年終集會？ 看漲的股市模式將與滯脹擔憂相衝突

陶氏工業
道瓊斯工業平均指數，
+ 0.45％
自 20 月下旬的低點以來已經上漲了近 XNUMX%，處於標誌著 退出熊市，而納斯達克綜合指數表現中等，因為投資者仍對美聯儲 XNUMX 月的利率決定、進一步的通脹數據和海外地緣政治風險持觀望態度。

主要股指在假期縮短的感恩節週上漲，道指上漲 1.8%，標準普爾 500 指數上漲 1.5%，納斯達克綜合指數上漲 0.7%。

然後是季節性的年終順風。 根據道瓊斯市場數據，根據自 500 年以來的數據，從感恩節到年底，標準普爾 71 指數有 1950% 的時間上漲。平均而言，大盤股基準指數在此期間上漲 1.8% . 此類數據可為投資者提供粗略的指導，但並不能保證特定年份的業績，如下表中的紅線所示。

這種有利的季節性模式可能會與對 2023 年可能帶來滯脹的擔憂相衝突：這是最糟糕的經濟結果，投資者很難為之做好準備。 滯脹被定義為經濟增長緩慢加上持續高通脹的時期，這種動態可能已經在美國發生

美國未來可能出現深度衰退的警告經常在債券市場上閃現，廣泛關注的利差在 2-
TMUBMUSD02Y，
企業排放佔全球 4.479%
和 10 年期國債收益率
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 3.687%
仍接近負 80 個基點——這意味著 10 年期國債收益率比 0.8 年期國債收益率低近 2 個百分點。 過去一周的曲線觸及其 自 1981 年以來最嚴重的反轉. 這種反轉被視為可靠的衰退指標。

美國增長 第三季度轉正，通脹似乎正在緩和，基於 XNUMX 月份消費者物價指數 其中年度標題利率從之前的 7.7% 降至 8.2%。 然而，價格上漲的速度還不足以讓美聯儲完全放棄激進的加息，這可能會使世界最大的經濟體陷入低迷。

總部位於亞特蘭大的公司創始人馬克紐曼說：“在滯脹情況下，投資者最棘手的部分是不知道投資哪裡。” 資本受限 和創造者 ESG孤兒指數 追踪總市值達 3 萬億美元的股票。

這與今年大部分時間盛行的市場趨勢發生了逆轉，“部分原因是投資者因擔心錯過年底反彈而改變了這些交易中的極端倉位，”瑞銀全球財富管理美洲資產配置。

XNUMX 月份的表現強於預期，這加劇了過去一個月股市的看漲基調 零售銷售 加上弱於預期 生產者價格報告，兩者都表明“儘管短期利率持續上升，但經濟仍保持良好狀態，”紐約 CFRA Research 首席投資策略師薩姆斯托瓦爾表示。

“季節性將在年底前提振股市，我認為投資者預計美聯儲將在 50 月加息 2023 個基點，而且他們的聲明可能不會那麼強硬，”斯托瓦爾通過電話。 “目前，股市假設我們不會陷入衰退，或者如果我們真的陷入衰退，那將是溫和的，美聯儲可能會在 XNUMX 年下半年降低利率。​​”

他表示，CFRA 的經濟前景呼籲美國經濟勉強錯過衰退，但仍陷入滯脹，隨後出現 U 型而非 V 型複蘇。

“如果通脹的方向繼續向下——也就是說，通脹逐漸但持續下降——在我看來，這足以讓投資者感覺良好，”斯托瓦爾告訴 MarketWatch。 “此外，我們預計隨著我們進入 2023 年，企業利潤增長將有所改善。”

根據美銀證券首席股票技術策略師 Stephen Suttmeier 的說法，10 月的最後 10 個交易日到 500 月的前 72 個交易日被證明是標準普爾 1.19 指數的看漲期，一次又一次：該指數上漲了 10%他說，500 月最後 64 個交易日的平均回報率為 0.72%。 這種優勢往往會延續到新的一年，標準普爾 10 指數在 XNUMX 月的前 XNUMX 天裡有 XNUMX% 的時間上漲，平均回報率為 XNUMX%。 

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這些年底的季節性因素與一個眾所周知的模式相結合，該模式已經見證了股票的最佳表現 在六個月的時間裡 從十一月開始。

Ned Davis Research 的策略師 Rob Anderson 和分析師 Thanh Nguyen 表示，從 1972 月到 XNUMX 月的六個月期間往往特別有利於一系列週期性股票。 自 XNUMX 年以來的這六個月，包括工業、非必需消費品和材料行業在內的 NDR 廣泛週期指數平均表現優於由必需品、醫療保健、公用事業和電信公司組成的防禦性籃子。

他們還表示，技術原因支持美國股市年底上漲的理由，同時指出“外部力量可能壓倒季節性趨勢”。

未來一周的亮點包括週四發布的美聯儲首選的 XNUMX 月份通脹指標和周五的 XNUMX 月份非農就業報告。

週一，MarketWatch 採訪了聖路易斯聯儲主席詹姆斯布拉德。 週二將發布 S&P Case-Shiller 美國房價指數、FHFA 美國房價指數和 XNUMX 月消費者信心指數。

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週三發布的主要數據包括 ADP 就業報告、第三季度 GDP 修正值、芝加哥採購經理人指數、XNUMX 月份職位空缺和離職更新以及美聯儲褐皮書報告。 美聯儲主席杰羅姆鮑威爾也將在布魯金斯學會發表講話。

週四的數據包括每週申請失業救濟人數、XNUMX 月份個人消費支出價格指數、標準普爾美國製造業 PMI 和 ISM 製造業指數。 週五，將公佈 XNUMX 月份的非農就業數據和失業率。