哈佛大學講師：股市開始“顯示出破裂和破裂的跡象”

哈佛大學講師兼著名作家維克拉姆·曼沙拉馬尼(Vikram Mansharamani) 表示，被動交易的爆炸性增長、對錯失良機的恐懼以及對“名人首席執行官”的盲目信仰，導致了高增長科技公司的泡沫。

現在，這位在《繁榮論：在金融泡沫破裂之前發現金融泡沫》一書中因發現市場泡沫而出名的作者說，另一本書可能即將破裂。

“我相信被動投資泡沫已經在醞釀，事實上，可能已經開始出現一些破裂和破裂的跡象，”曼沙拉馬尼在雅虎財經的《金融未來》中表示。 “在許多行業，我們的資金流對價格的推動作用超過了基本面因素。 其中部分原因是大量資金流入其中一些指數。”

據彭博資訊稱，追踪市場加權指數或投資組合的被動投資目前占美國所有公開交易股票指數基金的一半以上。 這些基金之所以出現爆炸性增長，部分原因是它們的管理方式所收取的費用要低得多。 但同時也是哈佛大學講師的曼沙拉馬尼認為，被動投資的巨大影響導致了股票價格扭曲，市場越來越受到資本流動和動量驅動算法的驅動。

作為一個例子，他指出專注於環境、社會和治理（ESG）問題的基金的增長。 根據路孚特理柏(Refinitiv Lipper) 的數據，在人們對氣候相關問題的認識不斷增強的推動下，截至去年650 月底，近2021 億美元的資金流入以ESG 為重點的指數，導致XNUMX 年創紀錄。但Mansharamani 認為，需求並不一定與市場供應量相匹配。

他表示，因此，來自具有 ESG 要求的基金的資本流入主要集中在少數股票上，導致被視為可持續投資的公司估值過高。

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“這些基金沒有太多地方可以存放收到的資金。 因此，這些資金流將股票推升至他們可能不會達到的水平，如果他們沒有這種 ESG 風格的狂熱泡沫，如果你願意的話，這種泡沫正在醞釀之中，”他說。

“有遠見的邏輯”

曼沙拉馬尼表示，由於擔心錯過機會，以及名人首席執行官“講故事的力量”，估值變得更加複雜，他以特斯拉（TSLA）為例。 他表示，首席執行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)對公司的巨大影響力以及他向潛在投資者推銷“夢幻新世界”的能力推動了該股走高，導致公司基本面與投資者評估公司的價格之間出現脫節。

社交媒體只會提升這一點。

“這是一個有遠見的邏輯，那就是，一切都在未來。 一切都來了。 我們有全自動駕駛，我們有機器人出租車，我們有太陽能區，我們有電池……我們要去火星，並將汽車送入火星。 不管是什麼，對於那些願意相信這座山的人來說，這一切都是可信的。 一旦情緒發生變化，你就能看到情緒迅速變化，”他說。 “我認為，如果你擺脫了其中一些壓力，因為它們一直在支撐股票，那麼股票可能不會達到現在的水平。”

特斯拉股票最近的走勢可能表明這種情緒已經發生轉變。 儘管該公司在最近一個季度創下了創紀錄的利潤，但其股價仍較去年秋天達到的高點下跌了 25% 以上。

曼沙拉馬尼表示，由於擔心利率上升，其他高科技成長型股票與這家電動汽車製造商一起下跌，導致估值回落，接近現實。

“隨著價格上漲，需求增加，你會得到一個自我實現的上升循環，”他說。 “順便說一句，這種情況也會發生下降。 價格降低，需求減少，價格降低，需求減少。”

Akiko Fujita 是雅虎財經的主播兼記者。 在推特上關注她 @藤田明子

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