半個世紀以來最嚴重的股票拋售可能尚未完成

(彭博)—對許多投資者來說,這是一段混亂且代價高昂的時期。 但 2022 年才剛過一半,股市的故事在這一年結束前可能還會出現更多波折。

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美國股市經歷了 1970 年以來最糟糕的上半年,現在面臨著通膨高企、經濟衰退風險以及消費者信心下降對企業利潤構成威脅的三重打擊。 在華爾街幾乎每個人都對 2022 年的預測都出錯之後,投資者現在將注意力集中在導致滯脹以及對估值造成更大損害的有毒組合上。

Horizo​​n Investments 首席投資長 Scott Ladner 表示:“接下來的 10% 可能會從現在開始下降,而不是上升。” “市場快速觸底需要央行政策轉變,但我們認為未來幾個月內不可能出現這種情況。”

事實上,聯準會預計將繼續升息,以試圖抑制通膨,而不是像 2008 年和 2020 年那樣向市場注入大量現金——這幾乎是目前已經停止的強勁牛市的火箭燃料。 。

就每日大幅跌幅而言,今年已經是最嚴重的一年,標準普爾 500 指數曾 2 次下跌 14% 或以上,根據彭博社 2022 年前編制的數據,10 年躋身前 XNUMX 名。

儘管如此,芝加哥期權交易所波動率指數(即所謂的恐懼指標)仍低於過去熊市的水平,表明市場尚未出現引發可持續反彈所需的沖刷。

根據過去熊市的歷史,標準普爾 500 指數應該會在 2022 年底之前出現一些反彈。在經濟衰退的年份,情況就不同了,首先會出現新的低點。

華爾街最強烈的空頭之一摩根士丹利的邁克爾·J·威爾遜(Michael J. Wilson)表示,標準普爾500指數需要再下跌15%至20%,至約3,000點,市場才能充分反映經濟收縮的規模。 盛寶銀行 (Saxo Bank A/S) 股票策略主管 Peter Garnry 認為,底部比 35 月歷史高點低約 17%,意味著進一步下跌約 XNUMX%。

加恩里表示:“特斯拉和英偉達等公司以及加密貨幣必須在過度投機被消除並觸底之前投降。”

華爾街多頭預計下半年會出現更好的走勢,儘管這還不足以彌補迄今為止的全部跌幅。 在歐洲,策略師在一項調查中預計斯托克 600 指數今年將下跌 4%。 目前下降了約 17%。

獲利測試

在所有的悲觀情緒中,獲利預期仍然相對樂觀。 當美國和歐洲公司在兩週後開始報告第二季度收益時,這一點將受到考驗。 儘管消費者情緒惡化,需求迄今仍保持堅挺,但最近有跡象顯示美國支出正在疲軟。

Van Lanschot Kempen 董事總經理 Anneka Treon 表示:“支出一直保持穩定,因為疫情期間累積的儲蓄彌補了缺口。” “這顯然是不可持續的。”

由於全球利潤率預期被認為過於樂觀,評級下調的空間很大。 對於高盛集團策略師來說,無論經濟是否陷入衰退,明年美國公司的利潤率都可能下降。

根據彭博社的數據,在歐洲,斯托克 600 指數公司的分析師是自 2001 年以來最樂觀的。 儘管追蹤每股收益上調和下調相對數量的花旗集團指數顯示美國出現了自 2020 年以來最大幅度的降級,但歐洲下調評級的數量才剛開始超過上調評級的數量。

由於俄羅斯削減天然氣供應威脅到歐洲最大經濟體的工業核心,德國是面臨風險的市場之一。

強勁的獲利預期使得美國和歐洲的估值看起來比長期平均更便宜,吸引一些投資者逢低買入並推動短期反彈。 但與債券殖利率相比,股票(至少在歐洲)看起來並不便宜。

“通貨膨脹通貨膨脹通貨膨脹”

儘管對經濟衰退的擔憂不斷加劇,但問題的核心是通膨失控。 儘管各國央行採取了更積極的措施,形成了一對二的打擊,這可能是經濟衰退轉折點的一個重要組成部分,但它仍在繼續上漲。 儘管有一些跡象表明通膨高峰即將到來,但央行行長們仍在繼續推進,因為他們被指責在年初低估了威脅。

富達國際(Fidelity International)投資組合經理卡羅琳·肖(Caroline Shaw)表示,「通貨膨脹達到了許多人以前從未經歷過的水平,各國央行正在將利率提高到全球金融危機之前從未見過的水平。” “政策可能會出現錯誤,這可能會對市場產生重大影響。”

在新興市場,投資人也表示,他們需要看到聯準會不再那麼強硬,以緩解擔憂。 儘管股市上半年表現出現自 1998 年以來最糟糕的表現,導致估值暴跌,當時亞洲金融危機擾亂了市場,俄羅斯也違約了。 鷹派的央行和經濟成長放緩將給台灣和韓國等科技含量高、出口導向的市場帶來特別大的壓力。 他們各自的股票基準是今年該地區最大的落後者之一。

瑞訊銀行高級分析師伊佩克·奧茲卡德斯卡亞 (Ipek Ozkardeskaya) 表示:“通貨膨脹就是通貨膨脹。” 這“將決定我們是否會在事情變得更糟之前看到大轉變,或者世界是否應該在今年下半年迎接更深的黑暗。”

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資料來源:https://finance.yahoo.com/news/worst-stock-selloff-half- century-090513988.html