熊市讓債券投資者無處可藏

(彭博社)——對於全球債券投資者來說，這是令人痛苦的 12 個月，最終跌入罕見的熊市。 幾乎沒有跡象表明會很快緩和。

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2022 年，無論是債券久期、債務類型還是發行人所在行業，固定收益投資者都出現兩位數的虧損。 隨著各國央行繼續努力控制數十年來的最高通脹水平，可能還會出現更多的下跌。

“仍然會有一些痛苦，”悉尼 Kapstream Capital 的投資組合經理 Pauline Chrystal 說。 “尤其是美聯儲，非常致力於優先考慮通脹，而不是擔心經濟衰退。”

以下是如何在不同債務類別中分攤損失的情況：

自 2021 年初以來，全球國債的表現比公司債券和證券化債務證券更差。隨著美聯儲開始其自 1980 年代以來最激進的緊縮政策並決心繼續加息以恢復通脹，美國政府債券最近一直承受壓力達到其 2% 的目標。

鑑於一年前相當大一部分市場提供負收益率，政府債務受到的打擊最為嚴重。 當時，收益率低於零的票據庫存超過 15 萬億美元，投資者為持有 10 年期德國國債和日本國債以及兩年期意大利證券支付了費用。

在幾乎所有行業中，2022 年的虧損都超過了去年的虧損。 與能源相關的債券在暴跌期間跌幅最小。

在歐洲大陸的能源危機增加了經濟衰退的可能性之後，以歐洲貨幣計價的債券在 2022 年表現不佳。 在許多國家幾十年來最高通脹的推動下，貨幣市場的大幅波動加劇了追踪美元投資組合的投資者的損失。

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即使是較短期限的債券也未能倖免，儘管它們今年迄今接近 10% 的損失遠低於期限超過 30 年的票據近 10% 的跌幅。

自 2021 年初以來，高收益債券在全球範圍內的損失低於其投資級同業。這表明投資者並未對深度衰退進行定價，而且這些票據提供了一些價值，可以作為基準利率上升的緩衝。

全球借貸成本的上升衝擊了債務市場，波動性飆升至 2020 年 XNUMX 月的最後一次水平。由於各國央行尚未宣佈在對抗通脹的鬥爭中取得勝利，債券投資者可能不得不為未來的更多動盪做好準備。

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