亞馬遜、CVS、沃爾瑪正在玩醫療保健的長期遊戲

最近幾個月，美國三大零售商通過一系列備受矚目的醫療保健交易在華爾街掀起了一股熱潮。

亞馬遜在 3.9 月初以 8 億美元收購了初級保健公司 One Medical。 一個月前，CVS 斥資 10,000 億美元收購了 Signify Health 及其由 10 名進行家訪（虛擬和 IRL ）的臨床醫生組成的網絡。 一天后，沃爾瑪與全球最大的健康保險公司聯合健康集團簽署了一份為期 XNUMX 年的協議。

但這些大宗交易伴隨著強烈的懷疑。 批評者指出，過去的失敗證明這些公司無法在醫療保健領域取得他們在零售業取得的成功。

“四倍是沃爾瑪（健康）的魅力嗎？” 登上了頭條 緊急護理管理雜誌 在沃爾瑪“之前三次未能通過零售診所模式滲透到自己商店的任何重要份額”之後。 業內其他人對亞馬遜進行了猛烈抨擊 最近在醫學方面的努力，理由是 Haven（一家非營利性醫療保健企業）和 Amazon Care（一家遠程醫療產品）都在三年內倒閉。

大事業，大格局

懷疑是可以理解的，但這些負面分析忽略了相關公司的資質。 畢竟，您成為最大的藥房公司 (CVS)、最大的在線零售商 (Amazon)、最大的健康保險公司 (UHG) 或最大的公司 (Walmart) 並非偶然或運氣。

我的大部分職業生涯都在商業和醫療領域度過，佔據了這兩個領域。 雖然我沒有關於這三個零售商的內幕消息，但我相信他們都在尋求全面的醫療保健主導地位的類似戰略道路上。

小遊戲：找到丟失的棋子

有兩種方式可以看待 CVS 以 8 億美元收購 Signify。 一種是假設 CVS 只是在“回訪」（每 紐約時報）。 另一種方式是將昕諾飛視為長期戰略的一部分。

對 CVS 而言，Signify 的購買並不是對家庭健康的賭注。 這是一個缺失的部分——投資於成為整個 4.1 萬億美元醫療保健行業的主導者。 在這種情況下，8 億美元是一個很小的代價。

與大多數醫療保健領域的新進入者不同（主要是 提供單點解決方案的中間商 對於行業存在的問題），CVS、亞馬遜和沃爾瑪等企業巨頭進入醫療保健市場並不是為了短期利潤。 他們想要這一切。

要主導所有醫療保健，他們不能依賴任何傳統參與者（或被其挾持為人質）。 相反，他們想要自己的藥房、健康保險計劃、診所和醫生。 那麼，到目前為止，他們做得如何？

藥房：檢查。 CVS 已經聲稱擁有 10,000 家藥房。 沃爾瑪自己有 5,100 家。 與此同時，亞馬遜已將其 2018 年對 PillPack 的收購納入其在所有 50 個州的藥房產品中。

至於保險，沃爾瑪現在與 UnitedHealth 建立了合作夥伴關係。 CVS 於 2017 年收購了 Aetna。利用這些保險公司的醫生網絡，這兩家零售商現在可以提供醫療服務並吸引新患者。

然而，亞馬遜剛剛進入遊戲。 這就是為什麼它收購 One Medical（擁有 800,000 名訂閱者和遍布 188 個都會區的 25 家診所）是重要的一步。 以下是這一舉措具有良好短期和長期意義的三個原因。

1. 一醫是擴張模式。 正如亞馬遜所熟知的那樣，增長是昂貴但必不可少的。 在醫療保健領域，擴張涉及購置建築物和僱用員工，這一切都在組織獲得任何收入之前完成。
2. 亞馬遜正在提前考慮。 對於像亞馬遜這樣擁有 60 億美元現金儲備的公司來說，One Medical 去年 250 億美元的虧損就像是一個四捨五入的錯誤，尤其是考慮到該零售商的長期願景。 展望未來，如果亞馬遜能夠佔領美國醫療保健市場 10% 的份額，該公司每年將增加 400 億美元的收入，幾乎是其年度收入的兩倍。
3. 成員中有權力。 One Medical 獨特的會員模式不僅有可能吸引數百萬新患者，也有可能吸引數以千計的優秀醫生； 許多人對醫學的跑步機速度不滿意。 目前，大多數初級保健醫生必須照顧 2,500 名患者才能賺取 220,000 美元（平均收入）。 但是，憑藉 One Medical 每年 200 美元的會員費，一位只照顧 1,500 人的醫生可以賺取 300,000 美元（甚至在看一個病人之前）。 這意味著一位內科醫生可以在每位患者身上花費更多的時間，這被證明可以改善護理。

中局：高手投降

一旦這些公司整合了醫療服務、保險和藥房部分，我相信他們將轉向使醫療服務更加有效和高效。 為什麼？ 因為那是錢的所在。

他們認識到醫療保健正走向財政懸崖。 美國企業和政府付款人無法繼續為越來越高的保險成本提供資金。 因此，零售巨頭不會想方設法提高已經很高的價格，而是通過消除低效率來產生醫療保健利潤。 有很多機會這樣做。 研究人員估計，美國醫療保健支出的 25-30% 浪費.

但要了解這種中間策略，您首先需要了解當今醫療保健的支付方式。

美國最常見的報銷模式稱為“服務費”，即醫生每次檢查和治療都會收到報酬——即使這些服務沒有增加任何價值。 這種按量付費的方法會激勵醫生和醫院過度測試和公開治療，從而推高成本。 這就解釋了為什麼幾十年來醫療保健通脹的上升速度幾乎是一般通脹的兩倍。

服務費的替代方案是 人頭，一種預付費的醫療方式。

簡而言之，按人頭計費涉及向臨床醫生（在醫療團體或衛生系統中）支付一筆固定的、年度的、預付費用，以提供患者所需的所有護理。 按人頭收費，醫生根據患者的年齡和已知疾病獲得預付款。 而且由於醫生每年收到固定金額，因此他們在解決醫療問題時在財務上做得最好 之前 他們變得嚴厲。

與按服務收費不同，按人頭計費創造了避免醫療差錯和預防疾病（心髒病、中風、癌症）的激勵措施，同時使護理提供過程更加高效和有效。

目前，這些零售巨頭利用人頭費的最佳機會是通過 Medicare Advantage (MA)。 該計劃是傳統醫療保險的私營部門替代方案，資金充足且增長迅速（到十年末將獲得 665 億美元的聯邦支出）。

2023 年，最大的私人保險公司將推出 MA 計劃 200多個新縣. 但他們並不是唯一看到機會的人。 所有三個大型零售商都進行了收購，使他們能夠進入 Medicare Advantage。

亞馬遜的進入來自 One Medical 的子公司 Iora Health，這是一家專為 65 歲及以上患者設計的初級保健組織。 對於 CVS 來說，它是 Caravan Health，它是 Signify 的子公司，已經是 Medicare Advantage 的主要參與者。 同時，UHG 為沃爾瑪帶來了 10 萬 MA 訂閱者和 53,000 名直接僱傭的醫生。

這些大公司認識到，讓 Medicare Advantage 的效率和效果提高 15%，將產生 100 億美元的收益。 他們知道，隨著每天有 10,000 名嬰兒潮一代步入 65 歲，MA 在未來仍將是一個高增長的市場。

長期遊戲：主導市場

從長遠來看，這些企業巨頭知道，無論哪家公司實現了最大的規模經濟，贏家都將是贏家。 這就是在每個高利潤行業中佔據市場主導地位的途徑：更多的客戶、更多的收入、更多的資源、更低的成本、更多的利潤、更低的成本、更多的會員、更多的收入。 醫療保健也不例外。

為了在長期的比賽中獲勝，CVS、亞馬遜和沃爾瑪/聯合不能成為醫療生態系統狹窄部分的利基參與者。 在通過 Medicare Advantage 掌握了按人頭收費後，他們將尋求擴展，向自籌資金的企業、員工以及最終所有人提供按人頭收費的產品。

一旦這些公司擁有自己的保險產品、藥房和醫生網絡，他們就會選擇頸靜脈。

他們將選擇並聘請自己的醫學專家。 他們將逐步內化專業護理。 當他們不得不外包特定服務時，他們龐大的規模將使他們能夠以低得多的成本購買護理（醫院或門診）。

對於大型零售商來說，最近的收購和合作並不是目的。 他們在一場將持續十年或更長時間的長期比賽中開始行動。 儘管許多顛簸和障礙可能會阻礙他們的進步，但打賭這些龐然大物都不會成功是愚蠢的，尤其是考慮到他們在零售業取得的成就。