CarMax 故障對整個汽車行業來說是一個壞兆頭

投資者大多關注過去的汽車行業挑戰。 這種情況可能正在改變，對最大的汽車經銷商的股票產生重大影響。

高管在 卡麥克斯 (KMX) 上個月表示，由於消費者面臨負擔能力的挑戰，對二手車的需求正在放緩。 股價立即暴跌 25%。 然後穆迪下調了整個行業的評級。

激進的投資者應該考慮新的看跌 CarMax 賭注。 讓我解釋。

汽車業務處於不斷變化的狀態。 除了向電氣化和遠離內燃機的過渡之外，世界上大多數最大的汽車製造商仍因供應鏈短缺而陷入困境。 投資者一直願意忽略這些挑戰。 押注被壓抑的需求和相對富裕的消費者將導致未來的巨大銷售收益。

JD Power 和 LMC Automotive 的分析師指出，958,948 月份的零售額預計將達到 5.4 輛，同比增長 XNUMX%。 新聞稿 at 美國商業資訊. 研究人員發現，九月份常見的促銷活動並不存在。 儘管短期利率上升，但交易價格繼續上漲，表明定價能力強。

Cox Automotive——Autotrader、Kelly Blue Book 和 Manheim 等汽車行業主要產品的出版商—— 寫道： 3.4月份，第三季度整體汽車銷量預計將達到XNUMX萬輛。 儘管較高的利率會削弱需求，但研究人員仍預計在 通用汽車（GM）, 福特（F）和 特斯拉（TSLA）.

CarMax 消息改變了遊戲規則。

這家總部位於弗吉尼亞州里士滿的公司是美國最新的二手車零售商，擁有 220 家超級商店，1.6 財年的總銷量為 2022 萬輛。

首席執行官比爾納什上週表示，二手車價格在 7.8 月份環比略有下降，但仍比去年同期高出 50%。 納什指出，更大的問題是單位銷售額下降，導致利潤比一年前下降 XNUMX%。 他說，隨著利率上升，買家現在優先考慮支出。

根據 CarMax 結果，穆迪下調了整個全球汽車行業的評級 report 在 Auto.com。 該公司將其前景從穩定調整為負面，指出生產成本上升、消費者需求減少，最重要的是，利率上升使得貸款和租賃利率對買家的吸引力降低。

後者將成為 CarMax 及其 CarMax 汽車金融部門的大問題。 大約 80% 的 CarMax 買家使用 CAF 及其貸款合作夥伴。 這個驚人的數字令人擔憂，因為 CAF 沒有最低信用評分或信用記錄要求。 該公司表示，它使整個信用範圍內的客戶都可以使用車輛，甚至是 FICO 信用評分低於 630 的買家。這些買家可能難以在其他地方獲得貸款。

信用評分不佳的借款人需要付出代價。 他們的貸款將具有更高的年利率。 這些借款人也最容易受到宏觀經濟疲軟的影響，例如通脹飆升和失業率上升。 不幸的是，對於像 CAF 這樣的貸款發起人來說，汽車貸款的拖欠率正在上升，尤其是在次級借款人中。

考克斯研究員 發現 60 月，3.9 天拖欠率較 32.1 月上升 1,56%，較去年同期上升 XNUMX%。 此外，XNUMX 月有 XNUMX 筆汽車貸款嚴重拖欠，為五個月以來的最高水平。

汽車行業的投資者一直全神貫注於向電動汽車的過渡，以及一旦汽車製造商解決供應鏈挑戰後汽車銷量將大幅反彈的想法. 很少有投資者關注由於利率上升或行業暴露於激增的汽車不良貸款而導致的需求破壞. CarMax 消息是第一個線索，這兩個因素將成為未來的關注點。

CarMax 股價週四下跌 25% 至 2020 年 4.25 月以來的最低水平。當時的業務前景要好得多。 美聯儲將利率降至零，並承諾將利率維持三年。 現在情況正好相反。 美聯儲希望在 2023 年初將利率提高至 XNUMX%，即使貸款拖欠率上升。

以 66.02 美元的周五收盤價計算，CarMax 股票的交易價格為 13.4 倍遠期收益和 0.3 倍銷售額。 雖然這些指標可能看起來很低，但重要的是要注意遠期數字尚未反映銷售下降。 隨著拖欠率上升，它們也沒有解釋 2023 年盈利能力惡化的原因。

考慮到近期變化，48.20 美元的股價更為合適。 跌至該水平將為看跌押注帶來 27% 的利潤。

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