退休人員應如何駕馭熊市

閱讀： 退休賬戶是紅色的？ 這個簡單的策略可能是保持冷靜的關鍵。

最近一項引人入勝的研究促使我做出這一觀察，該研究開始在學術界流傳。 研究， ”解開替代品的興起，”由斯坦福大學的 Juliane Begenau 和哈佛大學的 Pauline Liang 和 Emil Siriwardane 主持。 本研究側重於投資行業的一個相對模糊的特徵——在過去的二十年中，養老基金平均分配給對沖基金和私募股權等所謂的另類投資的大幅增加。 但研究人員的發現對我們所有人都有影響。

通過應用一系列複雜的統計測試，他們得出結論，一個給定的養老基金決定對另類投資進行分配的一個主要決定因素是 other 同一地理區域的養卹基金自己也在這樣做。 換句話說，如果特定地區的養老基金開始對另類投資進行重大分配，那麼附近其他人也這樣做的可能性就會增加。

換句話說，很好的同儕壓力。 養老基金聘請的高價分析師和顧問進行的獨立分析就這麼多。

閱讀： 認識現代“最不幸”的股市投資者

這與我們所有人都息息相關：如果這些投資專家無法獨立思考，那麼我們任何人都更不可能獨立思考。 這可能代價高昂。 例如，要逆勢而上，僅提及一項備受推崇的策略，就需要我們違背共識。 如果我們不斷地回頭看看別人在做什麼，那麼成為一個真正的逆勢者就變得比現在更加困難。

我想起了已故英國經濟學家和哲學家約翰·梅納德·凱恩斯的經典觀察：我們寧願“以傳統方式失敗，也不願……以非傳統方式成功”。

近視損失厭惡

同行壓力只是我們應該減少關注市場短期波動以及我們的投資組合表現如何的頻率的原因之一。 另一個主要的被稱為近視損失厭惡（MLA）。

MLA 的存在有兩個原因。 首先，我們討厭損失多於喜歡收益，而且很難抗拒檢查我們的投資組合的表現。 因此，當我們更頻繁地檢查投資組合的淨資產時，我們對風險的主觀感知會更高。 這反過來又轉化為對風險較高的投資的較低配置——這些投資通常會產生更大的長期回報。

MLA 的發現可以追溯到 1990 年代早期由華盛頓大學行為決策小組教授兼主席 Shlomo Benartzi 進行的研究。 加州大學洛杉磯分校安德森管理學院，以及芝加哥大學布斯商學院行為科學與經濟學教授（以及 2015 年諾貝爾經濟學獎獲得者）理查德·泰勒（Richard Thaler）。 從那時起，MLA 的存在已被大量研究證實。

最有說服力的之一 比較了兩個不同組的專業交易員的表現：那些關注其投資組合表現的人，以及那些每四個小時檢查一次的人。 研究發現，與經常收到價格信息的交易者相比，後一組的交易者“在風險資產上的投資增加了 33%，產生的利潤高出 53%”。

我懷疑你們中的任何人都會在交易日的每一秒檢查你的投資組合狀態，儘管我知道你們中的一些人接近這樣做。 但這項研究清楚地表明了一般模式。

舉一個與典型散戶投資者更相關的例子，想像一下 Rip van Winkle 在去年年初睡著了，18 個月前，檢查標準普爾 500 指數
SPX，
+ 3.06％
在他打瞌睡之前水平。 如果他今天醒來檢查市場，他可能會打哈欠並再次入睡。 自去年年初以來，僅按價格計算標準普爾 500 指數上漲了 1.1%，按總回報計算則上漲了 3.3%。

相比之下，如果 Rip Van Winkle 每個月醒來並檢查他的投資組合，他現在就會暈車。 自 500 年初以來，標準普爾 5.9 指數的總回報率為 2021%，而在最差的月份則下跌了 9.0%。

我的 Rip Van Winkle 插圖並不像您想像的那樣假設。 2010 年，以色列實施了一項監管改革，禁止共同基金公司在任何短於 12 個月的期間內報告回報。 在此更改之前，客戶聲明中突出顯示了一個月的回報。 2017 年的一項研究 瑪雅沙頓指揮美聯儲銀行和金融分析部門的經濟學家發現，監管變化“導致資金流動對過去回報的敏感性降低，交易量下降，並增加了對風險較高基金的資產配置。”

“不看”可能不現實……

然而，將目光從市場和經紀聲明上移開可能要求太多，尤其是考慮到市場最近異常波動以及金融媒體對這種波動的報導接近飽和。 如果這對您來說是正確的，那麼您需要確定如何在遵守預先設定的財務計劃時保持紀律性，同時仍然遵循市場的短期波動。

在您的特定情況下會是什麼樣子將取決於您的個性。 它可能需要將您的投資組合的日常控制權交給投資顧問，該顧問被指示永遠不會偏離您預定的財務計劃。 另一種可能性是只投資於限制交易頻率的共同基金。 另一種方法是與您的經紀公司、IRA 或 401(k) 發起人或顧問合作，以減少他們報告您的業績的頻率並增加他們報告業績的期限。

當您考慮需要什麼時，記住希臘神話中的尤利西斯為了能夠聆聽海妖優美的歌聲所做的事情會很有幫助。 他知道自己無法抗拒他們動人的歌聲，但他也知道，屈服於這種誘惑是致命的。 所以他讓他的手下把他綁在他正在航行的船的桅杆上，這樣他就可以聽了。 我們的工作是找出將自己綁在桅杆上的現代等效物。

Mark Hulbert 是 MarketWatch 的定期撰稿人。 他的 赫伯特評級 跟踪支付固定費用進行審計的投資通訊。 他可以在 [電子郵件保護].