落 9.1 月份為 XNUMX%。 

“就整體宏觀情況而言，消費者前景至關重要，”Insight Investment 北美全球固定收益主管 Brendan Murphy 在電話中表示。 “對美聯儲和市場來說，一個巨大的問題是，到目前為止已經實施的加息在多大程度上影響並實際影響了消費者。” 

墨菲的基本假設是 2023 年美國不會出現衰退，他表示，他預計明年將是一個“非常有吸引力的收入環境”，因為投資者可能會在債券市場的高質量部分獲得 5% 至 6% 的收益率。

花旗全球財富首席投資官 David Bailin 表示，目前很難知道股票或債券是否會在 2023 年跑贏大盤。 白林在接受電話採訪時表示，他預計明年上半年債券的表現會更好，2023 年末可能有利於股票。

“原因是你將在今年年初達到峰值利率，然後一旦失業率上升，最終利率將下降，”他指的是美聯儲的基準利率。 

“你首先需要的是擁有一個保守的股票和債券投資組合，”白林表示，他指的是對醫藥等防禦性股票和更高質量固定收益的投資。

他說：“然後你必須讓這種情況在一年中發生變化，”如果美聯儲在失業率上升後降息，則將資金分配給技術等領域的風險較高的股票。 這是因為，在他看來，市場將開始展望潛在的衰退結束。