週五的就業報告可能是一個好消息並不是真的好消息的情況

投資者正在密切關注週五公佈的非農就業報告，但並非出於通常的原因。

在正常時期，強勁的就業增長和工資上漲被認為是一件好事。 但如今，它們正是美國經濟所不需要的，因為政策制定者試圖解決似乎不會消失的通脹問題。

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投資者的注意力從美聯儲的講話轉向周五的就業報告尋找線索

“壞消息等於好消息，好消息等於壞消息，”Dreyfus-Mellon 首席經濟學家文森特·萊因哈特 (Vincent Reinhart) 在描述進入勞工統計局關鍵就業人數的投資者情緒時表示。 “幾乎一致的是，投資者擔憂的主要因素是美聯儲收緊政策。 當他們得到有關經濟的壞消息時，這意味著美聯儲將減少收緊政策。”

接受道瓊斯調查的經濟學家預計，將於美國東部時間週五上午 8:30 發布的報告將顯示，275,000 月份就業人數增加了 3.7 人，而失業率保持在 0.3%。 至少同樣重要的是，預計平均時薪將環比增長 5.1%，比一年前增長 XNUMX%。 後一個數字將略低於 XNUMX 月份的報告。

任何高於此值的偏差都可能表明美聯儲需要對通脹採取更加激進的措施，這意味著更高的利率。 相反，較低的數字可能至少帶來一線希望，即生活成本的上漲至少正在減弱。

華爾街的預測者對於意外的發生方式存在分歧，大多數人都達成共識。 例如，花旗集團的預期收益為 265,000，而野村證券的預期為 285,000。

對於投資者來說，焦點將集中在工資對勞動力市場狀況的影響上。

即使達到共識增長 5.1% 也意味著工資壓力“仍然很高”。 市場可能希望重新考慮對美聯儲計劃採取的行動持樂觀態度，”標準普爾全球評級美國首席經濟學家貝絲·安·博維諾 (Beth Ann Bovino) 表示。 “美聯儲正計劃採取激進的立場。 更高的工資讀數只會證實他們的立場。”

政策制定者本質上是在尋找“金發姑娘”——試圖找到足夠嚴格的貨幣政策來壓低價格，同時又不會太緊以至於將經濟拖入嚴重衰退。

最近幾天的評論表明，官員們仍然認為減緩通脹是最重要的，並願意犧牲經濟增長來實現這一目標。

“我希望美國人賺更多的錢。 我希望家庭有更多的錢把食物放在餐桌上。 明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利週四在一次會議的問答環節中表示，但這必須與穩定的經濟相一致，即通脹增長率為 2% 的經濟。 “工資增長高於你對通脹 2% 的經濟體的預期。 所以這讓我有些擔心。”

同樣，亞特蘭大聯儲主席拉斐爾博斯蒂克週三表示，他認為通脹戰“可能仍處於初期階段”，並以勞動力市場仍然緊張作為證據。 州長麗莎庫克週四表示，她仍然認為通脹率過高，並預計“持續加息”是必要的。

然而，擔憂 最近市場發生了變化 美聯儲做得太多而不是太少，因為最近幾天的一些指標表明通脹壓力有所緩解。

供應管理協會周三報告稱，其 XNUMX 月份的調查顯示，人們對價格的預期接近自大流行初期以來的最低水平。

最近的 BLS 數據顯示，1.5 月份長途卡車交付價格下降了 22%，遠低於 XNUMX 月份的最高記錄（儘管仍比一年前上漲了近 XNUMX%）。

最後，職業介紹所 Challenger, Gray & Christmas 週四報導稱 裁員人數激增 46.4% 一個月前的 1993 月（儘管它們處於公司自 XNUMX 年開始跟踪數據以來的最低水平）。 此外，美國勞工統計局週二報導說 職位空缺減少 1.1 萬個 在八月。

儘管如此，美聯儲可能會繼續推動，如果不是在今年，那麼在 2023 年，經濟進入衰退的可能性就會上升。

“美聯儲的錯誤已經犯了，即沒有在通脹上升之前採取行動。 因此，如果要解決通脹問題，就必須加倍努力，”萊因哈特說。 “是的，衰退是不可避免的。 是的，美聯儲的政策可能會讓情況變得更糟。 但美聯儲的政策錯誤是更早的，而不是現在。 由於之前的錯誤，它會趕上來。 因此，衰退指日可待。”

即使周五的數據疲弱，美聯儲也很少對單月的數據點做出反應。

“美聯儲將繼續加息，直到勞動力市場破裂。 對我們而言，這意味著美聯儲有信心就業增長放緩，失業率處於上升軌道，”美國銀行利率策略師梅根·斯威伯在客戶報告中表示。 Swiber 表示，實際上，這可能意味著在經濟真正失去工作之前不會發生任何變化。

然而，在一個例子中，美聯儲似乎確實對一個數據點做出了反應，或者更具體地說是兩個數據點。

XNUMX月，央行 將批准 0.5 個百分點 率增加。 但高於預期的消費者價格指數讀數，加上消費者信心調查中的通脹預期上升，推動政策制定者在第 11 小時採取行動。 0.75 個百分點的變動.

矽谷銀行私人銀行首席投資官 Shannon Saccocia 表示，這應該提醒人們美聯儲對純通脹數據的關注程度，週五的報告可能被視為切題。

“我不認為美聯儲會在年底前調整或暫停或任何類似性質的事情，當然不是因為就業數據，”薩科西亞說。

她補充說，當談到美聯儲態度的任何轉變時，下週的 CPI 讀數可能會更加重要。

“工資現在已經嵌入到成本結構中，這不會改變。 就他們感興趣的領域而言，他們可能會更加重視食品和住房價格，因為現在[工資]所能發生的一切就是我們穩定在目前的水平，”薩科西亞說。 “我們在 [星期五] 發表的任何形式的提升都可能是暫時的，並且會因認為這完全是關於 CPI 的看法而有所緩和。”