阿克曼的香港大空頭來不及看空

（彭博社）——比爾·阿克曼 (Bill Ackman) 透露他正押注香港的美元匯率崩潰，這將被市場上的一些人認為是背道而馳，而另一些人則認為時機不對。

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該市自 2020 月以來為支撐人民幣匯率而採取的多項干預措施使得做空人民幣無利可圖，導致銀行同業拆借利率高於美元匯率，一度流行的套利交易降溫。 這幫助本幣兌美元回升至其緊縮交易區間的中間，有望創下 XNUMX 年 XNUMX 月以來的最大月度漲幅。幾乎沒有貨幣危機的跡象。

儘管如此，對沖基金 Pershing Square Capital Management LP 的創始人在 Twitter 上表示，他的公司在港元看跌期權中持有“大量名義頭寸”，押注與美元掛鉤的匯率制度最終會破裂，但沒有說明押注的規模。

星展銀行策略師 Carie Li 表示：“賣出港元的條件不利，這將導致負利差。香港政府也無意改變這一制度。”

阿克曼的部分前提引用了理查德·庫克森 (Richard Cookson) 的彭博觀點專欄，即香港這個與大陸經濟放緩密切相關的中國城市不再受制於美國的貨幣政策。

很容易遵循這個邏輯。 作為一個開放的小型經濟體，香港特別容易受到資金流入和流出的影響。 它受到 1990 年代末亞洲金融危機的沉重打擊，最終導致該市事實上的中央銀行購買香港股票，並動用其外匯儲備來捍衛與美元掛鉤的匯率制度。

也許沒有其他地方比目前攪動全球市場的兩個最大擔憂更容易受到影響——美聯儲迅速收緊貨幣政策和中國疲軟的經濟。

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但如今，這座城市應對外部衝擊的能力要強得多。 儘管近期有所下降，但香港的外匯儲備仍遠高於亞洲危機期間的水平。 他們以 417 億美元的規模為該市提供了充足的火力來在資本外流時捍衛貨幣。

與此同時，在押注港元貶值數月獲利後，本地利率上升也增加了持有港元的吸引力。 這種被稱為 Hibor 的貨幣的三個月銀行同業拆借成本已攀升至 2007 年以來的最高水平，遠高於美元或 Libor 的可比利率。

這標誌著今年早些時候的戲劇性逆轉，當時 Hibor 低於 Libor。 由此產生的空頭港元交易變得如此受歡迎，以至於該貨幣兌美元多次被推至其交易區間的弱端，促使香港金融管理局多次進行干預。

其他市場指標也反映出投資者對押注聯繫匯率制度將打破的興趣不大。 美元兌港元的三個月風險逆轉指標（衡量其在該時間範圍內的預期方向）已經轉為負值。 這表明交易員轉而看好本幣的前景——至少在短期內是這樣。

打破與港元聯繫匯率制的想法並不新鮮。 Hayman Capital Management 的創始人 Kyle Bass 和 George Soros 都曾嘗試押注貨幣崩潰，但均以失敗告終。 阿克曼本人打賭，這種掛鉤匯率將在 2011 年打破強勢。

而這次他並不孤單。 對沖基金經理 Boaz Weinstein 是 Saba Capital Management 的創始人，他在推特上表示支持這項交易，他說這種交易的回報率高達 200 比 XNUMX。

“比爾的交易是一張聰明的彩票，我也有，”他發帖說。

溫斯坦稱港元做空 200 比 1 的彩票

香港金管局週四重申，聯繫匯率制度——一種幾乎毫髮無損地維持了近 40 年的貨幣掛鉤制度——將保持不變。

“個別市場參與者不時對聯繫匯率制度表示懷疑，”它說。 “這些言論大多是基於他們對製度或自身基金倉位的誤解。”

（添加有關韋恩斯坦賭注的詳細信息。）

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