歐洲汽車製造商堅稱利潤安全，但烏云密布

歐洲汽車製造商報告稱，由於他們擺脫了冠狀病毒的封鎖和半導體短缺，2022 年上半年的利潤喜憂參半。 儘管擔心俄羅斯入侵烏克蘭後的和平以及受到通貨膨脹和衰退威脅的經濟復甦，但今年剩餘時間的預測出人意料地積極。

但是，如果能源短缺迫使燈熄滅並且工廠關閉，那麼所有的賭注都將落空。 乾旱還導致萊茵河的水位下降，這威脅到經濟上至關重要的跨歐洲運輸。

Stellantis 表現出色，並在 2022 年剩餘時間內看到了強勁的利潤。即使是陷入困境的雷諾也能夠勇敢地面對其前景。 據說梅賽德斯有點過分自信。 寶馬最近的利潤有所下降，但仍保留了 2022 年的目標。

LMC Automotive 6.4 月份的預測預測，2022 年西歐的銷售額將下滑 7.4%，與 8.6 月份的預測大致相同，儘管這比上個月預測的下降 XNUMX% 有所改善。 與年初預測的銷售額將增長 XNUMX% 相比，它看起來並不健康。 對烏克蘭的入侵摧毀了這一點。

與 44 年同期相比，Stellantis 上半年調整後的息稅前利潤增長了 2021%，達到 12.4 億歐元（12.8 億美元）。 Stellantis 由 PSA 集團和菲亞特克萊斯勒汽車公司於 2021 年 14.1 月合併而成。Stellantis 擁有標致、雪鐵龍、歐寶、沃克斯豪爾、菲亞特、瑪莎拉蒂、阿爾法羅密歐和藍旗亞等歐洲品牌，以及吉普、道奇和克萊斯勒等美國品牌。 上半年利潤率從去年同期的 11.4% 上升至 XNUMX%。 Stellantis 僅每六個月報告一次利潤。

儘管 Stellantis 表示今年歐洲和北美的銷售額將下滑 12% 和 8%，但仍預計全年利潤率將保持兩位數。

穆迪投資者服務公司上調了一些 Stellantis 的債務，並喜歡其強勁的流動性和高利潤率，“即使在與產品組件供應、原材料以及能源成本通脹和消費者情緒惡化相關的逆風增加的情況下，它們也應該具有彈性，”穆迪分析師馬蒂亞斯赫克說。

赫克喜歡 Stellantis 利用合併協同效應降低成本的能力。

穆迪總結了世界上最大的汽車製造商共同面臨的艱難時期。

“穆迪預計，一旦全球汽車生產受到全球半導體短缺的限制，Stellantis 的利潤率將面臨壓力。 此外，消費者信心可能會受到高價格通脹的影響，包括更高的能源價格和生活成本，以及更高的利率，”斯特拉蒂斯說。

“在這樣的環境下，Stellantis 的利潤將受到影響，尤其是從 2023 年開始。 與此同時，與 2022 年相比，一次性費用和重組費用較低，以及公司極具競爭力的成本基礎將繼續受益於持續的協同效應，從而在一定程度上保護了利潤率。”

歐洲領先的銷售商大眾汽車及其品牌，如西雅特、斯柯達、奧迪、保時捷、蘭博基尼和賓利，在 30 年利潤下滑近 2%^nd 儘管收入小幅增長，但季度增至 4.7 億歐元（4.9 億美元）。 利潤受到技術會計因素的影響，大眾汽車保留了全年營業利潤將在 7% 至 8.5% 之間的預測。 大眾曾經是西歐的銷量冠軍，但在 2022 年上半年，它的銷量幾乎沒有超過 Stellantis，銷量分別為 1,195,000 輛和 1,031,000 輛。 1 月 XNUMX 日，當赫伯特·迪斯 (Herbert Diess) 被保時捷首席執行官奧利弗·布魯姆 (Oliver Blume) 接任時，投資者將對大眾汽車的新領導層保持警惕。

分析師喜歡他們看到並預計大眾汽車將實現其利潤目標，儘管經濟和政治方面的傳言似乎正在積聚動力。

“今年對大眾汽車來說將是非常好的一年。 需求繼續超過汽車供應，（半導體）可用性的增加將有助於（它）增加銷量。 我們預計價格上漲將幫助大眾實現其 2022 年目標的上限，但我們對 2023 年持謹慎態度：當成本壓力增加且銷量回升時，價格逆風可能會再次給利潤率帶來壓力，”伯恩斯坦研究公司分析師丹尼爾·羅斯卡 (Daniel Roeska) 表示。

大眾投資者將關注豪華跑車子公司保時捷的部分上市計劃是否會繼續進行。 “大眾汽車是時候停止其保時捷的首次公開募股了”，金融時報 Lex 上個月的專欄說。

寶馬公佈 31 財年盈利下降 2%^nd 季度達到 3.4 億歐元（3.5 億美元），符合預期。 寶馬下調產量預測，稱訂單減弱，擔心2^nd 一半。 該公司保留了其 2022 年的預測，即汽車利潤將在 7% 至 9% 之間。

《華爾街日報》的“街頭報導”專欄稱，寶馬正在閃爍其警告燈，並指出該公司將今年的自由現金流目標從之前估計的至少 10 億歐元下調至至少 10.3 億歐元（12 億美元） （12.4 億美元）。 該專欄稱，寶馬將短缺歸咎於半導體持續短缺和電動汽車支出增加。

投資者擔心，寶馬目前使用傳統工程和電動汽車作為附加組件的電動汽車計劃，可能意味著與梅賽德斯和大眾等擁有專用平台的競爭對手相比，它可能會在競爭中失敗。

這將在 2025 年隨著所謂的 Neue Klasse 的推出而改變。

“寶馬需要提供有關電動汽車過渡最終法案的更多細節，以幫助說服長期持有者購買這個故事。 對 Neue Klasse 來說，它一直不透明——團隊現在打算在 XNUMX 月分享更多細節……等待投資者的時間很長，”伯恩斯坦的羅斯卡說。

梅賽德斯對其前景更加樂觀，因為它上調了今年的盈利預測。 梅賽德斯的改進 2^nd 季度盈利 8% 至 4.9 億歐元（5.1 億美元），並將今年的利潤目標從之前的 12% 至 14% 提高到 11.5% 至 13% 之間。

漢堡的貝倫貝格銀行表示，如果梅賽德斯能夠在可能出現的經濟衰退中獲得這種利潤，它可能會說服投資者，該股票應該獲得更高、更豪華的股票市場評級。

投資研究員 Jefferies 表示，儘管寶馬的前景更為負面，但它仍然更喜歡寶馬，並將其評為“持有”。

Jefferies 分析師 Philippe Houchois 在一份報告中表示：“我們繼續認為，梅賽德斯在重新評估奢侈品方面已經超賣了，或者考慮到當前的回報和周期性風險，這需要時間。”

雷諾最近經歷了一段艱難的時期，因為它在歐洲的競爭中一直落後。 今年，它因俄羅斯業務的倒閉而受阻，但其首席執行官盧卡德梅奧一直在談論一場精彩的比賽，指出其新電動汽車 Megane-E-Tech 的成功，並提醒投資者雷諾已經引領了歐洲走向電氣化的道路。

上半年，雷諾由於關閉其俄羅斯業務的成本而損失了 1.36 億歐元（1.4 億美元），但它聲稱其扭虧為盈的計劃正在奏效。 損失包括 2.2 億歐元的俄羅斯減記，包括其在 AvtoVAZ 的股份。 De Meo 曾表示，扭虧為盈的計劃是基於追求利潤而不是銷售。 雷諾對 2022 年全年的利潤預測現在超過 5%，高於之前 3% 的目標。 上半年（與 Stellantis 一樣，雷諾只報告半年底線）營業利潤率為 4.7%，而去年同期為 2.1%。

傑富瑞對雷諾取得的進展表示讚賞，稱儘管規模不大，但“雷諾的穩定正在加速”。

伯恩斯坦研究公司也喜歡它所看到的。

“公司現在似乎處於一個更好的位置，管理層對雷諾實現其長期目標的潛力更有信心，”羅斯卡說。

雷諾計劃在秋季召開會議，更新其所謂的“雷諾”戰略，預計將更新目標並公佈新產品計劃。

“但最終，我們對 2023 年的市場逆風仍持謹慎態度。鑑於未來的不確定性，我們今天不想買入該戰略，”Roeska 說。

投資者仍在等待與聯盟合作夥伴日產達成交叉持股決議的消息，這可能會在某一天為股東釋放價值。 雷諾計劃將其電動汽車資產出售給一家獨立的公司。

福特報告歐洲第二季度利潤為 2 萬美元，比去年同期高出 10 億美元。 根據 ACEA 的數據，294 年上半年，福特歐洲銷售了 2022 輛汽車和 SUV，低於 236,000 年同期的 284,000 輛，市場份額為 2021%。

LMC Automotive 提醒投資者，儘管存在虛張聲勢，但汽車行業的預測仍有很大障礙。

“2022 年全年（西歐銷量）預測仍為 9.9 萬輛，與上個月基本持平。 這確實意味著銷售率將需要在今年剩餘時間內回升，因此假設儘管生產逆風繼續存在，但它們將從今年早些時候開始緩解，”LMC 表示。

“然而，隨著西歐面臨快速上升的生活成本、天然氣供應短缺和利率上升，需求方面的擔憂也在增加，”LMC 表示。