美聯儲加息對大宗商品價格意味著什麼？

在14月15日至75日的會議上，聯準會將利率提高1.5個基點至1.75%至50%。 這高於鮑威爾主席計畫的 1994 個基點的升息，也是自 XNUMX 年以來的最大漲幅。

然而，考慮到前一周消費者物價指數 (CPI) 令人瞠目結舌的 8.6%，這項決定並不完全出乎意料。

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至關重要的是，鮑威爾主席已表示今年將繼續升息。

聯準會採取了更鷹派的語氣，表明其在打擊創紀錄的通膨水平以重建信譽方面的嚴肅態度。

同時，聯準會的溝通已被定位為未來最大的靈活性，鮑威爾表示，「我們的指導始終以發生的情況為條件。 這是一個不尋常的情況…”

大宗商品市場預見了這種情況嗎？

高盛、摩根大通、巴克萊等多家大型金融機構已將升息預期上調至75個基點。

由於股票、債券和加密貨幣在消費者物價指數發布後面臨大幅拋售，金融市場似乎也消化了這種上漲。

總的來說，市場似乎相信聯準會會看到更大幅度升息的緊迫性，並做出相應反應。

富國銀行高級宏觀策略師 Zach Griffiths表示，「將他們的觀點和行動從75個基點改變到50個基點是短時間內的重大舉措。 但考慮到當前的經濟背景，這對我們來說是有意義的。”

然而，並非所有人都持這種觀點。

例如，文藝復興宏觀研究公司的尼爾·杜塔認為，偏離既定路徑將表明“美聯儲對其預測失去信心”，並表明官員現在正在“恐慌”。

有點奇怪的是，著名的政策鷹派埃絲特·喬治 (Esther George) 是 FOMC 中唯一堅持到底並加息 50 個基點的成員。

除了CPI再創新高之外，密西根大學發布的消費者信心指數顯示，46%的消費者將商業狀況惡化歸咎於通膨。

受訪者預計明年通膨率將上升 5.4%。 長期通膨預期也升至3.3%，為十多年來有紀錄以來的最高水準。

同樣，紐約聯邦儲備銀行的消費者預期調查發現，通膨預期升至6.6%，為2013年以來的最高紀錄。

由於通膨預期是聯準會對通膨觀點的核心，因此希望上述升息可能會阻止任何進一步的脫錨。

大宗商品有何反應？

在如此短的時間內很難確定貨幣政策對市場的影響。 然而，大約一天后，主要商品的表現好壞參半。

下圖顯示了消費者物價指數發布後、臨近聯準會會議之前主要商品的價格走勢，以及截至撰寫本文時的年初至今的表現。

消費者物價指數意外飆升至四年來新高，迫使主要大宗商品遭到拋售。 WTI原油自1.4月10日週五收盤至14日週二收盤下跌3%。 黃金和銅均下跌超過XNUMX%。

由於德州弗里波特液化天然氣接收站意外關閉，天然氣是個例外，下降了近 19%。

不斷上升的通膨壓力預示著聯準會可能會加速貨幣緊縮，並擔心在美國消費者預期已經疲軟的情況下升息可能會導致全球經濟衰退或更糟。

就連殖利率曲線也在 13 日週一出現倒掛，引發了人們對經濟嚴重放緩的擔憂。

截至撰寫本文時，黃金、天然氣和銅的價格較聯準會會議前一天的收盤價上漲 1.1%、5.2% 和 0.5%。

這可能是由於幾個因素造成的。 首先，上週意外宣布通膨加速後，大宗商品可能已經超賣。

近期，聯準會的可信度受到質疑，導致市場存在不確定性。
然而，隨著鮑威爾主席果斷地轉向更高的利率，人們對聯準會的信心可能已經在一定程度上恢復了。

全球大宗商品公司和交易商現在相當肯定，他們預計聯準會將繼續升息以應對通膨，至少到今年年底。

這使市場的預測和投資決策變得更加清晰。

油價反應

16 日星期四上午價格呈綠色，WTI 和原油價格均上漲約 1%。 國際能源總署 (IEA) 預測，2023 年全球需求將超過疫情爆發前的水平。由於俄羅斯的供應中斷，短缺可能會持續存在，進一步強化升息的前景。

價格上漲也可能推動提高未充分利用的煉油廠的開工率，預計到今年年底產能將增加 1 萬桶/日 (bpd)。

新一波新冠疫情為中國經濟帶來的下行風險被0.7月工業生產數據意外反彈所抵消，繼XNUMX月大幅萎縮後，工業生產數據年增XNUMX%。

布蘭特原油和 WTI 年初至今上漲 52%-54%。

金價反應

在聯準會宣布這一消息後，黃金價格飆升，從 1,815 日週三下午 2 點的 15 美元上漲至 1,845 美元的高點，最後收盤於近乎持平的 1,819 美元。

黃金通常被視為通膨對沖工具，隨著聯準會被迫上調通膨預測，黃金價格飆升。

此外，由於傑羅姆鮑威爾承認“過去幾個月的事件增加了軟著陸的難度”，黃金被視為市場不確定時期的安全來源，因此出現強勁上漲。

截至撰寫本文時，金價當天上漲約 10 美元，接近 1,830 美元水準。

天然氣價格反應

美國天然氣價格已經連續兩週走弱，在聯準會會議前一天跌至 5 週低點。

由於預計美國和歐洲大部分地區將出現創紀錄的熱浪，價格在過去 5 小時內大幅反彈超過 24%。

在全球範圍內，由於俄羅斯對歐洲部分地區的供應中斷，價格也上漲。

截至撰寫本文時，天然氣價格年初至今上漲了 111%。

銅價反應

作為衡量全球產業健康狀況的指標，銅價自四月中旬以來一直在下跌。

聯準會升息後，價格升至每日高點 4.2040 美元，扭轉了上週的部分跌幅。
然而，昨天價格收盤幾乎持平，今早迄今已下跌 0.7%。

截至撰寫本文時，價格比 9.3 月 2 日創下的月度高點低 XNUMX%。

隨著中國的開工率在廣泛解鎖和提高用電量限制的情況下有所改善，業內人士樂觀地認為價格和產量都可能改善，從而提振了企業的樂觀情緒。

大宗商品價格下一步走勢如何？

儘管經濟衰退的威脅迫在眉睫，鮑威爾主席明確表示，在聯準會下次預定會議上，升息 75 個基點的選擇非常重要。

Quill Intelligence 執行長、前聯準會內部人士 Daniella DiMartino Booth 表示，住房消費者物價指數「將繼續上升，對聯準會來說是一個很大的問題，即使可自由支配的通膨」開始下降。

她認為招聘凍結和失業會減少可自由支配支出，但
“最棘手的通膨形式，即房地產，不會很快下降。”

Bankrate首席金融分析師Greg McBride表示，聯準會「升息越多，工作就會變得越艱難，特別是在通膨居高不下的情況下」。

儘管有這些警告，市場在很大程度上對聯準會的行動感到安慰，迪馬蒂諾·布斯表示投資者「想知道傑伊·鮑威爾將盡可能接近沃爾克」。

鑑於市場對聯準會的新信心、不斷增長的需求以及地緣政治角力，大宗商品價格在可預見的未來可能會繼續上漲。

然而，與沃爾克進行任何此類比較可能還為時過早，因為目前美國的債務水平比國內生產總值高出三分之一。
百達資產管理公司首席策略師盧卡·保里尼指出了一個有趣的數據點。 在過去的半個世紀裡，當油價根據通膨調整後上漲至高於趨勢水準 50% 時，經濟衰退就隨之而來。

保利尼警告說，自 XNUMX 月初以來，布蘭特原油價格從未低於這一水平，這敲響了警鐘。

許多影響通膨的因素超出了聯準會的控制範圍，尤其是烏克蘭戰爭和供應中斷。
在這種不確定的環境下，鮑威爾和公司可能會調整溝通方式，以盡可能長時間地保持所有政策選擇的開放性。

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