（彭博社）——弗拉基米爾·普京 (Vladimir Putin) 入侵烏克蘭一年後，歐洲股市上漲仍面臨戰爭可能升級的風險。
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儘管該地區的股市已從俄羅斯襲擊後的跌勢中復蘇，但在今年上漲近 8% 之後，它們現在更容易受到劇烈震蕩的影響。 如果戰爭惡化，不僅會加劇歐洲地緣政治的不確定性，還會加劇能源和食品價格的壓力，加劇經濟低迷並拖累企業利潤。
“很明顯，與戰爭開始相比，市場認為風險較低，雖然反彈的因素是可以理解的，但歐洲股市的安全邊際現在已經受到侵蝕，”首席股票分析師 Sophie Lund-Yates 表示。哈格里夫斯蘭斯當。 “這意味著任何意想不到的升級或波動都可能導致市場做出劇烈反應。”
歐洲主要股票基準指數在 2023 年上漲，原因是通脹降溫的跡象和好於預期的收益助長了經濟樂觀情緒。 但戰爭離投資者的想法不遠，在美國銀行公司的一項調查中，基金經理將不斷惡化的地緣政治擔憂視為僅次於粘性通脹的第二大市場威脅。 大多數人預計今年不會達成和平條約。
Barclays Plc 策略師 Emmanuel Cau 表示，股票贏家和輸家之間的兩極分化，加上歐元走軟，表明並非所有風險都已被消化。 由於俄羅斯為應對製裁而減少天然氣供應，歐洲能源股在過去一年飆升了 20%，而對利率敏感的房地產公司則下跌了 29%。 歐元在 XNUMX 月份收復了大部分失地，但仍低於戰前水平。
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最近的事態發展表明不能排除升級的可能性。 儘管傷亡人數激增，但國內對普京戰爭的支持已經加強。 莫斯科暫停了與美國的核條約，喬·拜登總統稱此舉是一個“大錯誤”，儘管他表示他不認為這表明俄羅斯領導人將使用核武器。
能量緊縮
潛在的能源緊縮是戰爭帶來的重大風險之一。 雖然這次溫和的冬天幫助歐洲避免了危機，但如果戰爭拖到更冷的月份，庫存可能會再次減少。 能源成本的再次上漲也將進一步壓縮企業利潤率。
CCLA 投資聯席主管夏洛特賴蘭 (Charlotte Ryland) 表示：“更換歷史上廉價能源的需求仍將是一個挑戰。” 隨著大宗商品價格從歷史高位回落，她認為今年石油和天然氣公司的利潤不會再次飆升。
隨著戰爭迫使政府改變長期投資，可再生能源和國防公司的支出可能會得到提振。 瑞銀全球財富管理策略師表示，他們在大宗商品、綠色科技、能源效率和網絡安全等領域看到了機會。
Van Lanschot Kempen 高級投資策略師 Joost van Leenders 表示：“即使戰爭結束，我們也更不願意從俄羅斯汲取供應，因為它不是可靠的來源，因此能源和化工行業必須進行必要的創新” . “推動可再生能源是歐洲變得更加獨立的唯一途徑。”
食品成本
如果衝突持續下去，另一個可能受到不成比例影響的部門是食品和飲料，過去一年中一些物品的供應已經中斷。
Bloomberg Intelligence 策略師 Tim Craighead 和 Laurent Douillet 表示，由於烏克蘭主要向日葵、油、玉米和小麥的供應受限導致價格上漲，食品行業的盈利能力“面臨潛在的長期考驗”。
更高的成本將增加已經傷害消費者並使央行行長保持強硬態度的價格壓力。
貝倫貝格經濟學家在一份報告中寫道，能源和食品價格的飆升導致消費者花在其他地方的錢減少，同時增加了企業的成本，導致增長疲軟和通貨膨脹率遠高於戰前預期。 因此，他們預計 2024 年的實際 GDP 將比其他情況低 3.6%，價格水平高 8.9%。
週期性風險
如果戰爭升級，對經濟敏感的行業有可能逆轉相對於所謂的防禦性同行的優異表現。 去年初，由於投資者考慮了入侵對經濟增長的影響，週期性股票受到重創。 然而，在過去幾個月中，此類股票的表現優於被視為相對安全的同類股票。
總而言之，歐洲股市在反彈之後的前景越來越暗淡。 彭博調查中的策略師預計，由於經濟勢頭惡化，斯托克 600 指數年底將低於當前水平。
美國銀行援引 EPFR Global 的報告稱，自戰爭開始以來，投資者已向全球股票基金投入 40 億美元，僅佔投入現金的 354 億美元的一小部分。 最近，他們一直在傾銷這兩種債券，因為他們在美國長期保持較高的利率。
花旗集團歐洲股票策略主管 Beata Manthey 預計地緣政治風險將限制歐洲股票估值，因為天然氣價格下跌、美元走軟和中國重新開放帶來的提振現在已被消化。
“至於反彈，我們不會從這裡追漲，”她說。
——在 Michael Msika 的協助下。
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來源：https://finance.yahoo.com/news/no-end-sight-war-threatens-083000098.html