嘉信理財在 SVB 倒閉後感到熱度

在矽谷銀行倒閉後，嘉信理財的股價下跌了 40%，嘉信理財正在努力緩解人們對利率和未實現損失的擔憂。

施瓦布是美國最大的經紀公司，擁有 7.4 萬億美元的客戶資產，在 SVB 倒閉後，其股價比其競爭對手（如盈透證券）跌得更遠、更快。

嘉信理財股價週二上漲 9.2%，此前億萬富翁基金經理 Ron Baron“小幅增加”了他對該公司不到 1% 的投資，而且美國金融股在監管機構承諾保護儲戶後飆升。

但投資者仍然擔心該經紀商在美國國債和抵押貸款支持證券等資產上的未實現損失——到 28 年底這些資產接近 2022 億美元。

SVB 的迅速倒閉讓人們開始關注在利率上升的環境下不得不以降價出售資產的風險。 這也讓嘉信理財等公司措手不及，因為它們已經承受著客戶對更高利率做出反應的壓力。

Piper Sandler 的分析師理查德·雷佩托 (Richard Repetto) 表示：“嘉信理財並未受到擔心嘉信理財將倒閉的人們的打擊，但他們受到了 [客戶] 提高利率的打擊。”

嘉信理財不會藉出客戶資金，而是自動將客戶現金存款“轉入”銀行賬戶，並將這些資產投資於安全的長期證券。

自冠狀病毒大流行開始以來，現金大量湧入嘉信理財。 到 2023 年 500 月底，它在其平台上持有超過 20 億美元的生息現金存款，比 2021 年底下降了 XNUMX%。

但不斷上升的利率促使投資者將現金轉移到收益更高的賬戶，例如貨幣市場基金。 派珀·桑德勒 (Piper Sandler) 表示，這種被稱為“現金分類”的轉變已導致 43 年第四季度約 2022 億美元從嘉信理財現金賬戶中轉出。

據摩根大通稱，1.4 月的第一周，流入嘉信理財貨幣市場基金的資金平均每天 XNUMX 億美元。

現金分類的速度可能會超過嘉信理財銀行持有的到期資產的速度——據摩根大通稱，今年預計只有約 32 億美元到期。

分析師表示，為了將提款資金存入貨幣市場賬戶，嘉信理財不得不以更高的成本借錢，例如從聯邦住房貸款銀行借錢，這可能會繼續下去並觸及經紀商的底線。 瑞銀預計，由於借貸成本增加，施瓦布 2023 年的收益將比 20 年下降 2022%。

“這是一個真正的逆風，”瑞銀分析師 Brennan Hawken 說。 他補充說，由於該信息是上個月公佈的，最近的拋售可能是由於驚恐的投資者將大量未實現虧損的銀行從其投資組合中剔除。

週一，該經紀商在發布 80 月份的流量數據後發表聲明，強調該公司 XNUMX% 的銀行存款都在聯邦存款保險公司的可保限額之內。

“查看 [持有至到期] 證券的未實現損失，但對傳統銀行的貸款組合不做同樣的分析，該分析懲罰了像 Schwab 這樣的公司，這些公司實際上擁有更高質量、流動性更強和更透明的資產負債表，”Schwab在一份聲明中說。

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自 2022 年 XNUMX 月美聯儲開始加息後，嘉信理財的現金存款一直在外流，並在過去一周加劇。 嘉信理財表示，它相信大多數客戶將現金分類為貨幣市場基金的做法已接近尾聲。

XNUMX 月下旬，嘉信理財的首席財務官彼得克勞福德表示，它正進入從現金存款到貨幣市場賬戶的流動的“後期階段”，它收取費用，並預計它會在年底前減少。

大多數經紀商都有清算賬戶，但嘉信理財是最大的經紀商，擁有相對富裕的客戶群。 根據 BrokerChooser 的數據，在同規模的經紀公司中，它的平均賬戶規模最大，超過 200,000 美元。

但 Piper Sandler 的 Repetto 表示，嘉信理財的投資者基礎更加多元化，而且不太可能像 SVB 那樣大規模變動。 “他們不是矽谷的投資者或公司，他們是投入資金的小人物。”