觀點：Digital Currency Group 的 Genesis 內爆：接下來會發生什麼？

熊市週期似乎要奪走另一家備受矚目的加密公司。 19 月 XNUMX 日，數字貨幣集團 (DCG) 的貸款子公司 Genesis， 申請第11章破產. 在這裡，我們又遇到了另一家行業巨頭，其借貸亂倫、風險管理不多且報告政策不透明。 

對於市場參與者而言，DCG 的烏云密布代表了 2021 年無法想像的失敗。DCG 由首席執行官巴里·西爾伯特 (Barry Silbert) 於 2015 年創立，已成為加密貨幣短暫存在的中流砥柱。 Genesis 的文件披露了受其內爆影響的債權人的全部範圍，其中特別包括由 Winklevoss 雙胞胎 Cameron 和 Tyler 創建的加密貨幣交易所 Gemini，Genesis 稱其欠債 765 億美元； 元宇宙項目 Decentraland（55 萬美元）； 和基金經理 VanEck（53 萬美元）。

該公司總共列出了超過 100,000 名債權人，並表示它欠 50 家最大的債權人 3.4 億美元。

當 DCG 和 Grayscale 還清時，Barry 擁有的借貸台欠 Decentraland 55 萬美元的超級草圖 $ MANA 投資人。

他們是從團隊那裡買東西然後把現金借給他們的嗎？ 這些天 Decentraland 怎麼還剩下 55 萬美元？

— 亞當·科克倫 (adamscochran.eth) (@adamscochran) 2023 年 1 月 20 日

一些債務引發了新的問題，例如，為什麼 Genesis 在 DCG 的獨立子公司 Grayscale 時持有 Decentraland 的貸款 持有 18萬的項目代幣。 （截至 11.74 月 20 日，該持股價值為 105.8 萬美元，低於 2021 年 XNUMX 月峰值時的 XNUMX 億美元。）

Genesis 首先受到三箭資本 (3AC) 倒閉的衝擊，該公司損失略多於 500億美元 在創世紀的貸款中。 FTX 的下跌對貸方來說太過分了，促使它暫停提款。 Genesis 在本月也預示著嚴重的麻煩 裁員30％.

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隨著熊市的拖延，更多的基礎系統正在崩潰——比如貸款平台、場外交易渠道和交易所等系統。 失敗的系統和運行這些系統的公司之間的關係代表了市場的結構性故障，這當然是值得注意的關鍵。 儘管如此，這些都是可以重構和重建的機械系統。 信任是另一回事。 信任來之不易，但很容易失去，信任是任何行業蓬勃發展所必須存在的難以捉摸但至關重要的力量。 處於風險之中的是對這些市場的信任。

傳染揭示了隱藏的聯繫，打擊了公眾的信任

3AC、Voyager、BlockFi、FTX和Celsius的迅速崩盤震驚了市場。 但隨後這些團體之間的聯繫開始為人所知，震驚變成了中風。 很明顯，雖然這些公司聲稱從事金融業務，但實際上很少（如果有的話）像他們在金融業務中那樣運作，而且肯定不像行業領導者那麼多人認為他們是 - 特別是當涉及到 風險管理.

6/ 除非 Barry 和 DCG 恢復理智並向債權人提出公平的要約，否則我們將立即對 Barry 和 DCG 提起訴訟。

-卡梅隆·溫克勒沃斯（@cameron） 2023 年 1 月 20 日

糟糕的政策成為標準，公司從一個交易對手那裡借入很少甚至沒有抵押品來支付另一個交易對手，有些甚至使用他們自己的“貨幣”作為抵押品。 更重要的是，抵押品被債權人接受了。 2020 年和 2021 年的市場狂潮為不良行為和不良商業行為的大規模擴散奠定了基礎。 隨著不當行為和錯誤決策的真正深度變得明顯，人們對這些公司的信任已被大大削弱。

對生態系統的信任將難以恢復

資產價格可能上漲也可能下跌，但大多數人認為市場結構和機制的基本面仍然存在。 這一直是本次熊市的核心問題。 事實證明，操縱、勾結和內部交易是常態。 而且這種行為並沒有歸咎於新公司——似乎大多數行業參與者都在某種程度上參與了。 DCG 就是這種情況。 不良貸款、風險管理不善和 模糊的財務報告 回家棲息。

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加密貨幣價格最終會回歸，新公司將進入市場。 讓我們希望行業的集體記憶能夠延伸一點。 需要回歸深度盡職調查和默認懷疑主義。 重擔應該落在公司身上，以通過他們的行動贏得信任。 這看起來很明顯，但很明顯我們已經忘記了。

我們留下了一個不幸的現實。 信任不僅需要在該領域運營的公司中重建，還需要在支持這些公司的生態系統中重建。

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