週一拜登-習會談後，對中國的悲觀情緒會盛行嗎？

總統喬·拜登將於週一在印度尼西亞巴厘島與中國國家主席習近平會談，市場的問題將是——他們的會面是否會鞏固現有的地緣政治緊張局勢和美中漂移？

MSCI 中國指數週五上漲近 4%。 市場似乎對事情感到非常高興，即使這真的意味著現狀在很大程度上仍然存在，並有一點上漲空間。

在對沖基金基金經理和 CNBC 評論員凱爾巴斯在他的推特上警告公司和投資者應該準備離開中國之後，週五中國股市上漲（優於美國）。 他說習近平處於戰爭狀態，美國不會容忍。

週一 G20 會議間隙的會談將讓我們知道白宮會容忍什麼，不會容忍什麼。

自拜登上任以來，他一直維持特朗普對價值超過 301 億美元的中國進口商品徵收的 300 條款關稅，並加大了特朗普資本市場對中國公開交易的國防承包商的製裁力度。 這讓投資者撤出了為中國政府製造武器和間諜設備的上海或香港上市公司。 最近，拜登的商務部將新產品和新公司添加到所謂的實體清單中——該清單由中國科技公司主導，在購買美國製造的計算機硬件時面臨越來越多的限制。

這是否會阻礙中國蓬勃發展的半導體產業尚不清楚，但不太可能阻止中國消費電子產品在其後院主導美國品牌。 事實上，華為和小米是蘋果的競爭對手AAPL
和整個拉丁美洲的摩托羅拉。

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週一巴厘島會談中市場的主要擔憂將是拜登是否會在台灣問題上推動習近平，這使得中共老闆更傾向於保持巴斯本週早些時候提到的戰爭立場。 以及白宮能否指望習近平與弗拉基米爾·普京就結束俄烏戰爭進行對話。

Volodymyr Zelensky 和普京本人在習近平都有平等的盟友，但在華盛頓和布魯塞爾卻不是平等的盟友。 習近平表示他將幫助結束烏克蘭戰爭，而拜登不會在南海問題上大吵大鬧，這將是適度看漲的。

拜登暗示取消 301 條款關稅也將被視為對中國非常樂觀。 習近平說他已經完成了零疫情，這對中國 A 股來說是一個雙倍的勝利。

宏觀投資研究主管弗拉基米爾·西諾雷利 (Vladimir Signorelli) 表示：“必須有一種方法來構建這種關係，因為看起來，我們將成為這個或那個市場的競爭對手，就像微芯片一樣，但我們不會成為軍事競爭對手。”新澤西州長谷的布雷頓森林研究公司。 “我認為把中國關在一個盒子裡，然後把它們交給俄羅斯，這不符合美國的利益。 自尼克鬆時代以來，華盛頓一直不希望俄羅斯和中國結盟，而俄羅斯和中國正在結盟，”他說。

在關稅方面。 “我可以看到拜登說關稅會降低通貨膨脹，但我不會賭他會取消關稅，”西諾雷利說。

在過去的幾周里，我們聽說了有關擴大金磚國家聯盟的討論——金磚國家聯盟是由各自地區最大的新興市場組成的緊密集團，成立於 2000 年代中期。 這個聯盟的核心是一項協議，如果一個人陷入財務困境，他們將通過各自的中央銀行互相幫助。 這一直是金磚國家永遠不必求助於西方主導的國際貨幣基金組織的一種方式。

鑑於俄羅斯最近的問題，這些中央禁令沒有幫助莫斯科的一個可能原因是製裁。 如果他們給俄羅斯央行一條美元生命線，這可能會為製裁風險打開大門； 央行傾向於避免的事情。

相反，中國和印度成為俄羅斯大宗商品的大買家，彌補了在俄羅斯石油和天然氣“禁令”後輸給歐洲的短缺。 （歐洲仍然進口俄羅斯的石油和天然氣，通常是通過第三方途徑。）

擴大後的金磚國家財團的任何联合都可能意味著對美元的需求減少，美元可以說是美國的第一大出口商品。 這對美國來說將是一個巨大的阻力，因為代表全球最大的新興市場銀行對美國國債的需求下降將導致國內利率上升。 更高的利率將使美國數万億美元的債務管理成本更高。

沙特已經表示他們可能以人民幣向中國出售石油，但尚不清楚是否有任何以人民幣進行的交易。

就在上週，德國總理奧拉夫·舒爾茨（Olaf Scholz）在北京，提供了類似於中歐冷戰中的橄欖枝，主要來自華盛頓。

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是時候更加看好中國了嗎？

“可能是這樣，我不確定，”Signorelli 說。 “但如果 Covid Zero 死了，那麼中國就在發揮作用。”

由於週四國務院決定放寬限制性covid政策，香港和中國內地股市今天表現良好。 香港地方官員現在將獲得更多政策控制權，而不是遵循北京的法令。

紐約市一家大型中國 ETF 公司 KraneShares 的首席信息官布倫丹·埃亨（Brendan Ahern）表示，北京“通過取消大規模的新冠病毒檢測表明它意識到每個人的沮喪情緒”。 “他們正在取消政府設施的隔離，對那些接觸過病毒的人和離開發生疫情的地區的人進行家庭隔離。 政府也將停止試圖識別密切接觸者。”

對於那些還沒有放棄這個市場的人來說，這是個好消息。 投資者不需要關稅就可以離開中國。 他們的國內經濟足夠大。 就像歐洲基金經理不投資美國一樣，因為波音公司BA
和卡特彼勒貓
向歐洲出售飛機和自卸卡車將面臨 30% 的關稅。

過去 40 個月，中國最大的 ETF 均下跌超過 12%，拖累新興市場基金下跌。

例如，剛剛選好位置並選擇墨西哥的投資者 電子世界新聞網
或巴西 電子戰區
今年將分別增長 4.8% 和 8.8%。 但如果他們在所有新興市場投入大量資金，他們將因為中國而損失 22%，這是 MSCI 新興市場指數中權重最大的。

零疫情對中國沒有任何好處。

房地產市場對中國沒有任何好處。

地緣政治風險對中國沒有好處。

但即使長期地緣政治風險依然存在，週一的巴厘島會議也可能是一種情緒轉變。

Ft商務部長警告削減中國關稅不會顯著緩解通脹

美國上市公司會計監督委員會 (PCAOB) 的審計師本週離開香港，迄今為止，投資者認為這是一個積極信號，表明中國上市公司最終將允許第三方審計其賬簿。 我們將看看情況如何。 中共反對這一點，尤其是對中石油這樣的國有實體。 這可能是典型的中國舉措——現在就動搖，做出承諾，永遠不兌現。 PCAOB多年來一直要求中國這樣做，但無濟於事。 美國證券交易委員會現在威脅要讓不允許第三方審計的中國公司退市。

最後，電子商務巨頭京東表示，消費者將回到今天在中國發生的 2022 年雙十一，這表明中國仍然存在。 這是中國的黑色星期五。

據該公司稱，銷售數據顯示“消費者信心增強”。 然而，京東並沒有吹噓任何破紀錄的銷售額，這表明中國仍然不是自己。

巴厘島會議很可能是通常的政治家玩笑。 關稅將是關鍵。 下台對中國來說是利多的，但對拜登來說是中國軟弱的跡象。 隨著中期選舉的結束，這對白宮來說可能無關緊要。 習近平不太可能談論對拜登的 Covid 限制，但如果出現供應鏈問題，他可能會這樣做。 任何表明習近平準備放棄 Covid 的跡像都是看漲的。 此後，對華貿易的主要風險來自華盛頓。 但如果拜登打著緩和通脹的幌子取消關稅，中國將逆風而行。