FTX 如何獲得“最受監管”的加密貨幣交易所的地位

在本月失敗之前，FTX 聲稱自己是地球上“監管最嚴密”的交易所，並歡迎政府加強審查，從而在高度不受監管的加密業務中與眾多競爭對手區分開來。

創始人山姆·班克曼 (Sam Bankman) 監管弗里德議程背後的戰略和戰術現已在公司文件中披露，包括今年早些時候宣布的與 IEX Group 達成的一項交易條款，此前未被報導，IEX Group 是邁克爾·劉易斯 (Michael Lewis) 的著作《Flash Boys》中提到的美國股票交易平台快速、電腦化的交易。

一份日期為 7 月 10 日的文件指出，作為協議的一部分，Bankman-Fried 收購了 IEX 2.5% 的股份，並可選擇在未來 30 年內收購整個公司。 由於這種關係，這位 XNUMX 歲的首席執行官有機會在美國證券交易委員會之前倡導加密貨幣監管。

FTX 的更大目標之一是通過購買已經獲得當局許可的企業的股份，跳過經常冗長的審批流程，迅速為自己創建一個友好的監管框架。 這筆交易和文件中提到的其他交易，包括業務更新、會議紀要和戰略文件，闡明了這一目標。

根據 19 月 2 日會議的 FTX 記錄，該公司花費了大約 XNUMX 億美元用於“出於監管目的的收購”。 例如，它去年收購了期貨交易所 LedgerX LLC，同時授予其三個商品期貨交易委員會許可證。 作為持牌交易所，FTX 現在可以進入美國商品衍生品市場。 被稱為衍生品的證券從另一種資產中獲得價值。

文件顯示，FTX 還將其監管地位視為從重要投資者那裡獲得新資金的一種手段。 在為其數億美元資金請求辯護的文件中，它吹捧其許可證是相對於競爭對手的關鍵優勢。 它聲稱，它建立的“監管護城河”將使競爭對手望而卻步，並使其能夠進入不受監管的組織無法企及的利潤豐厚的新聯盟和市場。

在 XNUMX 月份發給投資者的一份文件中，該交易所吹噓說，“FTX 擁有加密貨幣領域最乾淨的品牌。”

在 與 Vox 的文本對話 本週，Bankman-Fried 改變了對監管問題的看法。 當被問及他早先對監管的欽佩是否“只是公關”時，他在一系列信息中回應道，“是的，只是公關……操他媽的監管者……他們讓事情變得更糟……他們根本不保護客戶。”

IEX 的一位代表拒絕澄清與 FTX 交易的具體細節，只是強調 FTX 不能在未經其許可的情況下將其在 IEX 的“少數股權”出售給第三方。 該女發言人表示，“我們目前正在評估與過去交易相關的法律替代方案。

監管失敗

在 Bankman-Fried 試圖籌集緊急現金無果之後，FTX 上週失敗了。 通過多次收購獲得的數十個許可證，它一直受到一些監管審查。 然而，這並沒有保護它的客戶和投資者，他們現在將損失數十億美元。 FTX 一直在用客戶資金秘密賭博，使用 10 億美元的存款來支持 Bankman-Fried 旗下的一家貿易公司。

根據四位律師的說法，Bankman-Fried 在追究當局的同時秘密地用客戶的錢冒著巨大的風險這一事實表明比特幣行業存在巨大的監管漏洞。 Zuckerman Spaeder 的律師、前檢察官兼 C​​FTC 執法主管 Aitan Goelman 表示，“這是全球監管機構的拼湊——甚至在國內也存在很大差距。” 這是監管結構對加密貨幣的出現反應遲緩的錯誤。

據熟悉美國證券交易委員會對加密貨幣監管觀點的消息人士稱，該機構認為，加密貨幣公司在美國證券法之外非法經營，而是依賴其他僅提供基本消費者保護的許可證。 該人士補充說，“這些陳述雖然名義上是真實的，但並未涵蓋他們的活動。”

第一步：許可證

Bankman-Fried 對 FTX 有著遠大的目標，從 2019 年開始，到今年，其收入已增長到超過 1 億美元，佔全球加密貨幣市場所有交易的 10%。 在一份未註明日期的名為“FTX 路線圖 2022”的文件中，他表示他希望創建一個金融應用程序，用戶可以在其中交易股票和代幣、匯款和銀行業務。

“路線圖”文件稱，“盡可能多地獲得許可”是實現該目標的“第一步”。

文件中的聲明寫道：“部分原因是為了確保我們受到監管和合規； 這在一定程度上是為了能夠增加我們的產品供應。”

根據備案文件，這就是 FTX 進行收購狂潮的原因。 Bankman-Fried 選擇購買許可證，而不是申請每個許可證，這可能需要數年時間並且涉及棘手的問題。

但這種方法也有其局限性：文件顯示，有時它收購的公司缺乏所需的特定許可。

記錄表明，FTX 的目標之一是允許其國內客戶進入美國衍生品市場。 它預測該市場每天將增加 50 億美元的交易量，帶來數百萬美元的收入。 為了做到這一點，它必須說服 CFTC 修改 FTX 最近購買的期貨交易所許可證 LedgerX 之一。

申請程序花了幾個月的時間，和往常一樣，FTX 被要求提供 250 億美元的違約保險準備金。 根據 1 月份舉行的諮詢委員會會議紀要，FTX 認為 CFTC 可能會要求其將該基金籌集到 XNUMX 億美元。

FTX申請破產，由於無法獲得批准而撤回了申請。

文件顯示購買企業以換取許可證的額外好處：它可能會授予 Bankman-Fried 接觸他所尋求的監管機構的機會。

XNUMX 月份宣布的 IEX 協議就是一個很好的例子。 IEX 首席執行官 Brad Katsuyama 和 Bankman-Fried 在接受 CNBC 聯合採訪時表示，他們希望“制定最終保護投資者的監管”。 根據 Bankman-Fried 的說法，在這種情況下最重要的是“透明度和防止欺詐”。

XNUMX 月，Katsuyama、Bankman-Fried 和 SEC 主席 Gary Gensler 都被召集開會。

據接近 IEX 的消息人士透露，這次會議的目的是探討 IEX 為比特幣等數字資產開設交易場所的想法，並提前告知 SEC 有關其與 FTX 的安排，該安排尚未公開。 知情人士稱，FTX 的職責是為加密交易提供基礎設施。

據熟悉美國證券交易委員會想法的人士稱，他們最初的提議被美國證券交易委員會官員直截了當地拒絕，因為它會包括建立一個監管不那麼嚴格的非交易所交易場所，該機構反對加密貨幣。

在後來與美國證券交易委員會的互動中，弗里德擔任銀行家角色的數量並不清楚。 據熟悉 SEC 推理的消息人士稱，Bankman-Fried 只是在 SEC 官員決定於 XNUMX 月與 Katsuyama 會面時才隨行。 據知情人士透露，胜山在會議期間處於“駕駛座”，他相對保持沉默。

無論他的參與如何，FTX 都向其投資者吹噓其討論。 在 XNUMX 月份的顧問委員會會議上，FTX 宣布與 SEC 的討論“非常富有成果”。

根據會議紀要，它表示“我們可能會在那裡取得領先地位。”

據了解 SEC 想法的人士稱，SEC 會質疑 FTX 處於“領先地位”。 知情人士稱，美國證券交易委員會試圖控制加密貨幣交易的一切都將成為公眾所知。

據接近 IEX 的人士稱，交易所與 FTX 之間從未有過任何運營協議。

FTX 與各種監管機構的互動清單可在 XNUMX 月份的一篇論文中找到。 這篇之前沒有公開過的論文展示了 FTX 通常是如何解決出現的問題的。

例如，南非當局在 XNUMX 月份向消費者發出警告，稱不允許 FTX 和其他加密貨幣交易所在那裡開展業務。 因此，FTX 和當地一家交易所達成了一項業務協議，以便可以繼續提供服務。 根據目前在南非的運營情況，FTX目前是完全合法的。

此外，XNUMX 月的文件顯示 FTX 與美國證券交易委員會發生衝突。 今年早些時候，美國證券交易委員會研究了加密貨幣公司如何處理消費者存款。 一些企業提供存款利息，美國證券交易委員會聲稱這可能會將其轉化為證券，並需要根據其規定進行登記。 FTX 報告稱，調查正在調查這些資產是否在其監管互動清單中“出於運營原因被借出或以其他方式使用”。

上個月隨後披露，FTX 確實這樣做了，將數十億美元的客戶現金轉移到 Bankman-Fried 的貿易公司 Alameda Research。

據稱，美國證券交易委員會的審查小組負責調查可能使投資者處於危險之中的市場活動，他們擔心的是另一個問題 FTX 的 XNUMX 月文件，這是該公司向支付加密貨幣存款利息的消費者提供的獎勵計劃。

信中稱，FTX 告知監管機構，其產品與該機構調查過的其他供應商的產品沒有相同的問題。

FTX 表示，他們“確認這些完全是基於獎勵的，不涉及對存入的加密貨幣的借貸（或其他用途）”。 作為回應，美國證券交易委員會表示，它已經完成了“非正式調查”，“此時”不需要更多信息。

對於此次調查，SEC 拒絕置評。 “FTX 的反應是準確的； FTX US 的獎勵計劃並不涉及出租任何資產，”Bankman-Fried 回應道。

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