在哪裡投資以擊敗通貨膨脹

通貨膨脹似乎正在放緩，但預測它會升高一段時間。 斯蒂芬尼爾森，總裁 伯奇伍德資本 在加利福尼亞州維斯塔，有一些想法可以把你的錢放在哪裡，這樣它就可以超過消費者價格指數。

拉里·萊特： 投資者在通貨膨脹仍然居高不下的情況下可以做什麼？

史蒂芬‧納爾遜： 在高通脹的環境中，投資者在他們的投資組合中尋找抗擊它的方法。 您最近可能聽說過的此類投資之一是 TIPS 或美國通貨膨脹保值證券。

TIPS 是本金與消費者價格指數掛鉤的證券，消費者價格指數是最常用的通脹指標。 隨著通貨膨脹的增加，本金增加。 隨著通貨緊縮，即價格普遍下降，本金減少。 當證券到期時，美國財政部支付原始或調整後的本金，以較高者為準。 這聽起來像是投資者應對通貨膨脹的解決方案。

所以當通脹上升時，你購買 TIPS？ 聽起來很容易。

原因如下：根據 Vanguard 債券指數交易所交易基金的衡量，今年迄今為止，美國債券指數下跌了 11%。 但根據 iShares TIPS 債券 ETF 的衡量，TIPS 的跌幅幾乎相同。

等等……似乎 TIPS 並沒有發揮作用。 通貨膨脹率為 7.2%，但 TIPS 的跌幅與普通債券一樣多！ 是什麼賦予了？

最大的錯誤是認為擁有 TIPS 可以避免任何損害。 這太簡單了。 如果真是這樣，那麼就沒有人會擔心通貨膨脹，因為他們都會自己購買 TIPS。

燈： 告訴我們 TIPS 是如何運作的。

尼爾森： TIPS 價格不僅包括當前的通貨膨脹水平，還包括對未來通貨膨脹變化的預期。

無論您是直接購買 TIPS 還是通過 ETF 購買，您都在參與一個有不斷出價者和賣家的拍賣。 如果對未來通貨膨脹率的看法發生變化，那麼這些證券的價值就會波動。 隨著美聯儲表示計劃通過加息來對抗通脹，對未來通脹的預期現在較低，因此買家不太願意支付更高的價格。

假設您購買了 21 年 2021 月 109.51 日拍賣的五年期 TIPS，售價為面值 21 美元。 然後，五年期 TIPS 於 2022 年 102.76 月 6.2 日以 XNUMX 美元的價格拍賣。 這是 TIPS 價值下降 XNUMX%。

就像任何捕捉短期波動的交易一樣，您必須融入第二層次的思維。 知道結果是一回事，通貨膨脹正在上升，但了解人們（市場）將如何響應該消息又是另一回事。 就像任何市場時機策略一樣，您通常是錯誤的！

如果您意識到通貨膨脹來了，您就不能購買 TIPS ETF 並指望避免損失。 市場太聰明了，已經預料到了這一點。

燈： 那麼擁有TIPS有什麼好處呢？

尼爾森： 我一直在說的並不意味著 TIPS 被破壞並且沒有按照他們明確聲明的那樣去做。 事實上，TIPS ETF，如 iShares TIPS Bond ETF，在過去五年中每年賺取約 3% 的收益，略高於通脹。 當你擴大視野時，與通脹保持同步的目標和投資業績會趨於一致，但在短期內，情況可能看起來很混亂：TIPS 下降 5%，通脹上升 8%。

另一種解決方法是直接擁有 TIPS。 您可以持有債券直至到期，您將獲得其全部面值和大約到期收益率的保證。 這在技術上與擁有 ETF 是一樣的，因為價值不斷波動，但你不會看到它，這在心理上會有幫助。

最終，TIPS——無論是直​​接從財政部購買還是通過 ETF——作為對沖長期、意外的通脹上升的一種方式可能是最有用的，因為無論它們是如何購買的，它們的價格已經反映了市場對通脹的預期未來的通貨膨脹。

燈： 哪些標榜為通脹對沖的投資最近沒有奏效？

尼爾森： 黃金一分。 自從我們脫離金本位制以來，它一直是一種糟糕的對沖。 幾十年來，黃金一直與通貨膨脹保持同步，但現在在通貨膨脹上升時不會上漲。 去搞清楚。

商品是另一回事。 大宗商品在通貨膨脹期間表現更好，但在這段時間之間什麼都不做。 您可以投資長期發臭的證券嗎？

燈： 除了TIPS，投資者還能在哪裡找到抗通脹的好投資？

尼爾森： 股票是最好的長期通脹對沖工具。 但它們並不總是與年復一年的通貨膨脹同步變化。

即使是現在，當通貨膨脹率上升 8% 而股票下跌超過 20% 時，也很難將股票的聯繫作為一個很好的對沖工具。

但這裡有兩個關於股票的事實：美國股市在 20 年或更長時間內從未出現過負實際回報。 從歷史上看，扣除通脹後，股票的平均實際回報率約為 6.5%。

從長遠來看，通脹計劃已經存在——擁有股票。 不要試圖用您尚未擁有的投資證券來解決通貨膨脹問題。 那裡沒有完美的解決方案。