難度達到ATH，盈利能力下降

最新的 Glassnode 報告重點關注當天的話題：比特幣挖礦。 雖然比特幣的價格已經有一段時間令人懷疑地持平，但難度調整已經到來並創下歷史新高。 礦工們知道我們不知道的事情嗎？ 還是在幕後進行權力轉移？ Glassnode 提出了一個關於他們的工作理論 最新的 The Week On-Chain. 首先，Glassnode 對難度調整進行了透視：

“比特幣哈希率已達到每秒 242 Exahash 的歷史新高。 打個比方，這相當於地球上所有 7.753 億人，每人每秒完成大約 256 億次 SHA-30 哈希計算。”

問題是，我們正處於熊市中。 情緒是可怕的。 世界各地都在醞釀麻煩，比特幣已經無聊了一段時間。 哈希率創歷史新高的原因可能是什麼？ 正如 Glassnode 所推測的那樣，是不是“一種新的動力，因為更多的算力由資本更雄厚的上市礦業公司持有”？ 或者它只是比特幣背後的博弈論？ 請記住，採礦收入也在下降，生產一個比特幣的成本隨著電價的上升而上升。 

使情況更加動盪，礦工收入的比特幣處於低點。 “理論上，這應該會給採礦業帶來更高的收入壓力。” 將比特幣的穩定價格添加到該等式中，我們有什麼？ “BTC 價格長時間保持如此穩定的情況極為罕見，這表明即將出現波動的可能性增加。”

比特幣算力創歷史新高 | 資源： 鏈上週

看漲信號：比特幣哈希絲帶展開

根據 Glassnode 的說法，“比特幣哈希帶在 XNUMX 月下旬開始放鬆，這表明採礦條件正在改善，哈希率正在重新上線。” 這是什麼意思，為什麼看漲？ “在接下來的幾個月裡，幾乎所有歷史上的哈希絲帶展開都發生在更綠色的牧場之前。”

根據 Glassnode 的說法，由於比特幣的價格仍然持平，“哈希率的上漲是由於更高效的挖礦硬件上線和/或資產負債表優越的礦工擁有更大的算力網絡份額。” 這就是 Glassnode 收購理論的基礎。

Glassnode 提出“挖礦減半”概念

Glassnode 提出的另一個瘋狂理論認為，“自 66 年 2020 月以來，難度和哈希率增加了 4.06%，對應於每個哈希的收入大約減半。” 為了支持這一點，他們提供了這些數字：“每 Exahash 獲得的收入一直處於持續和長期的下降趨勢中，以 BTC 計價的獎勵目前處於每 EH 每天 XNUMX BTC 的歷史最低點。”

那麼，如果礦工被市場狀況摧毀，為什麼哈希率會創下歷史新高呢？ 答案可能在於 Puell 倍數，“這是一個週期性振盪器，將當前的每日採礦收入與其年度平均值進行比較。” 根據該指標，採礦業務實際上正在超越之前的表現。 

“Puell 倍數在 0.33 月份觸及目前的低點 33 左右，表明礦工的年平均收入僅為 0.63%。 此後，它已經恢復到 XNUMX 左右，這意味著一定程度的壓力緩解，以及對這種新定價機制的調整。” 根據 Glassnode 的說法，這種緩解可能意味著“已經建立了真正的熊市低點”。

Bitstamp 上 10/11/2022 的 BTC 價格圖表 | 資料來源：BTC/USD 上 TradingView.com

Glassnode 認為仍有投降風險

讓我們明確一點，比特幣目前正在走鋼絲。 市場即將崩潰，鐘擺可能會擺動。 即使有理由保持樂觀，聰明的投資者也應該為最壞的情況做好準備。 “根據眾多模型，我們估計 BTC 生產的平均成本徘徊在當前價格之下，因此任何顯著的價格下跌都可能將隱含的收入壓力轉變為嚴重和顯性的壓力。”

為了評估風險，Glassnode 將“礦工餘額的總規模”確定為 78.4K BTC。 這些儲備的所有者“可能面臨收入壓力”，但“極不可能分配全部金額。”

這就是我們目前的立場。

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