誰看到它來了？ 賣空者處於銀行動蕩的前沿

（彭博社）——雖然本周銀行股的戲劇性事件讓大部分市場措手不及，但華爾街至少有一個角落髮現了前方的麻煩。

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根據分析公司 S2.2 Partners 的數據，賣空者將 78 億美元的 SPDR S&P 區域銀行 ETF（股票代碼 KRE）的看跌興趣在數週內逐漸推高，然後在 3 月 3 日達到約 XNUMX% 的已發行股票的峰值。 這是至少一年來的最高水平。

隨著對資產負債表的擔憂開始波及整個金融體系，做空區域性銀行的賭注成為了贏家。 該基金是追踪區域性銀行的最大 ETF，過去一周下跌近 15%——週四的跌幅是自 2020 年 XNUMX 月以來的最大跌幅——此前總部位於矽谷的 SVB 金融集團被迫拋售債券以籌集現金。

但是，儘管這些押注表明至少有一些精明的投資者沒有受到拋售的影響，但也很明顯，華爾街的大部分人都感到意外。 就在一周前，區域性銀行的股價同比上漲超過 8%，儘管有證據表明飆升的貨幣利率正在給銀行存款和支持它們的債券帶來壓力。

彭博彙編的數據顯示，各類金融機構的總股價預測預計上漲超過 20%，而該集團 2023 年的盈利預測在標準普爾 500 指數成分股中名列前茅。共同基金經理紛紛湧向他們。

Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 表示：“我認為投資者沒有過多考慮利率變動導致銀行資產負債表混亂的程度。” “我們都知道銀行的資產負債表上充斥著非流動性資產。 這就是他們的商業模式。 看到他們不得不對流動資產進行如此大的削減，真是令人震驚。”

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來自 SVB Financial 和另一家小型美國銀行 Silvergate Capital Corp. 的壞消息引發了股市暴跌。 首先，Silvergate 宣布計劃在陷入加密行業崩潰後停止運營和清算。 隨後 SVB 表示需要增加流動性，這讓市場措手不及並引發了周四的恐慌。

高級投資組合經理兼負責人 Steve Chiavarone 表示：“雖然銀行相當有彈性，但考慮到自全球金融危機以來的監管變化，市場開始嗅出銀行將不得不真正提高存款利率，這有可能抑制收益。” Federated Hermes 的多資產解決方案。

另一方面，華爾街很少有人強調銀行壓力是一個關鍵的股票風險的原因可能僅僅是因為風險不大。 考慮到 SVB 與大多數其他銀行的相似之處，將 SVB 的困境外推到更廣泛的金融體系會讓一些人感到懷疑。 例如，它正在出售的投資組合已升至其總資產的 57%。 在美國 74 家主要銀行中，沒有其他競爭對手擁有超過 42% 的份額。

至少，監管機構看到了銀行可能遇到的一些麻煩。 聖路易斯聯邦儲備銀行官員卡爾·懷特 (Carl White) 在 XNUMX 月的一篇博文中強調，風險儲戶將尋求更好的發展空間，因為利率飆升。 他指出，雖然較高的利率通常會通過支撐利息收入來幫助貸方，但由於客戶拿出資金來支付費用或在其他地方尋求更高的收益率，一些機構當時已經看到存款下降。

他寫道：“該行業缺乏近期利率上升和波動更大的經驗，加上市場不確定性的實質水平，給所有銀行帶來了挑戰，無論其規模或複雜程度如何。”

截至紐約時間上午 2.6 點 10 分，KRE 下跌 58%。 First Republic Bank 在停牌前開盤下跌超過 15%，領跌標普 500 指數成份股銀行。 摩根大通小幅走高，而華爾街其他主要銀行的跌幅不大。

隨著價格下跌，ETF 的空頭興趣略有回落，但看跌交易員繼續做空該基金。 週四的數據顯示，該基金的看跌期權與看漲期權交易量之比躍升至美國 ETF 中的最高水平。

Strategas Securities 的 ETF 策略師托德·索恩 (Todd Sohn) 表示：“空頭興趣躍升和看跌/看漲比率反映了焦慮和恐慌。” “我們可以挑選出催化劑：反向曲線（經濟衰退恐懼）、短期利率為 5% 的存款競爭，我也傾向於懷疑是否也存在加密貨幣蔓延的恐懼。 看來那些都在現身了。”

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