Advance Auto parts現金流增加其股息收益率的安全性

十二月精選回顧

在價格回報的基礎上，從 10.1 年 500 月 3.0 日到 7.1 年 21 月 2022 日，最安全股息收益率模型投資組合 (+17%) 的表現優於標準普爾 2023 指數 (+10.3%) 500%。在總回報基礎上，模型投資組合 ( +3.0%）同期表現優於標準普爾 7.3 指數（+29%）17%。 表現最好的大盤股上漲了 16%，表現最好的小盤股上漲了 20%。 總體而言，從 500 年 2000 月 21 日到 2022 年 17 月 2023 日，XNUMX 隻股息收益率最安全的股票中有 XNUMX 隻的表現優於各自的基準（標準普爾 XNUMX 指數和羅素 XNUMX 指數）。

此模型投資組合僅包括獲得“有吸引力”或“非常有吸引力”評級、具有正自由現金流和經濟收益且股息收益率高於 3% 的股票。 自由現金流 (FCF) 強勁的公司提供更高質量和更安全的股息收益率，因為強勁的自由現金流證明他們有足夠的現金來支持股息。 我認為這個投資組合提供了一組經過獨特篩選的股票，可以幫助客戶跑贏大盤。

XNUMX 月精選股票：Advance Auto Parts
AAP

Advance Auto Parts, Inc. (AAP) 是 XNUMX 月份最安全股息收益率模型投資組合中的特色股票。

自 3 年以來，Advance Auto Parts 的收入每年復合增長 9%，稅後淨營業利潤 (NOPAT) 每年復合增長 2016%。該公司的 NOPAT 利潤率在過去十二個月 (TTM) 中從 6 年的 2016% 上升至 9% ，同時投資資本周轉率從 1.3 提高到 1.4。 NOPAT 利潤率和投資資本周轉率的上升推動投資資本回報率 (ROIC) 從 8 年的 2016% 上升到 TTM 的 13%。

圖 1：自 2016 年以來 Advance Auto Parts 的收入和 NOPAT

資料來源：New Constructs, LLC 和公司文件

自由現金流支持定期股息支付

Advance Auto Parts 已將其定期股息從 0.24 年的每股 2017 美元增加到 3.25 年的每股 2021 美元。當前的季度股息提供 4.0% 的年化股息收益率。

更重要的是，Advance Auto Parts 的自由現金流 (FCF) 很容易超過其定期支付的股息。 從 2017 年到 2021 年，Advance Auto Parts 產生了 3.1 億美元（佔當前的 23% 企業價值) 在 FCF 中，同時支付 270 億美元的股息。 在 TTM 期間，Advance Auto Parts 產生了 714 億美元的 FCF，並支付了 336 億美元的股息。 參見圖 2。

圖 2：Advance Auto Parts' 自 2017 年以來的 FCF 與定期股息

資料來源：New Constructs, LLC 和公司文件

如圖 2 所示，Advance Auto Parts 的股息有可靠現金流的支持。 FCF 較低或為負的公司的股息不太可靠，因為該公司可能無法維持支付股息。

AAP 被低估

以目前每股 147 美元的價格計算，Advance Auto Parts 的市淨率 (PEBV) 為 0.8。 該比率意味著市場預計 Advance Auto Parts 的 NOPAT 將永久下降 20%。 鑑於 Advance Auto Parts 自 9 年以來年復合增長率為 2016%，自 6 年以來年復合增長率為 2011%，這種預期似乎過於悲觀。

即使 Advance Auto Parts 的 NOPAT 利潤率下降至 8%（低於其 9% 的 TTM NOPAT 利潤率）並且收入在未來十年內每年僅複合增長 2%（低於其自 6 年以來 2011% 的收入複合年增長率），該股票仍將是今天價值 180 美元以上/股——上漲 22%。 查看此反向 DCF 方案背後的數學原理. 在這種情況下，到 1 年，Advance Auto Parts 的 NOPAT 年復合增長率將達到 2031%。如果該公司的 NOPAT 增長與歷史增長率一致，該股的上漲空間更大。

我公司的機器人分析技術在財務備案中發現了關鍵細節

以下是我根據 Robo-Analyst 在 Advance Auto Parts 的 10-Ks 和 10-Qs 中的發現所做的調整的具體細節：

損益表：我進行了 421 億美元的調整，扣除了 297 億美元的非運營費用（佔收入的 3%）的淨效應。

資產負債表：我進行了 444 億美元的調整以計算投資資本，淨減少 40 萬美元。 最顯著的調整是資產減記 125 億美元（佔報告淨資產的 2%）。

估值：我進行了 4.3 億美元的調整，所有這些都降低了股東價值。 除總債務外，對股東價值最顯著的調整之一是遞延稅負債 434 億美元。 此調整佔 Advance Auto Parts 市值的 5%。

披露：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler 和 Italo Mendonça 不會因撰寫任何特定股票、風格或主題而獲得報酬。