Shalett 表示，貨幣和全球債券市場的波動性有所上升，但美國股市的波動性指標 VIX 一直是良性的。 她警告說，近視正在為充滿壓力的 2023 年做好準備。
這裡值得更多關注的風險之一是歐洲正在發生的危機。 非洲大陸正面臨能源短缺，這正在刺激創紀錄的通貨膨脹並將經濟推入衰退。 隨著歐洲央行提高利率以壓低價格，更高的借貸成本抑制了需求，並可能引發另一場債務危機。 根據瑞士信貸短期利率策略全球主管 Zoltan Poszar 的說法，大約 1.9 萬億美元的德國製造業產出依賴於僅相當於 27 億美元的俄羅斯能源投入。 作為歐洲最大的經濟體，德國一直特別依賴俄羅斯的能源。
正如 Macro Compass 通訊的作者 Alfonso Peccatiello 所說，這是相當多的內在影響力。
當槓桿的成本或可用性——在這種情況下，借貸利率和俄羅斯能源——發生巨大變化時，在高槓桿環境中會發生什麼？ Peccatiello 說，系統變得不穩定。
他補充說，一個常見的誤解是只有某些歐洲國家的債務過多。 他說，事實上，所有歐洲主要國家的公共和私人債務很容易超過國內生產總值的 200%——這還不包括或有負債、政府擔保或公共公司的負債，這些負債可能很大。 例如，德國的或有負債超過 GDP 的 100%。
在經歷了近十年的負利率之後，歐洲央行在 XNUMX 月加息 XNUMX 個百分點後，於週四宣布加息 XNUMX 個基點。 歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）警告稱，通脹正在從能源蔓延到一系列產品，並表示歐洲央行準備在接下來的幾次會議上大舉加息。
能源通脹已經很嚴重，並且正在影響經濟增長。 Bleakley Financial Group 首席投資官 Peter Boockvar 表示，現在德國家庭平均支付的電力費用是 13 年 2020 月的近 38,000 倍，約為 3,000 美元，而 Covid 之前為 XNUMX 美元。
是的，有價格上限和補貼，但後者是一把雙刃劍。 德國已表示將花費至少 65 億美元幫助一些公民負擔能源，並為能源密集型企業提供稅收減免。 這將標誌著與能源危機相關的第三輪支持，使總額達到約 100 億美元，而此時歐洲的消費者價格通脹每年超過 9%。
高價格可以幫助治愈高價格，但在必需品方面，這種效果是有限的。 戰略家
德意志銀行（Deutsche Bank）
表示德國 20 月份的天然氣消費量比五年平均水平低 15%，這使得政府能夠以比一些分析師預期的更快的速度為冬季儲備天然氣。 但德意志銀行指出，XNUMX 月是夏季需求量不大的月份。 冬天是一個不同的故事。 如果德國繼續沒有收到俄羅斯天然氣，即使今年冬天需求仍比平均水平低 XNUMX%，該銀行表示供應將在 XNUMX 月份耗盡。 供應減少可能會促使今年冬天進行配給。
Bleakley 的 Boockvar 表示，美國投資者可能不明白歐洲的問題會如何回流到這裡。 他觀察到，歐盟和英國的經濟總量約為 20 萬億美元，並不比美國約 25 萬億美元的經濟少多少，約佔全球 GDP 的四分之一。 歐洲貢獻了約 25%
蘋果
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（股票代碼：AAPL）2021 年的收益，該地區佔標準普爾 20 指數收入的 25%-500%。 除了能源價格高企可能導致需求減少外，在歐洲有大量業務的美國公司必須應對強勢美元，這使得他們的產品在國外變得更加昂貴，並且匯回的利潤減少。
歐洲的困境也可能帶來機遇：雖然 Peccatiello 等分析師建議避免在歐洲投資，但摩根士丹利的 Shalett 並不那麼悲觀。 在過去 12 年的大部分時間裡，歐洲股市的表現都遜於美國股市，部分原因是相對增長令人失望以及貨幣和財政政策效率較低。 Shalett 表示，在過去 12 個月中，由於大流行後復蘇乏力以及俄羅斯-烏克蘭戰爭的影響，歐洲的相對遠期市盈率已經崩潰。
儘管歐洲的衰退似乎不可避免，但歐洲央行可能會繼續加息，而債務危機的可能性遠非微乎其微。 Shalett 說，一些壞消息在該地區的股票中被打了折扣，這意味著耐心的投資者有機會。 她說，另一方面，由於貨幣對沖成本高、通脹調整後的利率趨於一致以及美聯儲的債券購買量減少，美國資產對外國投資者的吸引力越來越小。
美聯儲政策仍將是美國投資者的頭等大事。 但排除其他動態，尤其是在歐洲，是不明智的，而且可能代價高昂。
寫 麗莎·貝盧弗斯（Lisa Beilfuss）在 [電子郵件保護]
