一站式 DeFi 體驗：專訪 Vertex 聯合創始人 Darius Tabatabai

Vertex 是一種跨保證金去中心化交易所 (DEX) 協議，提供現貨、永續合約和集成貨幣市場，捆綁到 Arbitrum 上的一個垂直集成應用程序中。

Vertex 由混合統一中央限價訂單簿 (CLOB) 和集成自動做市商 (AMM) 驅動，其流動性隨著來自成對 LP 市場的頭寸填充訂單簿而增加。 由於底層 Arbitrum 第二層 (L2) 的批量交易和樂觀匯總模型，Vertex 提供最低的 Gas 費用和 MEV，其中 Vertex 的智能合約控制風險引擎和核心產品。

在對 Vertex 的聯合創始人 Darius Tabatabai 的採訪中，我們談到了 Vertex 背後的願景、它的公共主網發布、它廣泛的功能、它的未來路線圖等等。

1. 創建 Vertex 背後的願景是什麼？ 該平台旨在解決什麼問題？ 

Vertex 的使命是提供最佳的去中心化交易體驗。 今天的 DeFi 是碎片化的，資金效率低下，陌生，令人生畏，不方便。 去中心化協議如果想與中心化交易所 (CEX) 競爭，就需要降低主流用戶的進入門檻。 

Vertex 通過其垂直整合的交易所解決了這個問題——將現貨、永續合約和貨幣市場與統一的交叉保證金捆綁在一起。 與混合訂單簿-AMM 設計相結合，Vertex 可以實現與 CEX 競爭的低延遲性能，同時仍然提供被動流動性和鏈上 DeFi 應用程序的自我託管的好處——所有這些都具有更高的資本效率設計。 

來自 AMM 的 Pairwise LP 填充訂單簿，將訂單簿的市場效率和價格發現機制的優勢與 LP'ing 的流行和交換鏈上 DeFi 資產的長尾相結合。 

2. 是什麼讓 Vertex 從加密貨幣領域的其他 DEX 中脫穎而出？

Vertex 有幾個值得注意的方面，將它與擁擠的 DEX 領域區分開來。 

首先，Vertex 通過將 DeFi 的三個核心原語集成到單個應用程序中，提供一體化的 DeFi 體驗。 用戶可以通過現貨或永續合約做多/做空加密資產，通過嵌入式貨幣市場借/貸，或通過鏈上 AMM 進行被動 LP 市場配對來進行交易。 這降低了在孤立的 DeFi 應用程序之間切換的交易成本，同時為各類用戶提供了更具資本效率的交易平台。 

其次，Vertex 的獨特設計使其有能力發展成為 Arbitrum 的流動性中心，並最終成為大部分 DeFi 的流動性中心。 具體來說，將多種產品捆綁到一個統一的保證金引擎中的好處有助於降低保證金要求，並在表達市場地位時提供更多的資本靈活性。 API/SDK 還支持 HFT 友好交易，同時允許可組合的 DeFi 應用程序利用 DEX 的低費用和低延遲性能。 總體而言，與其他 DeFi 應用程序可以利用其架構的傳統 DEX 相比，這種體驗更像是在 CEX 上進行交易。 

第三，Vertex 的混合訂單簿-AMM 模型以大多數現有 DEX 所不具備的方式幫助價格發現過程。 例如，訂單簿支持低延遲訂單匹配，而 AMM 在支持鏈上長尾資產的同時確保抗審查性。 訂單簿和 AMM 的流動性融合在一起，以彌合中央限價訂單簿交易所 (CLOB) 和 AMM 之間經常出現的權衡之間的差距。

借助排序器訂單簿，Vertex 可以更有效地擴展流動性，同時仍然以更低的費用模型和更好的流動性添加長尾 DeFi 資產支持。 

3. 該平台在 Arbitrum 上的公共主網將如何推動 Vertex 在加密生態系統中向前發展？ 

我們的主要 KPI 是數量。  接近 3 月底的公共主網發布是對我們願景的最終考驗，從那以後的大約 24 週內，我們已經完成了一些令人印象深刻的交易量，我們的最高 60 小時交易量總計超過 4 萬美元，總共只有 XNUMX 個現貨和永久對。 自然地，總是有更多的事情要做和改進（以及更多的數據要填充），但我們相信即將到來的路線圖將幫助我們到達我們想要去的地方。 

隨著越來越多的資金流入 Arbitrum，Vertex 的目標是佔領以太坊交易的很大一部分市場份額。 與體現 Vertex 的長期目標相關的大部分工作包括幫助圍繞 Vertex 構建可組合的生態系統（例如，delta 中性保險庫、期權等），發布用戶在交易時想要的各種功能交換（CEX 或 DEX），優化產品，並將流動性擴展到 Vertex 成為以太坊用戶首選交易場所的地方。 

4. 您能否詳細說明 Vertex 用於加速交易的“鏈下”編程？ 

絕對，這是一個很好的問題。 Vertex 使用託管訂單簿和匹配引擎的鏈下排序器。 音序器提供 15 – 30 毫秒的延遲。 這是下達市價訂單後執行所需的時間。 這個速度可以與大多數中心化交易所相媲美。 相比之下，鏈上 DEX 的延遲通常是底層區塊鏈出塊時間的函數。 沒有區塊鏈具有 30 毫秒的出塊時間，因此 Vertex 的排序器使其速度非常快。 

然而，速度並不是音序器的唯一用途。 機構做市商和高頻交易公司等自動化交易者可以通過 API 或 SDK 連接到排序器。 他們可以報出限價訂單，為交易所提供深度流動性，並執行亞秒級套利交易，以確保與其他交易場所的價格一致。 深度流動性和價格一致性是市場中非常重要的功能。 它們共同促進了更好的價格發現。 

排序器還包含重要的保障措施，其中 DEX 的核心功能仍然位於 Arbitrum 的鏈上。 例如，與其他 DEX 類似，Vertex 的所有核心產品邏輯、清算和託管都在鏈上進行控制。 音序器從不保管 

資產也不能偽造交易或停止交易和提現。 Vertex 保留了自我託管和鏈上結算的優勢。

如果排序器發生故障，協議將恢復到默認狀態，稱為“Slo-Mo”模式，這只是沒有訂單簿的鏈上 AMM。 

重要的是要注意，雖然定序器是鏈下的，但它也可以通過實施由 Vertex DAO 控制的分佈式定序器網絡隨著時間的推移去中心化，這是 DAO 啟動後的計劃。 

5. Hybrid Orderbook-AMM Design 如何最大化 Vertex 的性能？ 

Hybrid Orderbook-AMM 設計通過兩種主要方式提高性能，其中之一在前面提到過：能夠將鏈下訂單簿的低延遲和市場效率機制與鏈下訂單簿的被動流動性和自我託管相融合。鏈上 AMM。 

第二種方式更微妙一些，圍繞著礦工可提取價值 (MEV)。 基本上，在以太坊的第一層，將交易放入新區塊的驗證者可以通過他們在他們挖掘的區塊中包含、排除或重新排序交易的能力來優先考慮交易流。 礦工可以通過此類機會賺取的利潤額就是 MEV。 

從這種操作中提取的價值已經變得有利可圖，它通常被認為是一種零和做法，會在鏈上產生有毒的流量——主要是針對零售用戶，他們可能在潛在有利可圖的交易中不知不覺地被 MEV 機器人搶先一步。 這會以用戶為代價“榨取”用戶的價值，而 MEV 運營商則從中獲利。 

鏈上訂單簿 DEX 也容易受到 MEV 的影響，其中鏈上活動對機器人的“黑森林”可見，這些機器人從交易重新排序、排除或包含中提取價值。 此類機器人正變得越來越普遍。 

在 Vertex 上，鏈下訂單簿的存在使交易能夠在先進先出 (FIFO) 的基礎上進行處理，而無需接觸鏈上 MEV 機器人。 此外，由於排序器在毫秒延遲時間尺度上運行，因此與以太坊第一層的較長阻塞時間相比，從前端運行開始，從 MEV 中獲利變得更加困難——減少了 MEV 在 Vertex 訂單簿上的激勵。 

相比之下，為抗 MEV 而構建的鏈上訂單簿經常使用一種稱為頻繁批量拍賣 (FBA) 的方法，它強制所有價格在離散的基礎上統一。 FBA 的弱點是所有交易都以相同的價格進行，從而消除了買賣價差。 做市商的利潤來自買賣價差，因此 FBA 基本上不鼓勵提供流動性。 結果當然是較低的流動性和較高的波動性。 

對 MEV 問題進行推理是困難的，這是正在進行的研究中一個引人入勝的領域。 通常，Vertex 的設計旨在最大限度地減少從用戶那裡提取的價值。

6. Vertex 的全倉保證金設計在有效的投資組合管理方面給用戶帶來了哪些好處？ 

簡單的答案是全倉保證金可以讓您用您的資金做更多的事情。 它有助於降低保證金要求，優化風險/回報率，並降低單倉清算的風險。 Vertex 的統一全倉保證金允許存款、盈虧和頭寸計入賬戶保證金。 

例如，如果您有 1 wBTC，您應該能夠永久做空 1 wBTC，而對您的剩餘交易資本的影響最小，因為頭寸相互抵消，協議會自動識別冗餘。 這與隔離保證金相反，在隔離保證金中，1 wBTC 永久空頭頭寸需要在用戶持有的 1 wBTC 現貨資產之上額外保證金。 

7. 與我們談談該平台提供的垂直整合現貨和永久功能. 

現貨和永續合約都可以在 Vertex 上交易。 但真正特別的是，這兩個市場與一個貨幣市場整合在一起，該貨幣市場通過借貸促進槓桿現貨頭寸，並通過貸款促進頭寸的被動收益率。 

所有未實現的 PnL 和其他資產價值都會自動計入任何使用槓桿交易的保證金要求。 現貨、永續合約和貨幣市場這三個綜合市場實現了以前在 DeFi 中不常見的資本效率。 

8. Vertex 如何在未來的金融體系中發揮重要作用？ 

我們相信，隨著人們看到垂直整合的 DEX 的價值以及在不犧牲 CEX 的低延遲性能特徵的情況下最大化資本效率的相關優勢，我們相信更多的交易將在 Vertex 上合併。 

9. Vertex 未來的發展方向 路線圖？ 

我們目前專注於整合用戶反饋、改進前端、添加一鍵交易（包括觸發訂單）等新功能，以及列出新資產供人們交易和用作抵押品。 

除了上述內容之外，我們一直對自推出以來即將推出的一些功能和應用程序升級保持沉默，但近期有一些令人興奮的版本應該會在經驗豐富的交易者和零售用戶中產生相當大的影響。

有關 Vertex 的更多信息，請查看其官方網站。

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