這就是為什麼我們還沒有陷入衰退,但這只是時間問題

國家經濟研究局 (NBER) 是一家私人非營利組織,是自封的權威機構,負責呼籲經濟衰退的開始和結束。 連續兩個季度的 GDP 負增長被認為足以引發衰退,但 NBER 使用各種數據做出了主觀解釋。 例如,2001 年的經濟衰退沒有連續兩個季度出現負增長。 到目前為止,NBER 對我們是否處於衰退中保持沉默。

毫不奇怪,這場辯論將人們推向了對立的角落,就像當今美國的任何其他話題一樣。 拜登總統及其政府成員堅稱,我們並未陷入衰退。 反對派認為這種說法只不過是無恥的“煤氣燈”。

公平地說,經濟數據一點也不清晰,這需要雙方的解讀。 雖然對負 GDP 數字沒有分歧,但仔細觀察會發現一個複雜的經濟格局。

首先,第一季度 1.6% 的實際 GDP 收縮在很大程度上取決於 20% 的進口激增(從實際 GDP 中減去 2.5%)。 進口激增並不是經濟低迷的跡象,而迄今為止最大的消費支出增長了 1.8%。

同樣,如果不是庫存大量消耗使總數減少 0.9%,第二季度實際 GDP 也不會下降 2%。 再次,庫存耗盡是因為商品出售——而不是經濟衰退的特徵。 消費者支出再次呈正增長。

因此,經濟似乎比兩個負 GDP 季度所暗示的要強勁,下面我列出了導致這種情況的三個原因 - 以及為什麼它也失去動力的另外三個原因。

1) 企業盈利增長

負利潤增長並不一定意味著經濟陷入衰退,但事實恰恰相反:處於衰退中的經濟總是顯示出負收益增長。 過去五個季度的利潤有所增長,75% 的公司報告稱,第二季度的利潤也更高。 但應該指出的是,增長率正在迅速下降。

2) 堅實的勞動條件

這很可能是最明顯的例子,無論美國經濟正在經歷什麼,都不是衰退——至少現在還沒有。 470,000 月份的就業報告顯示,創造了超過 3.5 個私人就業崗位,遠高於預期的兩倍,並且上個月大幅上調。 失業率僅為20%。 即使在從 XNUMX 月份的峰值急劇下降之後,職位空缺數量佔工作人口的百分比仍徘徊在 XNUMX 多年來的最高水平。

3)消費強勁

如前所述,消費者支出仍在增長,其他措施更加穩健。 例如,工廠訂單處於其 30 年範圍的頂部。 無論以何種方式衡量,零售銷售額都保持在接近創紀錄的水平——名義上,經通貨膨脹調整,甚至是佔 GDP 的百分比。

但是,儘管今天的情況良好,但數據正在迅速惡化。 這表明,除非美聯儲突然結束其抗通脹戰爭,否則衰退在不久的將來幾乎是不可避免的,而且沒有任何跡象表明他們即將這樣做。 以下是預示即將到來的衰退的三個要素:

1) 收益率曲線倒置

10 年期和 2 年期美國國債利率之間的差異在 10 月下旬變得嚴重為負,這是與經濟衰退密切相關的信號。 研究人員認為,真正重要的差異是 3 年期和 4 個月期利率之間的差異,該差異仍然為正,但幾乎沒有,在 0.04 月初僅達到 XNUMX 個基點或 XNUMX%。 美聯儲再次加息也將使其成為負值。

2)貨幣供應量下降

美聯儲收緊政策的一種方式是限制經濟中可用的貨幣數量。 貨幣是一種潤滑劑,在刺激政策的幾年裡,美聯儲用它沖刷了經濟。 這已不再是這種情況。 事實上,當貨幣供應量被 CPI 調整時,“真實”流動性實際上是在收縮的。 這是有道理的:例如,如果價格上漲 10%,個人需要多 10% 的錢進行交易。 如果美聯儲不相應地增加貨幣供應量,它實際上是在將貨幣從系統中取出並限制經濟活動。 最終不可避免的結果是經濟放緩

3) 經濟活動減速

雖然實際 GDP 是吸引所有註意力的頭條數字,但正如我在本文前面所述,它受到進出口和庫存波動的影響。 經濟學家從 GDP 中減去這兩項,得出“對國內購買者的最終銷售”,這是一項旨在顯示國內實際情況的衡量標準。 它往往會在經濟衰退之前下跌,現在它正在下跌,並朝著負值區域前進。

小心股價反彈

市場在商品價格下跌中得到安慰,認為這是美聯儲緩和其鷹派態度的一個很好的理由。 與此同時,美聯儲官員已經明確表示,他們離改變主意還很遙遠,最近的就業數據可能會強化這種觀點,尤其是因為工資漲幅遠高於預期。 因此,市場復甦的風險可能是在否則下降趨勢中的短暫反彈。 事實上,與美聯儲對抗在歷史上一直是一種失敗的策略。

這些不是正常時期。 未來仍籠罩著濃霧,過去發生的任何事情都與決定市場走向何方無關。 投資者應密切關注未來幾個月的數據,而不是依賴最近的反彈。 股價上漲並不足以證明所有危險都已經過去,而且迄今為止的數據並不令人鼓舞。

資料來源:https://www.forbes.com/sites/raulelizalde/2022/08/05/this-is-why-we-are-not-in-a-recession-yet-but-its-just-a-時間問題/