在這 3 大有限合夥企業中尋找安全、高收益

非常高的股息收益率可能預示著股息削減可能指日可待。 但 Master Limited Partnerships 可以是該規則的一個很好的例外。 在這裡，我們將討論三種高產大師有限合夥企業s 提供高於平均水平的分配收益率和廣泛的安全邊際。

Magellan Midstream Partners：穩定的股息流 

麥哲倫中游合作夥伴（MMP) 擁有美國最長的成品油管道系統，其管道網絡連接著美國近一半的煉油能力。 成品油運輸和儲存佔總營業收入的65%，原油運輸和儲存佔營業收入的35%。

由於該行業劇烈的繁榮與蕭條週期，大多數石油公司極易受到能源市場衰退和低迷的影響。 由於其防禦性商業模式，麥哲倫是最具彈性的石油公司之一。 該公司收取的費用與其網絡中運輸和存儲的產品量成正比。 更好的是，它與客戶簽訂了最小量合同，因此即使客戶運輸量低於正常水平，它也能收到可觀的費用。 麥哲倫只有 9% 的營業收入直接受商品價格影響。

這種穩健的商業模式的優點在能源行業的每一次低迷時期都顯而易見。 2020年，由于冠狀病毒危機導致的嚴重低迷，所有主要的石油生產商和煉油商都遭受了超額損失。 Magellan 被證明是最具彈性的石油公司之一，因為其每單位可分配現金流量在當年僅下降了 18%。

此外，麥哲倫目前的業務勢頭強勁。 由於西方國家對俄羅斯入侵烏克蘭的製裁以及歐佩克的激進減產，美國是唯一可以彌補損失的主要產油國。 因此，美國石油產量已恢復到接近大流行前的水平，並可能在未來幾年繼續增長。 這意味著更多的原油和精煉產品將通過 Magellan 網絡。

由於其防禦性商業模式，麥哲倫擁有卓越的分銷增長記錄。 MLP 連續 70 個季度以平均每年 12% 的速度增長其分配，直到它在 2020 年第二季度因大流行而凍結其分配。 由於能源行業的複蘇，它連續七個季度保持分配不變，並在 2021 年底恢復上調。 總體而言，麥哲倫已連續 20 年以平均每年 10% 的速度提高其發行量。

由於這一時期包括大衰退、2015-2016 年油價暴跌和大流行，麥哲倫的分銷增長記錄證明了其商業模式的彈性。 投資者將很難確定一家更具彈性的石油公司。

此外，麥哲倫目前提供 8.1% 的分配收益率。 鑑於其 1.2 的良好分銷覆蓋率、穩健的商業模式和健康的資產負債表，投資者應該放心，分銷是安全的。 另一方面，由於增長項目乏善可陳，謹慎的做法是不要期望未來會出現顯著的分銷增長。 儘管如此，股票的超高收益率及其可靠的業務表現提供了一個有吸引力的組合。

從 MPLX 獲得額外收入 

MPLX（MPLX) 是一家多元化的 MLP，由 Marathon Petroleum 於 2012 年成立。它分為兩個部分：物流和倉儲，涉及原油和成品油的運輸和儲存，以及與天然氣和天然氣相關的收集和加工。天然氣液體。 物流和倉儲產生了 MPLX 利息、稅項、折舊和攤銷前總收益的大約 65%。

MPLX 的商業模式與 Magellan 非常相似。 MPLX 採用收費模式，該模式基於對整個 MLP 網絡中運輸和存儲的產品量收取費用。 就像 Magellan 一樣，MPLX 與客戶簽訂了最小量合同，因此即使在不利時期也能享受可靠的現金流，在這些時期，其客戶的運輸量比平時低得多。

得益於其穩健的商業模式，MPLX 的每單位可分配現金流量在 9 年僅下滑 2020%。更好的是，MLP 已從大流行中完全恢復，其可分配現金流量創下歷史新高。

MPLX 與其母公司 Marathon Petroleum 簽訂的多年期合同提供了一個關鍵的競爭優勢。 得益於這些合同，MPLX 在馬塞勒斯/尤蒂卡地區擁有強大的地位，並享有可靠的現金流。

由於上述對俄羅斯實施制裁和石油輸出國組織大幅減產的推動，MPLX 目前享有強勁的業務勢頭，這導緻美國的產量快速增長。

MPLX 在其 10 年的歷史中從未削減過發行量。 該股票目前提供 9.4% 的異常高的分配收益率，這可能會讓一些投資者認為分配削減指日可待。 然而，MLP 具有 1.6 的強大分配覆蓋率和 3.5 的健康槓桿率（淨債務與 EBITDA）。 鑑於其具有彈性的商業模式，投資者可以放心，在可預見的未來，發行是安全的。

與企業產品合作夥伴合作

就像 Magellan 和 MPLX 一樣，Enterprise Products Partners (環保署) 是一個中游 MLP，擁有龐大的管道和儲罐網絡。 不同之處在於，Enterprise Products Partners 主要關注天然氣。 其網絡包括近 50,000 英里的天然氣、液化天然氣、原油和精煉產品管道。 它還擁有超過250億桶的存儲容量。

Enterprise Products Partners 的商業模式與 Magellan 和 MPLX 非常相似。 它收取的費用與其整個網絡中傳輸和存儲的數量成正比，並且具有最低數量要求，以便即使在最不利的業務條件下也能獲得可靠的現金流。 這種商業模式的優點在 2020 年得到了充分展示，當時 MLP 的每單位可分配現金流量達到 15% 的良性增長。

Enterprise Products Partners 已連續 24 年提高其分配（以加元計算），目前提供 7.7% 的分配收益率。 它還擁有 55% 的穩定支付率和 MLP 領域中最強大的資產負債表之一，標準普爾的 BBB+ 信用評級和穆迪的 Baa1 評級。 由於其穩健的派息率、財務實力和防禦性商業模式，MLP 可能會在未來許多年繼續提高其發行量。

唯一需要注意的是 MLP 的低增長率，在過去十年中，其每單位可分配現金流量以平均每年 2.5% 的速度增長。 它還面臨著大多數國家正在從化石燃料轉向可再生能源的逆風。 但由於能源消耗的增加，這種轉變可能需要比最初預期更長的時間才能實現。 此外，天然氣被認為比石油產品清潔得多，因此環境政策並不旨在減少天然氣的使用。 這對更專注於天然氣的 Enterprise Products Partners 無疑是有利的。 總體而言，MLP 提供了 7.7% 的高於平均水平的分配收益率，並具有很大的安全邊際。