英鎊長期疲軟對英國經濟意味著什麼

倫敦—— 英鎊的匯率對 美元 最近幾個月一直在坐過山車。

在經歷了一年的穩步下滑後，它跌至 歷來最低點 在英國政府臭名昭著之後跌破 1.10 美元 “迷你預算” 九月下旬。 在該國交換其貨幣後，它隨後回升至 1.16 美元 金融 和 總理 1.11 月下旬的部長； 在英格蘭銀行之後跌至 XNUMX 美元 淡化加息預期 並警告說，英國已經在 3 月 XNUMX 日開始了有史以來最長的衰退。

最近的高點和低點都在一個自 1984 年以來英鎊兌美元沒有交易過的區間內上演。2007 年年中，在金融危機的邊緣，兩美元兌一英鎊是可能的。 2015 年 1.5 月，它仍然值 2022 美元； 1.3 年初，XNUMX 美元。

幾乎所有貨幣都下跌 美元 今年，英鎊兌美元貶值 歐元 考慮到歐盟自身在經濟放緩和能源供應方面的挑戰，這一問題並沒有那麼嚴重。

但歐元兌英鎊仍然比 1990 年代和 2000 年代的大部分時間要強得多； 英鎊的全球重要性自它是 世界儲備貨幣 在20世紀初。

經濟學家告訴 CNBC，在中長期基礎上，英鎊的歷史疲軟對英國產生了更廣泛的影響。

最基本的一點是進口變得更貴，而出口理論上更具競爭力。

“問題在於英國非常依賴進口，幾乎三分之二的食品是進口的，因此實際有效匯率下降 XNUMX% 確實會迅速轉化為食品價格上漲，”經濟學和公共事務教授 Mark Blyth 說在布朗大學。

“英國是一個低工資經濟體。 那會很痛。”

倫敦商學院經濟學教授理查德·波特斯（Richard Portes）也指出英國對外貿的依賴，這意味著貨幣疲軟會對價格產生“重大”影響，不過他表示目前還沒有證據表明對英國需求有重大影響外國商品——但出口也沒有，理論上它們變得更具競爭力。

他還指出，貨幣貶值對價格有一定程度的影響，而不是通脹。

“這是一次性的效果。 就價格水平的持續上漲而言，這並不一定會給我們帶來通貨膨脹，”他說。 “如果它導致工資價格螺旋上升，那就是通貨膨脹，這就是我們現在都關心的問題。 我們不希望看到這些價格上漲的部分原因是烏克蘭等等，我們不希望看到工資上漲會引發價格上漲並呈螺旋式上升。”

他在接受 CNBC 採訪時表示，自 1971 年英鎊被允許自由浮動以來，英鎊貶值是一個長期趨勢：“我認為預計這種情況會持續下去是合理的。 這部分是因為生產力和競爭力相對於我們的貿易夥伴來說並不是很好。 所以這是長期的情況。”

英國的經常賬戶赤字（即一個國家進口的商品和服務比出口的多，以及 32.5億英鎊 他指出，英國）的資金來自資本流入。 前英格蘭銀行行長馬克卡尼 說過 英國依賴於“陌生人的善意”。 但波特斯說：“這不是他們的好意，而是他們想要投資，因為他們發現自己的預測和可能的收益率，投資者發現英國資產足夠吸引資金。”

“如果他們發現它的吸引力降低，英國資產的價值就會下跌，以誘使人們進行更多投資，因此匯率將進一步下跌。 這取決於對英國經濟、財政政策和所有這些方面的信心。”

但是，Portes 表示，英鎊貶值本身並不是政府目前正在進行的財政規劃的問題，備受期待的預算將於 17 月 XNUMX 日到期。

“如果我們的很多債務都以外幣計價，它會，但事實並非如此。 我們的公共債務幾乎全部以英鎊計價。 因此，與某些國家不同，我們認為這不是問題。 我認為我們已經看到或未來幾年可能出現的貶值不會對財政狀況產生太大影響。”

Blyth 認為，除了家庭遭受的痛苦之外，貨幣疲軟導致的價格上漲還將產生更深遠、更持久的影響。

“英國是一個高度依賴消費的經濟體，這種轉變相當於對消費徵稅。 這意味著經濟引擎中的燃料更少。 英國的增長已經很低，甚至生產率增長也更低。”

他說，英國退歐抵消了出口的潛在上行空間，並指出自 90 年投票以來，英國經濟規模已從德國的 70% 下降至 2016%。

“那麼，這意味著什麼長期？ 這意味著舊的英國增長模式已經死亡，”布萊斯繼續說道。

“從其他人的儲蓄（資本進口）中為您的消費融資並交換價格過高的房屋，這些都是有保質期的。 過去了。 匯率的結構性下跌加上正通脹結束了它。”

他說，廉價英國資產的吸引力只有在它們要被重新估價時才具有吸引力，而且“英鎊不是美元。 時期。”

Blyth 認為，適應這一新現實將是痛苦的，但從長遠來看是必要的。

“一個不依賴於大倫敦產生 34% 的 GDP 的英國，以及北部和西部的生計轉移，是一個更好的英國。它只需要時間、想像力和投資才能到達那裡。”