標準普爾 500 指數經歷了自 1970 年以來最糟糕的上半年。下半年情況如何。

投資者情緒隨著股價下跌而下跌，許多市場分析師預計標準普爾 500 指數將進一步下跌。 二戰以來的12次熊市（不包括當前的熊市）從市場高峰到低谷平均持續10個月，平均跌幅為34%。 如果當前的熊市按照這個模式的話，要到XNUMX月份才會觸底。

即便如此，一旦反彈到來，也可能是戲劇性的。 當投資者最悲觀時，市場往往表現最好。

標準普爾 20.6 指數今年迄今已下跌 500%，創下有記錄以來第四差的上半年表現，僅次於 1932 年、1962 年和 1970 年，當時該指數分別下跌了 45.4%、23.5% 和 21.0%。

股市的其他領域遭受的損失更大。 小盤股基準

羅素2000指數
下來了 今年迄今為止下降了24%，這是自1984 年成立以來最糟糕的上半年。這比之前的記錄要大得多——14 年上半年由於大流行沖擊而下降了2020%，而上半年則損失了10% 2008年，全球金融危機爆發。

與此同時，科技含量高的

納斯達克綜合指數
今年迄今已暴跌 29.5%，也是自 1971 年成立以來有記錄以來最糟糕的上半年。跌幅超過了 25 年互聯網泡沫破裂最嚴重時上半年的 2002% 跌幅。 24年上半年，美國停止用美元兌換黃金，並出現長期通貨膨脹，導致其損失1973%。

科技公司正在經歷特別急劇的暴跌，但股市幾乎沒有任何避難所。 對經濟衰退的擔憂已將 10 個行業中的 11 個推入紅色區域，其中以非必需消費品和通信服務為首——人們在需要勒緊褲腰帶時通常首先削減這些服務。 標準普爾 500 指數中的非必需消費品股票下跌了 33%，而通信服務股則下跌了 30%。

能源股是上半年唯一因油價飆升而上漲的股票，但自 500 月份以來，能源股也失去了增長勢頭。 儘管能源公司如今仍賺取創紀錄的利潤，但交易員們非常清楚，經濟衰退將拖累需求、抑製油價並削減他們的收益。 標準普爾 22 指數的能源板塊在過去三週內下跌了 28%，但交易價格仍比年初高出 XNUMX%。 

儘管過去兩週整體市場表現較好，但許多人擔心下半年情況可能會變得更糟。

根據美國個人投資者協會的每週情緒調查，截至上週，59% 的投資者對未來六個月市場走向持悲觀態度，只有 18% 的投資者持樂觀態度。 看跌讀數是自 1987 年開始調查以來的第六高。37 月初，只有 32% 的人看跌，而 XNUMX% 的人仍然看漲。

對市場下跌的擔憂很大程度上是由於對未來幾個月盈利疲軟的預期。 根據

美國銀行
“
72月份全球基金經理調查顯示，12%的投資者預計未來6個月全球利潤將惡化，較2008月份上升XNUMX個百分點，為XNUMX年XNUMX月以來的最高水平。投資者告訴公司要“謹慎行事”並加強平衡，而不是增加資本支出或進行股票回購。

“在經濟衰退到來或經濟衰退的風險消除之前，熊市不會結束，”寫道

摩根士丹利（Morgan Stanley）

上週，首席美國股票策略師邁克·威爾遜(Mike Wilson)。 威爾遜表示，全面衰退可能會將標準普爾 500 指數推至 2900 點附近的底部，即比當前水平低 23% 以上。

其他華爾街巨頭也有類似的期望。

高盛

策略師表示，股市的定價只是溫和的衰退，因此預期可能會進一步惡化。 美國銀行表示，在最壞的情況下，標準普爾 500 指數可能會觸底至 3000 點。

如果說這些黯淡的預期還有一線希望的話，那麼值得注意的是，投資者情緒往往是一個反向指標。 從歷史上看，異常悲觀的情緒——恐懼的跡象 謹慎的行為——往往會帶來高於平均水平的市場回報，而過度樂觀的情緒——貪婪和冒險的跡象——往往會帶來低於平均水平的回報。  

事實上，往年標準普爾 500 指數在年中下跌至少 15% 時，該指數在最後六個月每次都會上漲，平均回報率接近 24%。 LPL Financial 首席市場策略師 Ryan Detrick 上週寫道：“儘管大多數投資者可能認為 2022 年不可能出現這種情況，但請記住歷史表明，意外的看漲走勢是可能的。”

花旗集團

分析師之一認為，今年下半年 可能會給標準普爾 500 指數帶來“低兩位數的上漲”收益。 分析師上週在一份研究報告中寫道，市場主要消化了美聯儲計劃的加息及其對股票估值的影響。 任何經濟放緩的跡像都可能有助於緩解人們對通脹和美聯儲采取更強硬舉措的擔憂。 

與此同時，他們認為企業應該有足夠的定價能力，將不斷上漲的成本轉嫁給消費者，這意味著利潤率可能會好於預期。 他們寫道：“好於預期的盈利和利率見頂的跡象，加上看跌的投資者倉位，支持了積極的[下半年]風險/回報設定。”

儘管花旗已將標準普爾 500 指數的年終目標從 4200 點下調至 4700 點，但仍遠高於許多同行。 週四收盤後，該指數報收於3785.38點。

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