隨著交易樂觀情緒消退，SPAC 作為固定收益投資可能會有令人驚訝的未來

從 2019 年到 2021 年，某些 SPAC 是最熱門的投資之一，它們希望將有吸引力、難以捉摸的成長型公司推向市場，並在此過程中豐厚地獎勵其贊助商。 然而，不幸的是 對於許多SPAC而言，投資者在找到交易後的表現很差.

現在是 2022 年，因為增長型投資在熊市中失寵。 社會資本是 SPAC 趨勢的早期擁護者，期望他們取代 IPO 宣布計劃“結束”兩個SPAC. 當然，值得注意的是 2022 年 IPO 活動急劇下降 以及。

然而，儘管普遍存在悲觀情緒，SPAC 現在可能會為投資者提供回報。 只是不是讚助商所期望的。 SPAC 可以說是相對較好的短期固定收益資產。

吸引短期收益

擁有 200 多個 SPAC 的 Accelerate Arbitrage Fund 的投資組合經理 Juliam Klymochko 解釋了這是如何運作的。 他說，如今“98% 的 SPAC 的交易價格低於信託現金”。 這意味著根據 Klymochko 目前對平均 SPAC 的計算，投資者基本上可以以 10 美元的價格持有 9.84 美元的價值。

然後，無論 SPAC 是否清算或對交易進行投票或投票延長，您都應該可以選擇贖回並接收以信託形式持有的價值。 當然，1.6% 的折扣可能看起來並不太誘人，特別是如果 SPAC 有幾個月的時間才能獲得贖回機會。

然而，最近的利率變動創造了潛在的機會。 大多數 SPAC 投資現金的國庫券利率大幅上漲，目前為 4 年期國庫券支付約 1% 的利率。

這意味著 SPAC 的價值可能會超過最初的 10 美元價值，因為他們正在尋找交易並在等待時獲得利息。 您今天可能會因投資收益率約為 4% 而獲得折扣。 當然，與其他固定收益投資相比，這裡的複雜性更高，您對通脹路徑的看法也很重要，但 SPAC 可能正在成為一種意想不到的固定收益類投資。

因此，SPAC 的收入可能超過國庫券，這是一個固定收益的世界，即使額外 1% 的回報也很重要。 此外，在 2022 年的熊市估值中，其中一些 SPAC 仍有可能找到對投資者有吸引力的交易。然而，2022 年 SPAC 交易的表現普遍不佳，許多投資者選擇贖回而不是接受交易，這經常表現不佳。

回購稅帶來風險

SPAC 最近的一個意外風險是 最近的回購稅，作為《通貨膨脹降低法案》的一部分，該法案從 1 年 2023 月開始向公司收取任何回購價值的 XNUMX%。該法律不一定要在 SPAC 返還現金時對其徵稅，但鑑於目前對立法。 如果是這樣，問題是投資者或贊助商是否承擔成本。

回購稅可能會削弱那些將 SPAC 視為固定收益型投資的人的回報。 Klymochko 在這裡認識到了不確定性。 他看到一些贊助商在他們的延期文件中提前解決了這個問題，並且開曼註冊的 SPAC 預計不會對稅收負責。 不過，特拉華州註冊的 SPAC 可能是。

然而，早期的 SPAC 在其 S-1 申請中對投資者的保護措辭更為寬鬆，可能能夠使用本應流向投資者的現金支付任何回購稅。 當您查看現金的潛在收益時，這些細節將很重要。

認股權證

然後，作為更多的投機性投資，SPAC 認股權證也可能看起來很有趣。 這些通常會在交易發生後提供以固定價格購買股票的選擇權，如果事情進展順利，則可以捕捉到很多潛在的上漲空間。

當然，事情進展並不順利，2022 年對 SPAC 認股權證來說是一場噩夢，今年迄今已下跌 83%。 然而，SPAC 的平均交易情況似乎是，SPAC 有 80% 的可能性無法在 Klymochko 當前的評估中找到交易。 與歷史相比，這一數字很低，因此除非我們確實看到大規模的贖回浪潮，這是可能的，否則 SPAC 認股權證可能會有一些價值。

繁榮的終結

因此，過去幾年的 SPAC 繁榮顯然已經結束。 然而，對於那些願意深入研究細節的人來說，SPAC 可能有一個有趣的設置，作為類似固定收益的投資。 甚至有一種觀點認為，根據歷史，某些 SPAC 認股權證可能會針對更具冒險精神的投資者進行保守定價。 然而，當沒有發現交易時，認股權證仍然可以降至零。

然而，這表明我們正處於熊市中。 就在幾年前，SPAC 的某些交易顯示出一些巨大的增長股票回報，即使是暫時的。 現在，在當前環境下，投資者可能會將 SPAC 更好地視為一種固定收益選擇。 時代變了。