為什麼在鮑威爾向國會發表講話後，經濟衰退的可能性就飆升了

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週四，三月9，2023

今天的通訊是由 賈里德·布里克記者在雅虎財經上關注市場。 在 Twitter 上關注他 @SPY賈里德. 隨時隨地閱讀此信息和更多市場新聞 雅虎財經應用.

美聯儲主席傑伊鮑威爾剛剛給那些希望避免美國經濟衰退並將股市反彈至歷史新高的“不著陸”人群潑了一盆冷水。

經過兩天的 國會前燒烤，投資者被（再次）提醒，美聯儲主席仍將通脹視為持續的、有害的威脅。

股票和債券引起了注意 週三，由於短期利率飆升，兩者均遭到拋售——截至收盤，本週主要股指處於低位。

鮑威爾在參議院表示：“如果整體數據表明有必要加快收緊政策，我們將準備加快加息步伐。”

距離下一次美聯儲會議還有兩週時間，市場現在的預期正是這樣。 債券和衍生品正在消化更鷹派的結果——預計美聯儲將其基準利率上調 50 個基點而不是 25 個基點。

自周一結算以來，美國 2 年期國債收益率飆升 18 個基點至 5.06%，為 2007 年以來的最高水平。它也加深了與 10 年期國債收益率的倒掛，利差達到負 108 個基點（或-1.08 個百分點）——這是自 1980 年代初以來的最高水平，當時保羅沃爾克擔任美聯儲主席，正在與類似的價格通脹鬥爭。

在正常情況下，長期貸款或債券的利率（貨幣成本）預計會比短期貸款或債券的利率更高，因為長期的風險更高。 但當美聯儲開始消除動物精神、提高短期利率以限制信貸創造並最終扼殺增長時，這種情況發生了變化。

故事繼續

雖然收益率曲線倒掛的幅度或深度不一定預示著更深或更長時間的衰退，但債券市場上還有許多其他指標正在敲響警鐘。

TheMacroCompass.com 前債券交易員兼首席執行官 Alfonso Peccatiello 最近加入雅虎財經直播 提供他的見解。

Peccatiello 指出，債券市場預計美聯儲將對抗通脹並保持緊縮政策，從現在起一年後利率將遠高於 5%。 “如果經濟衰退正在展開，那將不會發生。 美聯儲將被迫降息，”他說。

從本質上講，鮑威爾在市場上贏得的抗通脹信譽是有代價的——將美聯儲投降的預期推得遠遠超出歷史水平。

“問題是——你對私營部門的借貸條件越嚴格，你的抵押貸款利率越高，你的企業借貸利率就越高——你就越有可能凍結這些信貸市場，基本上夢游到事故中或者，一般來說，稍後會加速經濟衰退，”Peccatiello 說。

但早在美聯儲以降息形式提供救濟之前，Peccatiello 預計股市將遭受盈利衰退，他說，這“尚未完全反映在價格中。” （盈利衰退——標準普爾 500 指數成份股公司盈利連續兩個季度下滑——通常但並不總是先於經濟衰退。）

Peccatiello 認為，美國已經處於盈利衰退之中，股市反映出自滿情緒。 儘管如此，他並不認為會發生災難。 他認為標準普爾 10 指數跌至 500 點的最大下行風險約為 3600%，該水平正好在去年的低點附近。

“我認為它不會比這低很多，”他說，並補充道，“[T] 股市通常在盈利觸底之前觸底。” 原因要回到美聯儲，從歷史上看，隨著收益下降，美聯儲會投降並大幅降息。

Peccatiello 補充說，美聯儲降息隨後被納入更好的股票估值，最終阻止了股價的下跌。 “[這]意味著股市可以停止下跌，開始緩慢但穩步進入新的牛市。”

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