加密貨幣的 LUNA 災難威脅傳統資產

一種重要的加密貨幣上週崩潰,其影響對股票、債券和其他風險資產產生深遠影響。 不幸的是,這才剛剛開始。

露娜·露娜(Terra Luna)
LUNA
Terra 生態系統中的數字貨幣上週暴跌至接近零,較一周前的 67.64 美元跌幅驚人。 Luna 原本應該支撐 UST
美國UST
,一種通過算法與一美元掛鉤的穩定幣。

當UST錨定匯率被打破時,恐慌隨之而來。 投資者出售了各種風險資產。

對於許多投資者來說,這種傳染效應感覺似曾相識。 1990 世紀 XNUMX 年代的俄羅斯和亞洲貨幣危機擾亂了市場並摧毀了財富。 這個消息似乎不知從何而來,但隨著投資者了解到美國和歐洲貨幣中心銀行的風險敞口,一切都突然脫軌。

受加密貨幣啟發的傳染病有可能變得更糟。

加密貨幣在短時間內已成為重要的投資類別。 這是槓桿專業資金經理追逐業績的完美陷阱。

讓我們從 Terraform 實驗室開始。 該區塊鏈項目由分別畢業於斯坦福大學和賓夕法尼亞大學的 Do Kwon 和 Daniel Shin 開發。 兩人認為他們可以通過低成本的區塊鏈替代方案來顛覆全球支付系統。 為了消除加密貨幣的波動性,Terra 工程師構建了一套與美元、韓元和歐洲美元等現實世界法定貨幣掛鉤的去中心化數字貨幣。 不同的是,這些所謂的穩定幣並沒有得到實際法定貨幣持有量的支持。

這種掛鉤是通過與 Luna 的巧妙套利關係來維持的。

Terra 生態系統允許無限制地將 Luna 交換為 UST,反之亦然。 如果 UST 偏離 1 美元的掛鉤,交易者將被激勵在生態系統之外買賣 Luna,然後在 Terra 生態系統內將其兌換成 UST,以獲得低風險利潤。 這種模型稱為鑄造和銷毀平衡,依靠經濟激勵來穩定 UST,同時動態調整基礎部件的供應。

該系統的弱點是投資者受到 Luna 幣外部市場的支配。 如果信心減弱或價格急劇下跌,投資者將進一步受到激勵繼續出售 Luna 以換成 UST,從而造成某種死亡螺旋。

Anchor 是 Terra 生態系統中的第三條軌道。 它的存在是為了創造對 Luna 和 UST 的需求。 Anchor為投資者在生態系統中公園資產提供了巨大的激勵。 它本質上是一個 Terra 儲蓄賬戶,承諾年化收益率為 20%。

事後看來,UST、Luna 和 Anchor 都好得令人難以置信。

UST 據說與美元掛鉤,儘管該結構中不包含美元。 UST 可以與 Luna 互換,但供應都不受限制。 Anchor 為儲戶提供 20% 的收益率。 只要 Luna 幣的價值不斷增加,生態系統就會發揮作用。 116 月初,另類代幣飆升至 XNUMX 美元。 一個月後就毫無價值了。

彭博社 報導 週日,Terra 投資者可能在這場可怕的崩潰中損失了 45 億美元。

這場金融災難喚起了人們對亞洲和俄羅斯貨幣危機的記憶。 這些災難性的金融事件始於政府過度擴張造成的孤立的區域貨幣危機。 隨著全球專業投資者被迫披露並隨後解除其風險敞口,它們最終以全面蔓延的形式結束。

長期資本管理公司是一家非常成功的對沖基金,由著名債券交易員約翰·梅里韋瑟和諾貝爾獎獲得者邁倫·斯科爾斯於 1993 年創立。 LTC
LTC
M利用極端的槓桿和套利向投資者承諾豐厚的回報。 1998 年,俄羅斯債券違約導致債務市場陷入混亂,這一策略遇到了障礙。 當時 LTCM 佔據全球固定收益市場約 5% 的份額。 長期資本管理公司的無序消亡可能會引發全球金融危機。

美聯儲最終 工程 3.65 億美元的救助貸款,但標準普爾 500 指數卻下跌了 19.3%。

這應該給投資者一個教訓:像 Terra 這樣的大爆炸通常會導致投資界更大的反彈。 在我們等待後果的同時,是時候謹慎行事了。

如果歷史有任何跡象的話,那麼對於加密貨幣和通過保證金貸款或抵押品與其相關的其他傳統資產來說,一個重大清算的時代即將到來。

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資料來源:https://www.forbes.com/sites/jonmarkman/2022/05/16/cryptos-luna-catastrophe-threatens-conventional-assets/