以歐元和英鎊計價的黃金處於歷史高位——報告

金色 分析起來總是很有趣。

但現在,它特別耐人尋味,世界經濟混亂不堪,生活成本危機不斷攀升。 


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這是因為黃金傳統上被視為一種對沖工具,在不確定性(經濟衰退)和高通脹時期都表現良好。 如果說 2022 年給了我們什麼,那就是 不確定性和通貨膨脹.

黃金在經濟衰退期間表現良好

我寫了一個 深潛 去年的金屬,得出的結論是,黃金在經濟衰退時期往往會走強。 

模式如上圖所示。 然而,批評者會指出,為什麼黃金在前一年沒有飆升,當時歐洲爆發戰爭、能源價格飆升、利率被上調以抑制通脹危機?

好吧,有幾件事。 首先,通貨膨脹和黃金並不像許多人認為的那樣存在共生關係。 當然,它有 相當好地跟踪通貨膨脹——當然比許多資產更好——但這幾乎不是一種手拉手的關係。 下圖顯示了這一點。 

儘管如此,該圖表清楚地顯示出顯著的差異,因為去年通脹低迷,而黃金……什麼也沒做。 這種閃亮的金屬今年開盤價為每盎司 1,830 美元。 一年後,在經歷了動蕩的一年(溫和地說)之後,它以每盎司 1,820 美元的價格收盤。 

但在我們埋葬金屬拒絕在 2022 年至少表面上完美設置的情況下飆升之前,讓我們看一下過去一年的另一張圖表。 

那就是美元強勢。 我討論了美元與黃金關係的動態 關於論文的播客 上週與 BullionVault 研究總監 Adrian Ash 一起投資黃金。 

“根據我對美元的經驗,它往往起作用的方式是,以美元計價的金價上漲往往對非美元投資者也有利; 以美元計價的黃金價格持平通常也有利於其他貨幣的投資者”,阿德里安·阿什 (Adrian Ash)。

事實上,這就是我們所看到的。 雖然以美元計價的黃金價格總是成為頭條新聞,因此人們很容易得出結論認為該資產在過去一年中表現不佳,但從國外的角度來看,情況就大不相同了。 

計價於 英鎊 (GBP),黃金回報率為14%。 在 歐元,投資者享有 10% 的收益。 

當然,另一種說法是去年歐元和英鎊都被壓垮了(我 發現我自己的懊惱 當我去年夏天前往以美元計價的厄瓜多爾時)。 

黃金可以用來比較貨幣

這實際上只是另一種評估貨幣強度的方法。 為了好玩和遊戲,我繪製了 2003 年黃金兌歐元和美元的圖表: 

它肯定提供了額外的上下文。 正如 Ash 所說,以美元計價的黃金價格持平對外國投資者來說歷來是一件好事。 這就是美元獲得世界儲備貨幣地位所帶來的後果。 

因此,雖然人們很想宣布 2022 年對黃金來說令人失望,但請想想我們歐洲人。 更不用說即使以美元計算,價格也相當不錯,目前交易價格為 1925 美元,距離 2,058 年的歷史高點 2020 美元不遠——儘管與風險資產相比,即使在 2022 年之後,該回報率仍然相形見絀拉回來。 

黃金下一步怎麼走?

上個月對黃金有利。 這很有趣,因為它也對風險資產有利,而風險資產傳統上與金屬無關。 

這種平行關係目前總結了現貨市場的獨特之處,所有人都在關注央行和利率政策。 股票和風險資產在通貨膨脹率走軟的支持下跳升,因為市場現在預計高利率政策的轉向將比之前預期的更早。 

這種轉向更寬鬆的貨幣政策也意味著通脹可能會再次回升,因此黃金的避險敘事得到加強,金屬價格上漲。 

以歐元計算,它的交易價格為 1,772 歐元,處於歷史最高水平。 以英鎊計算,它的交易價格為 1,558 英鎊,也接近歷史高位。 這種力量最重要的是總結了近年來歐洲貨幣的急劇消亡。 

資料來源:https://invezz.com/news/2023/01/30/gold-at-all-time-highs-in-euro-and-gbp-report/